富满电子精要：①根据东吴电子调研，当前的LED驱动芯片市场供不应求，并陆续出现了产品交期延长和价格上涨的情况，此外，受上游供应影响，叠加iPhone取消随附充电器，快充市场目前也出现供需缺口；②根据立鼎产业研究院的数据，2024年，全球Mini LED显示屏的市场规模将增至23.22亿美元，2019-2024年复合增速高达148%；快充芯片显著受益于智能手机为代表的智能终端市场发展，根据前瞻产业研究院数据，2026年全球电源管理芯片市场规模在有望达565亿美元；③民生证券王芳看好公司卡位小间距和MiniLED驱动芯片，产品在性能、价格方面竞争优势明显，积累了洲明、利亚德、木林森等优质客户资源，市场份额稳步提升，同时公司在快充芯片布局完善，具备电源管理芯片IC产品1400余种，快充产品覆盖18W、65W GaN等，目前公司在手订单充裕；④王芳预计2021-2023年公司实现归母净利润4.5/7.0/9.0亿元，同比增长348.6%/55%/28.8%，对应PE分别为27/17/13倍；⑤风险提示：下游需求不及预期、产品布局进展不及预期等。根据东吴电子调研，当前的LED驱动芯片市场供不应求，并陆续出现了产品交期延长和价格上涨的情况。东吴电子认为本土LED驱动芯片企业的整体技术水平已逐步赶上国际先进水平，相关产品的国际竞争力显著提高，有望充分受益于当前LED驱动芯片市场的高景气行情。同时，国盛电子发现，受上游供应影响，叠加iPhone取消随附充电器，快充市场目前出现缺口，随着市场容量不断扩张，快充芯片供给较为紧张。民生证券王芳最新挖出模拟IC公司富满电子，公司率先卡位小间距和Mini LED驱动芯片优质赛道，同时公司在快充芯片布局完善，拥有各项电源管理芯片1400余种。王芳预计2021-2023年公司实现归母净利润4.5/7.0/9.0亿元，同比增长348.6%/55%/28.8%，对应PE分别为27/17/13倍。短期：涨价带来巨大业绩弹性，毛利率有望创历史新高目前受上游供应影响，公司产品多次调价，一季度毛利率达到37%，环比去年四季度提升10%，王芳认为目前调价幅度完全可以覆盖代工成本上涨，随着二季度新一轮调价，王芳预计公司毛利率将大幅提升有望创历史新高。目前晶圆厂产能满载，短期新增产能有限，此轮涨价潮持续时间有望持续较长时间，后续随着产能往12寸产线切换，公司产能有望翻一番，享受量价齐升甜蜜期。王芳认为公司长期的长期的业绩来源，主要来源于LED和快充领域。小间距&Mini LED：实现重大突破，开启加速增长随着小间距LED、Mini LED等新兴应用的逐步落地，LED显示市场有望保持持续增长，根据LED inside预测，2022年全球LED显示市场规模将达到93.5亿美元。根据立鼎产业研究院的数据，2024年，全球Mini LED显示屏的市场规模将增至23.22亿美元，2019-2024年复合增速高达148%。公司率先卡位小间距和Mini LED驱动芯片优质赛道，市场份额稳步提升：公司在1-0.3mm点间距的小间距LED显示驱动芯片领域先发优势逐步显现，系列产品在性能、价格方面竞争优势明显，积累了洲明、利亚德、木林森等优质客户资源，市场份额稳步提升。快充芯片：布局完善，领先地位持续巩固以智能手机为代表的智能终端市场持续发展，显著提升了电源管理芯片市场需求。此外，随着工业自动化设备、智能电表等应用对电源管理芯片需求的增长，电源管理芯片市场规模有望不断扩大。根据前瞻产业研究院数据，2026年全球电源管理芯片市场规模在有望达565亿美元。公司目前具备AC-DC/DC-DC/LDO/PD芯片等IC产品1400余种，其中，快充产品覆盖18W、65WGaN等品类，PD芯片集成度高、兼容性好，平均毛利率达50%。目前公司在手订单充裕，相关产品在紫米、公牛等知名客户端快速放量，并且切入倍思、傲基等标准电源市场。