瑞华泰：国内PI膜龙头，透明PI膜突破在即
夜长梦山
2024-02-19 18:53:46
【国海化工】瑞华泰：国内PI膜龙头，透明PI膜突破在即
PI薄膜发展空间广阔
PI薄膜是最高耐温等级的高分子薄膜材料，在柔性显示、集成电路、新能源、柔性电子、热控管理等领域广泛应用。在5G通信（导热散热以及5G通信高频高速线路板）、新能源汽车（FPC线路板、锂电池包裹用PI膜、集流体复合铜箔等、电机发动机绝缘线圈）等领域PI薄膜需求有望得到发展。
公司产品种类储备丰富
基于成熟的配方设计等技术，公司产品种类包含热控、电子、电工、航天航空用PI薄膜、柔性显示用CPI薄膜等多个类别，多项产品打破国外厂商的市场垄断。在产品种类多样性方面具有较强优势，为公司的业务发展奠定了良好的市场基础。
嘉兴项目进入调试阶段，业绩有望高速增长
公司嘉兴瑞华泰1600吨高性能聚酰亚胺薄膜项目，4条热法生产线和各工厂系统安装工作已完成，其中两条产线于2023年9月份投入使用。2条全化法生产线设备安装工作已完成，从2023年12月开始陆续调试。公司光学级CPI专用生产线正处于工艺优化提升阶段，优化完成后可实现CPI薄膜产品在折叠屏手机等柔性显示电子产品领域的应用，有望填补该领域的国内空白。
👉盈利预测：公司作为高端材料PI薄膜龙头，预计2024/2025年归母净利分别为0.95、1.96亿元，对应PE分别为21、10倍，维持“买入”评级。
👉风险提示：产品性能不及预期的风险；技术扩散的风险；客户结构变动风险；技术创新和产品开发落后于市场需求的风险；原材料采购价格波动风险。
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