【纪要】华翔股份(603112)会议纪要20240201-韭研公社

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【纪要】华翔股份(603112)会议纪要20240201

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2024-02-01 17:15:36

1.2023业绩预增解读华翔股份业绩预告：2023年全獁年利润增长45-55%，预计利润在3.8-4.1亿区间，三季度利润达1-1.3亿，四季度同比增速高，利润从千万增至亿级别，主因业务调整及行业变化。毛利率提升与营业结构优化：毛利率上升，收入结构变化降低亏损业务比重，压缩机和汽车零部件业务比重上升，产能提升和行业景气度增长是主要因素。销量情况：2023年预计压缩机獁零部件销量17万吨，同比增长15%；工程机械零部件销量8.8-9万吨，略微下降；汽车零部件销量8.5万吨，同比增40%；新增精密产能新增产量25,000吨，加压缩机和汽车零部件。2.业绩与未来展望公司去年订单充足，尤其下半年汽车业务增长显著，达40%，超出预期；原因包括获得新客户和拓展新产品类别。公司新投产两条线，月产能约5000吨，提升了整体产能；初步保持月均2100万件压缩机铸造及加工量，目标更高产量但未完全达成。2024年，将重点转向汽车部件业务，利用现有成功经验和成本控制策略在竞争激烈市场争取更多份额。3.技改提升盈利预期公司压缩机业务通过技改降低成本，专线生产相比混线可节约300多元/吨。20年零部件改善项目预期将提升盈利能力。公司推行制程标准化和自动化，如自动调帽子。提升效率减员，减少了人力成本。对于工程机械业务，策略为稳定基本盘。2024年聚焦汽车零部件，预期成为新的增长点。4.投资交流要点解读产能布局调整：公司正在进行生产线的调整，一条新线近期刚投产，另一条线则在春节期间建设，目前产品和收益尚未形成。不过，一月数据预示三月份的业绩将有所提升。晋源实业状况：晋源实业去年九月重新开工，该业务对公司后端工程机械业务的成本有所降低，尽管此前连年亏损，公司正审慎评估这一块业务的策略。光伏项目进度：与定原石合作的光伏项目预计今年能够开工，投产目标在200兆瓦以内，具体时间尚待确认。5.一季度业绩展望一月份产销量同比增长明显，部分原因可能是春节因素造成短期影响；预计三月份产量会比一月份更好，因为产能改造已完成，并预期将释放产能。下游家电市场过去很少有如去年那样的增长；目前市场需求旺盛，预计旺季表现稳定；汽车市场销售情况好，预计今年持续稳定增长，并有高确定性。公司能通过提效和改善控制成本，消化客户降价，预计2024年毛利率将与2023年持平，或有所提升。6.产能展望与战略调整全年压缩机产量预期为21万吨，略低于原先计划的22万吨以上，原因与7-8月份市场淡季影响及风险考虑有关。汽车领域是战略重心，技改后产量从去年8万多吨增至11万吨，未来是否新增产线还在考虑中，今年资本开支尚不明确。工程机械1月产量8千吨，低于预期的1万吨，主要因为新客户订单尚在小批量阶段，全年预期为10-11万吨，预计会有同比增长。成本端和盈利能力预计与去年持平，尽管有成本优化，但因为2023年下半年重点保障客户交付，技改较少。Q&AQ：公司2023年全年的业绩表现如何？A：华翔股份在2023年实现了獁一个大约45到55%的利润增长，全年利润预计在3.8亿到4.1亿人民币左右。如果单独看2023年第四季度，利润是1亿到1.3亿人民币，相较于2022年同期有较大增长。整体增速之所以显著，一方面是由于2022年相对较低的基数，另一方面也得益于公司内部业务调整和行业变化。Q：公司哪些业务板块对2023年业绩增长贡献较大？A：公司利润增长主要得益于前年的资本开支，随后产能落地和爬坡以及各个行业的良好景气度。2023年，公司收入结构也发生了调整，生铁业务占比减少而亏损降低，而盈利水平较高的压缩机零部件和汽车零部件业务的占比提升。前三季度的公司毛利率上升，显示出盈利水平提高。压缩机零部件的年销量预计为17万吨，同比增长约15%；工程机械零部件年销量预计8.8万到9万吨，略有下降；汽车零部件预计8.5万吨，同比提升40%。其他业务基本持平，整体销量从2022年的31万吨增长至2023年的35万吨。Q：如何看待白电行业及公司2024年一季度和全年的景气度和表现？A：从2023年的数据来看，上獁半年销量大约8万吨，下半年约9万吨，并未显示出特别大的波动。受疫情影响，1月份和2月初稍微弱一些，但从2月中旬开始，产能利用处于较饱和状态。2023年第四季度，公司投入了两条新生产线，在当月达成产能爬坡，实现了良好业绩。精密产能，在1月份出货量约2.5万吨。对于2024年，属于上半年旺季，因此预计生产线开足，不太受影响。去年1月和2月份受疫情影响而订单不足，但今年预计无此问题。Q：公司去年订单充足情况如何？1月份产能达到了多少？今年的压缩机产能有何变化？A：去年的订单情况比较特殊，但今年1月份的订单情况与往常相同。我们新投入了两条生产线，使得公司每月产能提升至大约5000吨，1月份预估产能大约为2万吨。去年压缩机的产能每月平均为1500万件，今年预计将增长至2100万件，增长约8%。1月份按趋势预估将达到2800万件，虽然低于3000万件的目标，但较去年同期的最高产能2500万件有大幅提升。不过，接下来没有计划增加新的产能。（节选）
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