会议要点

1. 陕煤业经营及市场分析

陕西煤业在去年四季度因张家堡矿区事故停产两个多月，影响四季度产量下降至不到4000万吨，全年产量约1.63亿吨。

2023年一月中旬开始至目前，矿区恢复正常生产，预计全年产量将与上年相当，因春节影响2月产量可能下降。

2023年坑口价格有望维持去年第二至四季度价格水平，成本全年相对稳定，预计全年控制成本低于2022年。

2. 控成本稳产量，安全与环保并重

2023年主要工作是成本控制：因条件限制难以主动影响价格与产量，致力于在此框架内进行成本控制。

长协销售比例维持在60%左右，其中约一半长协执行520元/吨价格，非长协价格较长协高出四五十元，市场价格随行就市。

股权投资策略调整：2022年开始收缩规模控制，实施应退尽退策略，注重投资回收。受政策审核趋严及环保要求影响，新增产能增长预期不明朗。

3. 陕煤集团资产与贸易煤情况解析

陕西煤业已完成付款，购得集团200亿人民币的勘探权

集团对上市公司盈利质量有要求，22年收购的矿井盈利水平良好，为集团当时资产中质地较优者

长安三矿盈利状况良好（去年总利润超百亿），对集团现金流和授信有积极影响

4. 产销结构与价格策略

陕西煤业2022年全年资产煤产量约1.636亿吨，不包括三个矿的产量。

公司策略调整，自2019年起着重发展非电煤业务，主要面向化工用户需求。

煤炭市场分析表明，坑口不含税价格和长协政策执行价格存在差异，2022年市场煤价格约700-730元，长协价格按税后政策执行，没有明显分化电煤与非电煤市场价。

5. 产能规划与成本控制

陕西煤业当前产能约2.1亿吨，计划扩增至3亿吨。但目前尚未有确定时间表和具体增产计划。

集团战略调整，国资委对市值考核方面的政策存在滞后性，当前和地方国资之间的差异显著。

公司加强成本管控，前两年大力推进智能化、无人化改造，但固定资产折旧和人员工资增长不可避免。成本控制策略围绕非必要的投资缩减，维持合理生产和安全生产保障。

6. 投资及主业策略透视

陕西煤业目前的资产管理计划涉及两个领域：新能源和新经济，总出资规模达45亿元，公司计划收缩业务范围，并在年内清算相关资管计划及退出二级市场的持仓。

维护性资本开支：陕西煤业目前年产能维持在1.6亿吨，对应每年20到30亿元的维护性资本开支，主要用于设备更换，近期无较大变化。

分红政策：尽管市场对陕西煤业的分红预期较高，公司暂未确定具体分红方案，之前超出市场预期的三年分红规划可作参考，但今年分红决策可能受新领导风格变化影响。

Q&A

Q：今年公司在成本控制方面的重点工作是什么？陕西省过紧日子战略导向在公司的落实情况如何？

A：今年，公司的重点工作是成本控制。对成本控制的确有明确的大方向，我们希望在价格和产量没有公司主观干预的情况下，实现成本的有效控制。这也是贯彻落实陕西省“过紧日子”战略导向的表现。

Q：今年公司的长协销售比例如何？价格策略方面有什么调整？

A：今年的长协销售比例延续去年约60%的水平。长协销售中超过50%是以520元的喷口价格执行，其余约40%的非店内价格能高出四五十元。我们正在积极将市场销售部分倾斜至非电力行业的客户，以实现更好的价格，这符合我们近几年的销售策略和产品特点。

Q：公司对于股权投资有什么计划？

A：去年股权投资的波动对利润的影响较大，主要投资了贸易市场和新能源新材料领域。自22年开始，公司就已经在收缩这部分的规模，特别是从去年下半年起，我们定下了“应退尽退”的方向，即将退出到期的资管计划和基金产品，回收投资款及部分收益。

Q：就地区安全方面，陕西煤炭企业目前面临哪些挑战？

A：去年安全监管更加严格，所有矿企都因为超能力生产导致的安全隐患而受到处罚。陕西地区的煤炭企业未来还将面临产能和资源的接续问题。尽管未有全面测算，但表明行业可能面临一些挑战。从安全监管角度看，全行业供给没什么担心的，增量小，不少矿还会退出。

Q：关于行业的供需情况和价格走势有怎样的预测？

A：去年上半年，煤炭供给达到一个高位，未来不太可能再次达到这样的水平。对于需求而言，它的预测比较复杂，但考虑到去年年末价格下跌到720-730元的水平，可以判断出需求利空因素多重共振的结果。因此，我们认为未来市场可能更趋向于平稳。

Q：就中长期增长来看，公司主要的增长点在哪里？小壕兔一号和三号矿的进展如何？

A：中长期来看，公司增长主要在神南矿业的小壕兔一号和三号矿。但由于去年政策发生变化，项目审批变得更加审慎，这两个探矿权的报批受到了影响。这两年环保政策的力度加强，特别是在生态保护上审查较为严格，目前两个探矿权在报批过程中遇到水源地保护问题。尽管公司在使用保水开采技术并稳定运行多年，但短期内难以解决这些问题，我们正在积极协调，但具体何时能够获批尚不明确。

Q：公司在探矿权方面的情况是怎样的？已经交付了相关款项吗？

A：是的，公司购买集团的探矿权总计200亿人民币，这笔款项已经付给了集团。对于两个探矿权的收购，实际上也包括了两个矿井的收购，这两个矿井在集团所有矿井中属于资产质地比较好的类别。另外，曹家滩矿尚未通过综合验收，还处于联合申请阶段，加之长安三矿盈利情况较好，去年利润总额可能超过百亿，因此从多角度分析，将曹家滩矿纳入上市公司的可能性不大。

Q：公司是否还有待开发的资源？集团层面有无其他未上市的优质资源，以及在建矿信息？

A：从陕西省全省角度来看，待出让开发的矿区资源还有一些，但性价比并不高。集团在规划煤炭主业时，不仅考虑省内资源，也可能会寻找外省的机会，但这是一个漫长的过程。西卓矿和王峰矿属于渭北地区，与其他区域相比差距较大，产量也较低，不在上市公司的考虑范围内。预计它们将在2225年的6至11月份投产。

Q：在贸易煤方面，公司会保持相对稳定的销量吗？

A：将来贸易煤的销量应该会与2023年相当。过去之所以销量高于产量是因为与日贸通的合作，后来调整了策略。目前，贸易煤分为三部分：一是代销集团矿井的五六千万吨，二是三个参股矿井的产量，即原大滩、建桩和龙华新加叉矿井，三是全资子公司运销集团在陕北地区进行的一些置换和贸易业务。整体比例大概是50%代销集团矿井的产量，30%参股矿井的产量，20%运销集团自开展的贸易业务。预计贸易煤的销量会保持平稳，不会有太大的变化。

Q：公司去年全年的资产煤产量是多少？是否包括了特定矿区的产量？

A：去年陕西煤业的资产煤产量为1.6366亿吨，这个数字不包括那三个特定矿区的产量。

Q：公司近年来生产的籽煤数量及其占比似乎有所提升，请问这是否主要是为了满足化工等非电行业的需求？

A：我们在2019年就决定将重心逐渐转向非电领域，但由于从2020年4月开始的三年连续确保电煤供应，这一政策一直未能全面实施。从去年开始，我们重新以非电需求为重点，向化工等行业倾斜，因为这些行业对煤炭供应商的更换不频繁，且化工用户的支付意愿较高，使得我们可以获得更好的价格。

Q：公司在售煤价格方面，尤其是电煤的长期合同价格与市场价格之间的情况如何？

A：关于价格问题，我们涉及的长期合同的执行价格包括520元、555元、560元到570元（税后价格）。整体而言，去年市场煤的价格大约在720到730元左右（不含税）。随着政策的调整，去年部分时间市场价格低于780元（税后），因此企业可以根据市场行情和需求来定价。如今，公司在电煤和非电煤之间没有做出细致的区分。

Q：公司的产能规划是怎样的？目前上市公司在产能增加方面有什么具体计划吗？

A：陕西煤业的整个集团目前的产能大约是2亿1千万吨，未来规划想要达到3亿吨的规模。但对于上市公司来说，目前还没有看到明确增加产量产能的途径。

Q：国资委对于市值考核的态度有何变化？陕西煤业是如何应对这些变化的？

A：国资委会有一定的管理办法或相关配套政策，央企会先试用一段时间，通常半年到一年，若可行则会正式推广。地方国资委与央企之间在政策上会有滞后性。近年来，国资监管环境有所变化，央企的政策收紧，尤其在涉及投资方面。市值考核是在市场状况不好时出台的，若市场情况改善，维稳压力减轻，策略可能会有所变化。当前，央企对市值考核的具体改变尚不明确，需要随着情况发展观察。

Q：公司在成本控制方面有哪些措施和规划，近两年是否有总体的成本目标？

A：在成本控制方面，陕西煤业在前两年已经大力推进了智能化、无人化改造，形成了固定资产的折旧；此外，人员工资逐年增加，这些都是无法避免的成本增长点。目前，公司在可投资与否之间做选择时，更多地倾向于不投资，以便控制成本，同时保证生产能够科学、合理地续接，安全生产得到充分保障。公司还在实行精细化、预算管理。每个矿井的差别较大，从成本控制到投资决策都需要因地制宜。公司的大方向是确定的，并且会加大力度去推行这些措施。至于成本的具体控制目标，公司希望能够将完全成本维持在每吨约300元左右，这被认为是合理的成本水平。去年公司的成本控制已经见效，成本压缩工作会继续，并且成本控制将转变为常态化管控模式。

Q：公司对交易性投资资产的变现退出是否有时间表？

A：关于这个问题，上市公司并没有在交流中提及具体的时间表和细节。

Q：公司在投资方面的计划是怎样的，特别是关于与朱雀合作的资管计划？

A：今年，我们涉及到了两个与朱雀合作的资管计划，分别是新能源和新经济，总共的出资规模为45亿人民币。另外，我们还持有一些二级市场的投资标的，这些我们也计划以收缩为目的退出。具体退出时间尚未确定，但可以肯定的是，今年内我们会对该退出和回收的资产进行清算。由于国有企业需要经历一定的决策流程，我们正在积极推进相关会议及决策流程，以尽早完成资产的清算和投资款的回收。

Q：煤炭方面的主要业务目前的情况如何？能否提供年度维护性资本开支的大概规模？

A：当前，煤炭方面没有大的在建项目，探矿权方面也没有新的实质性建设阶段。自动化和智能化投资基本上已经完成。我们现有的矿井的年度维护性资本开支规模为20亿到30亿人民币，对应1.6亿吨的产能。这个开支主要用于正常的设备更换，未来也不会有太大变化。

Q：公司对于未来的分红政策有什么样的规划和预期？

A：关于分红，目前公司还没有确定一个具体的方案。我们将在适当的时间决策分红问题，公司总体上还是以稳健经营为主。去年公司更换了领导层，不同领导之间的风格可能存在差异，所以目前关于分红的具体情况仍不明确。

Q：公司对主业的未来规划有什么样的设想？

A：公司将继续遵循国家的要求，着力做好煤炭主业，使其更精细、更扎实。我们将按照国资委聚焦主责主业的指导方向予以实施。对于煤炭业务，无论是资源还是管理层面，我们都持有信心。我们希望未来能有更多机会回馈资本市场和投资者，并感谢投资者长期以来对公司的关注和支持。未来，我们也会加强资本市场的沟通工作。