Q：公司在美股上市后发展缓慢的原因是什么？A：豪鹏科技在美国股市上市之后，确实遇到了融资的困难，这也导致公司的发展进程没有那么快。Q：回归A股上市后，豪鹏科技发展速度有何变化？当前的营收目标规划是怎样的？A：回归A股后，公司的发展速度会提速。我们设定了一个比之前更加激进的营收目标，预计在2023年到2025年之间，能够保持每年大约20%到30%的增长速度。我们认为目前的业务模式能够支撑这样的增长目标。Q：公司的市场战略是怎样的？A：我们采取“3加N”战略来推动市场，其中“三”指的是笔电、手机和智能穿戴这三个主流应用领域市场。而“N”指的是公司其他多元化的产品例如蓝牙音箱、个人护理、医疗设备、轻动力二轮车、电子烟、游戏机及便携式储能等。在这些细分领域中，豪鹏科技针对世界五百强及各细分领域前十客户，并拥有较高的市场份额和客户认可度。Q：未来，豪鹏科技在各个领域的布局会有怎样的变化？A：尽管我们将更加聚焦在笔电、手机和智能穿戴这三个领域，但是我们仍会继续参与其他细分领域的市场。不仅能与传统大客户保持粘性，同时这也是一种竞争壁垒。此举有助于维持多元产品结构并提升公司的客户风险管理能力。Q：公司的毛利水平是怎样的？锂电池业务的表现如何？A：公司的毛利水平一直维持在20%以上，并且这与我们多元的产品结构密不可分。特别是锂电池业务，目前已经占到我们整体收入的约25%，预计在未来2到3年将维持大约50%的年复合增长率。在锂电池的客户中，我们主攻HP这样的大客户，同时今年开始会向戴尔供货，以及2025年预计将为联想量产供货。Q：公司在手机领域的目标是什么？A：手机业务是从2023年开始布局，将目标客户设置为二三线品牌和部分重点客户，计划为它们提供周边产品来切入供应链。例如，去年为传音制造了笔电，今年预计将为荣耀和欧维米生产穿戴类产品。今年我们的手机业务预期将实现翻倍增长。Q：智能穿戴业务的现状及未来目标是什么？A：公司起步时主要从事镍锌电池业务，后转型锂电产业，从小型穿戴产品入手。目前我们在全球穿戴领域已有一定的地位，今年计划导入更多客户的穿戴产品业务，预计将带来新增长约一个亿的收入。Q：公司的长期目标和新增产能情况如何？A：我们的长期目标是在未来3到4年内将公司规模提升至百亿级别。通过逐步扩大规模，将提高成本效益和规模化生产效应，从而进一步提升盈利水平。我们的新增产能将通过IPO和可转债募集的资金来支持，例如在惠州新建的工业园，将分两期建设，使得总产能达到140亿。这将在中期支持我们达到百亿规模的目标。Q：公司目前在您所处行业的竞争格局以及公司的竞争优势是怎样的？A：目前市场上的主要竞争对手包括ATL，珠海关于，以及比亚迪。韩系厂商正在逐步退出市场，市场规模的份额大约有百亿左右。我们通过与新客户戴尔以及预期引入联想这样的客户，保持着竞争优势。日韩系厂商逐步退出的同时，比亚迪等厂商可能会将战略重心更多放在其动力和整车部门，导致客户会考虑与专注于消费类产品的厂商合作。在锂电领域，我们就是这样专注的厂商。至于手机领域，市场上有其他小厂商存在，但预期随着技术水平要求越来越高，未来可能会剩下五家左右的主流厂商。在小型软包领域，我们面临的主要竞争对手是ATL和国内品牌客户。Q：随着AI大模型和终端的结合，公司业务会受到什么影响？A：关于AIPC市场的发展，我们与客户进行了探讨，认为现有的客户比如宏基和惠普可能不会急速推行AIPC，但我们会配合他们进行产品的迭代和新机型的研发。AIPC方面的技术要求可能更集中在存储器和芯片等领域。由于AIPC会提高笔电的耗电量，我们需要对锂电产品和电芯进行迭代以提升容量。目前认为可能的方案是在一个pack中增加一颗电芯来应对需求，这对我们来说是一个好事，可能会使整体市场空间容量提升约20%。Q：公司当前的利润率受到什么因素影响，未来利润率的修复预期如何？A：当前利润率的主要影响因素还没有在这段话中提及，因此无法给出答案关于未来的预期修复情况。Q：公司最近几年净利率较低的原因是什么？未来公司在研发和管理上有什么计划？A：净利率较低的原因主要包括：新客户导入和现有老客户机型拓展时的研发投入较大，以及销售端的配套费用上升。去年前三季度，公司研发投入占收入的比例大约达到了8%，相比往年的大概6%，提升显著。我们预计今年研发投入仍将保持在大约7%左右。针对管理费用，今年我们将重点控制费用，努力做到成本上的节约。另外，我们正在将深圳的三家工厂搬迁到惠州的工业园，这在短期会带来一些费用但会有助于长远的集约化生产和成本节约。预计从今年三季度开始，将会有明显的利润修复拐点，全年净利率水平预期将修复到3到4个百分点，并在2025年恢复到正常水平，即大约6到7个百分点。Q：考虑到海外营收占比较高，公司安排了哪些套期保值策略？近年的汇兑收益情况如何？A：由于我们70%的收入是以美元做结算，去年从财务报表看汇率变动带来了正向影响。但由于风险敞口较大，公司一直采取套期保值策略。二三年的套期保值整体来看是亏损的，约几千万。而到了去年四季度，考虑到保值与汇率波动的关系，公司暂停了一部分套保，并将在今年动态调整套保策略。目标是减少汇率变动对报表的影响，但这并不影响公司的整体盈利能力。Q：AIPC对笔电市场需求有何影响？公司在客户开拓上有怎样的策略？A：AIPC推动了换机需求，对笔电市场有量价提升作用。对于电池制造商来说，还可能因为需求增加而扩大市场空间。关于客户开拓策略，我们一直专注于开拓海外市场，并从上至下逐步扩展客户范围，主要集中在全球500强企业和各细分领域的前十名客户。对于国内市场，我们引进了新的营销团队，因为以往主要海外经验积累较少。我们还专注于从二三线品牌入手，逐步积累经验和数据。Q：公司24年的净利率目标是多少？一季度净利率预计情况如何？A：豪鹏科技预计在2024年实现净利率中枢3到4个点。一季度净利率与2023年一季度相比预期保持差不多水平，因为短期内搬迁的影响仍然存在；整个上半年与2023年基本持平。下半年预计不受短期影响，净利率水平将与往年持平，从而达到全年3到4个点的目标。Q：目前一季度的产能利用率是怎样的？与去年三季度相比净利率是否可以保持一致？A：一季度的产能利用率在大约60%至70%，这是行业的淡季。关于净利率能否与去年三季度相比保持一致，我指的是与去年整体相比差不多，不是单指某个季度。Q：公司在市场份额方面有什么策略？具体在戴尔等客户处拿到的市占率是怎样的？A：豪鹏科技正在提升市占率，通过获得韩系公司退出市场的份额，向具有市场份额的厂商进军。对于戴尔这个客户，豪鹏科技是顶替了韩熙退出的份额，甚至从最主要的供应商比亚迪处分得一杯羹，因客户更愿意引进稳定的消费类供应商以保障供应链安全。在惠普方面，公司预计今年可提高大约5%的市场份额。(节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了2次或以上机构内部交流会；90天内共有5篇券商研报，机构给出评级5次，买入评级1家，增持评级4家，构目标均价为60.66元。90天内共47次机构调研，其中券商调研12次，基金21次，私募1次，资管5次。