一、主营业务

1、发行人主营业务概述 发行人成立于 2011 年，一直聚焦于固体废弃物处理业务，致力于整合治污 资源，提高污染物处理水平，促进城市循环经济发展和生态文明建设

报告期内，发行人的主营业务包括垃圾焚烧发电、污泥处置、渗沥液（污水） 处理、垃圾填埋和灰渣处理处置等业务。公司对长沙市生活垃圾、市政污泥、垃 圾渗沥液和灰渣等处理处置设施，平江县生活垃圾处理设施进行投资及运营管理。

目前，发行人经营的长沙市城市固体废弃物处理场是集生活垃圾、市政污泥、 垃圾渗沥液等固体、液体废弃物于一体的综合协同处理场所，也是湖南省会长沙 市唯一的城市固废综合协同处理场所，该场所建设规模（垃圾焚烧处理能力 7,800 吨/天、市政污泥处置能力 1,000 吨/天、垃圾渗沥液处理能力 2,700 立方米/天、 垃圾填埋处理能力 4,000 吨/天、灰渣处理处置能力 410 吨/天）、运营规模、管 理和技术水平均处于同行业前列。该场所内的垃圾焚烧项目（一期）在 2019 年 被评为“2018-2019 年度中国建设工程鲁班奖（国家优质工程）”、在 2018 年被 评为“湖南省环卫行业标杆项目”；污泥处置项目是国家科技重大专项《水体污 染控制与治理科技重大专项》之《城市污水高含固污泥高效厌氧消化装备开发与 工程示范项目》（2013ZX07315-001）的示范工程实施场所；渗沥液（污水）处 理项目在 2014 年被住建部评为“科学技术项目计划——科技示范工程项目”。

2、发行人主要产品及服务基本情况 报告期内，发行人的主要产品为电，主要服务包括垃圾焚烧发电服务、污泥 处置服务、渗沥液（污水）处理服务、垃圾填埋服务和灰渣处理处置服务。 截至本招股说明书签署日，公司的业务板块布局简图如下：

二、行业基本情况 （一）所属行业及确定所属行业的依据 根据中国证监会《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》，公司所处行 业属于“水利、环境和公共设施管理业”（N）下的“生态保护和环境治理业” （N77）。根据《国民经济行业分类》（2017）公司所处行业属于“水利、环境 和公共设施管理业”（N）。

三、竞争对手

1）中国光大环境（集团）有限公司

光大环境（0257.HK）为中国光大集团股份公司旗下实业投资之旗舰公司。截至 2019 年 12 月 31 日，光大环境已落实环保项目 399 个。

2）浙江伟明环保股份有限公司

伟明环保（603568.SH）主要从事城市生活垃圾焚烧发电、餐厨、污泥等垃圾处理业务。截至 2019 年 12 月 31 日，伟明环保生活垃圾焚烧处理运营项目 20个（含试运行），设计处理规模约为 1.55 万吨/日，2019 年运营项目生活垃圾入库量 507.26 万吨，上网电量 15.34 亿度。

3）绿色动力环保集团股份有限公司

绿色动力（601330.SH、1330.HK）主要以 BOT 等特许经营方式从事生活垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营、维护以及技术顾问业务。截至 2019 年 12 月31 日，绿色动力拥有 21 个已投入运营的垃圾焚烧发电项目，运营项目垃圾处理能力 19,610 吨/日，运营项目生活垃圾入库量 719.31 万吨，上网电量 21.13 亿度。

4）上海环境集团股份有限公司

上海环境（601200.SH）主要从事生活垃圾和市政污水处理等业务。截至 2019年 12 月 31 日，上海环境运营生活垃圾焚烧项目 13 个，运营项目垃圾处理能力24,000 吨/日（含老港 9,000 吨/日托管运营），运营项目生活垃圾入库量 665.76万吨，上网电量 20.88 亿度。

5）中国天楹股份有限公司

中国天楹（000035.SZ）主要从事垃圾焚烧发电、环保工程设备制造等业务。截至 2019 年 12 月 31 日，中国天楹境内垃圾焚烧发电处理规模达 10,500 吨/日，运营项目生活垃圾入库量 400 万吨，上网电量 9 亿度，2019 年境内收入 23.70 亿元。2019 年完成对 Urbaser 并购，通过 Urbaser 运营城市固废垃圾处理工厂 130个，境外项目年处理垃圾量 2,320 万吨，上网电量 18.5 亿度。

6）重庆三峰环境集团股份有限公司

三峰环境（601827.SH）自成立以来，一直从事垃圾焚烧发电相关业务，主营业务包括垃圾焚烧发电项目投资运营、EPC 建造以及垃圾焚烧发电核心设备研发制造等。截止 2019 年 12 月 31 日，拥有已投运项目 18 个，处理规模超过 20,000吨/日，2019 年度，三峰环境垃圾接收量为 788.53 万吨，实际发电量为 28.93 亿度。

7）启迪桑德环境资源股份有限公司

启迪环境（000826.SZ）主营业务涵盖固废处置、互联网环卫、再生资源回收与利用、水务业务、环卫专用车辆及环保设备制造等领域，截止 2019 年 12 月31 日，拥有在运营垃圾焚烧发电项目处理能力 8,550 吨/日，试运营及调试项目3,300 吨/日，垃圾填埋处理能力 3,623 吨/日。

8）深圳能源集团股份有限公司

深圳能源（000027.SZ）主要从事各种常规能源和新能源的开发、生产、购销，以及城市固体废物处理、城市燃气供应和废水处理等业务。截止 2019 年 12月 31 日，深圳能源旗下已投产垃圾焚烧发电处理能力 22,600 吨/日，深圳能源垃圾接收量为 580.52 万吨，实际发电量为 18.74 亿度。

9）瀚蓝环境股份有限公司

瀚蓝环境（600323.SH）主要从事固废处理、污水处理、城市燃气供应和供水等业务。截止 2019 年 12 月 31 日，瀚蓝环境拥有 22 个垃圾发电项目，总处理规模 33,100 吨/日，瀚蓝环境垃圾焚烧量为 492.21 万吨，实际发电量为 17.74 亿度。

10）圣元环保股份有限公司

圣元环保（300867.SZ）专注于城镇固液废专业化处理业务，主要通过取得BOT 等特许经营方式从事生活垃圾焚烧发电和生活污水处理等项目的投资、运营管理及维护业务。截至 2019 年 12 月 31 日，圣元环保在生活垃圾焚烧发电领域拥有运营项目 7 个、在建项目 3 个、筹建项目 1 个，已运营项目垃圾处理能力8,400 吨/日，在建和筹建项目垃圾处理能力为 2,600 吨/日；公司在生活污水处理领域拥有运营项目 5 个，已运营项目生活污水处理能力 28.15 万吨/日。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                       2021                                                 2020

营业总收入(元)                   20.63亿                                             11.01亿

净利润(元)                         4.47亿                                                4.15亿

扣非净利润(元)                   4.39亿                                                4.16亿

发行股数 不超过6,834万股

发行后总股本 不超过 27,334万股

行业市盈率:23.39倍

同行业可比公司静态估值: 30.91 24.33 19.32 20.43 18.18 7.92 14.02 25.73 20.11均值

同行业可比公司动态估值: 23.95 14.70 14.32 18.14 8.82 9.21 11.87 13.57 14.32均值

公司EPS静态不扣非:1.5183

公司EPS静态扣非:1.5219

公司EPS动态不扣非:1.6353

公司EPS动态扣非:1.6061

拟募集资金:245,278.04万元，预估发行价35.89元。

行业市盈率预估发行价:35.60元，可比公司预估发行价静态:30.61元，可比公司预估发行价动态:21.79元。

实际发行价: 34.81元，发行流通市值23.79亿，发行总市值95.15亿.

上市首日市盈率:21.29倍。行业市盈率是否高估:  否   可比公司市盈率是否高估: 是

是否建议申购: 发出来并不低，谨慎申购吧。

上市首日价格区间23.42，最高39.17，最低14.42。是否有炒作价值:否

竞争对手可比公司: 伟明环保、绿色动力、上海环境、中国天楹、三峰环境、启迪环境、深圳能源、瀚蓝环境、圣元环保。

发行公告可比公司：伟明环保、三峰环境、绿色动力、旺能环境、圣元环保

上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

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风险揭示：股市有风险，投资需谨慎。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。投资建议内容仅供参考，不构成直接买卖建议，投资者须对其投资行为进行独立判断。 

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