政策落地叠加成本上涨，配方颗粒开启提价周期

考虑到新国标执行提升生产成本、叠加原材料上涨，我们预计中药配方颗粒将迎来提价周期，短期内大幅提升企业业绩，长期需关注集采政策的综合影响。相关标的包括华润三九、红日药业、中国中药等。

试点结束，新国标落地

中药配方颗粒作为中药饮片的补充剂型，我国药监机构对其生产、监管标准的探索始于1990s，于2001年批复6家企业开展国家级试点，省级试点逐渐跟进（2015），随着《关于结束中药配方颗粒试点工作的公告》的发布（2M21），明确将配方颗粒纳入饮片管理，试点工作落下帷幕。2021年4月，国家药监局分两批次合计颁布196个配方颗粒国家标准（于2021年11月1日正式执行），省级标准也开启密集颁布与跟进。新国标对于原料、生产控制等进行规范，符合标准才可上市销售，我们认为新国标的确立将引领行业规范、有序发展。

国家医保支付倾斜，未来可能纳入集采

过往仅部分省市将配方颗粒纳入医保，由于地方政策间差异限制了配方颗粒的终端使用。国家药监局在《第4117号提案答复的函》中表示适当将配方颗粒纳入国家医保范畴（11月1日开始）。同时国家药监局表示将稳妥推进中成药及配方颗粒的集采改革（《第4126号提案答复的函》），我们认为未来配方颗粒大概率集采，但考虑到饮片渗透率较低、即使集采影响也可能为正面。

新国标+成本上涨驱动提价，行业景气度阶段性提升

我们预计中药配方颗粒将提价：1）新国标对药材、生产及质量控制等环节要求更高，增加生产成本；2）上游原材料涨价：受疫情、干旱水灾等影响，2020年起中药原材料价格持续上涨。我们预计原标产品库存将快速出清（主因价格更低，下游囤货），1M22起新国标颗粒将流入终端，销售价格提升将推高行业景气度。