1、 公司2022Q1实现营收6.1亿，同比下降4%；实现归母净利润0.3亿，同比增长179%，净利润大增表明 培育钻石+工业金刚石业务持续向好，利润贡献能力不断增强；营业收入同比略微下降，可能原因系公司专 注超硬材料主业（2021年公司超硬材料业务占收入比62%），其他业务收入（2021年收入占比38%）同比 有所下滑所致。

 2、2022Q1毛利率33%，同比提升5个百分点；净利率4.7%，同比提升3.1个百分点。毛利率及净利率的不 断提升，部分印证了公司培育钻石+工业金刚石等高毛利产品利润贡献提升。公司定增扩产培育钻石产能， 培育钻石利润贡献占比有望持续提升，因业务结构变化带来的盈利能力改善有望显著提高。 

3、公司拟对实控人以7.14元/股价格募资8-10.5亿元，用于培育钻石产能扩张及补流偿债，定增后乔秋生直 接及间接持股将从原20.36%上升至最多27.73%，对实控人定增彰显信心，同时大力提升培育钻石产能，实 现公司营业收入和净利润的大幅增长，有效降低财务风险、缩小债融规模。 

4、培育钻石行业低渗透高增长：培育钻石是少数受疫情影响小“免疫型”成长赛道，2019-2021年印度培育 钻石原石进口额CAGR107%，2022年一季度同比增长105%;我们测算2021年培育钻石产量渗透率约7%， 产值渗透率5%，未来成长空间大。 

 5、公司是我国“培育钻石+工业金刚石”行业比肩中兵红箭（中南钻石）的双龙头之一，是行业内压机数量 最多、技术最强、产业链最完整的企业之一，后期随着下游需求旺盛、公司产能增加及历史包袱逐渐减 少，培育钻石+工业金刚石龙头有望再次崛起。 风险提示：培育钻石竞争格局变化