1、新兴产业的崛起与渗透率快速提升是小盘风格占优的核心因素。2005年以来A股市值风格变化可分为六个阶段，复盘其中三轮中小盘风格占优的行情：2009-2010年离不开3G及苹果产业链的兴起、2013-2015年离不开4G、移动互联网、手游的全面爆发，2021年至今离不开XR、人形机器人、AIGC等新兴产业的崛起。主要原因在于科技创新的研发、上行期会带来新产品、新产业，渗透率的快速提升有望使得相关产业链的中小公司诞生一批“十倍股”；科技创新的成熟、衰退期，存量竞争对龙头企业更有利，这一阶段的市场通常表现为市占率逻辑占优。

2、2024年依然看好新产业周期下的中小盘表现。今年初，中小盘遭遇急跌，庆幸在强有力的外力干预下流动性风险已经基本出清，小微盘筹码干净，目前小盘股估值水平已然处于历史低位。2024年多方面因素有望驱动小盘行情：第一，以AI为代表的新兴产业仍然处于上行周期，分布在各个产业链的专精特新“小巨人”，更容易在新兴产业渗透率快速提升的进程中获得较大的业绩弹性。第二，减持新规和并购重组支持政策有望助推中小盘行情；第三，本轮中小盘股票几乎无差别下跌，导致部分基本面优秀的中小公司超跌，有望持续修复。

3、建议重点关注三条主线：①本轮下跌之后，部分小而美公司估值底部，有望持续修复，建议关注英科医疗、华翔股份、同力股份等。②2024年以AI为代表的新兴产业仍然处于上行周期，建议关注前期调整充分、后续有望不断催化的部分中小公司，包括算力产业链的和林微纳、曙光数创等；消费电子领域的信濠光电、光大同创、隆扬电子等，新能源方向的伊戈尔、中熔电气、长缆科技等。③本轮下跌之后，部分中小公司受到了减持新规限制，未来有望提升可持续经营能力，更加重视市值管理，建议关注华安鑫创等。