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近日，传闻国内电网5%弃光率红线放开，24年国内装机存在进一步超预期可能。

弃光红线如若放开，24年国内新增装机持续上修

5%弃光率政策性要求最早出自18年10月发布的《清洁能源消纳行动计划(2018-2020年)》，其中提出自18年起确保弃风、弃光电量比17年下降，到20年光伏发电利用率高于95%，弃光率低于5%。根据消纳监测预警中心数据，23年全国光伏利用率约98%，除甘肃、青海等西部省份全年个别月份低于90%，其余地区基本全年在98%以上。

23年光伏组件大幅降价后，即使考虑配2h储能，我们测算西北地区地面电站仍有6-7%的收益率。因此从电站收益率角度，具备提升一定弃光率的基础条件。假设后续该条行业默认要求不再被严格执行，我们预计24年国内装机需求有望进一步超预期，新增装机预计240-250GW，对应约10-15%增长。

板块景气度持续提升，重点跟踪装机、招标和出口数据，验证板块需求超预期持续性

前期市场对于24年增速预期较低，普遍认为全球10-15%增长，国内持平/下滑。本周发酵的1-2月装机、EPC招标超预期等事件，使国内24年装机预期修正为保持增长。今日消纳红线传闻持续兑现后，我们认为国内装机有望上修至10-15%增长。

国内需求近期持续超预期，后续我们建议重点关注【国内需求兑现】及【海外潜在上修】，几个关键节点：1）3-4月国内大基地招标，关注能否同比持平或微增，解决集中式下滑担忧；2）4-6月欧美拉货高峰，关注出口数据确定海外好于国内逻辑兑现，并探究进一步上调可能；3）欧洲价格能否修复、美国价格能否止跌，确定24年海外盈利好于国内逻辑能否持续兑现。

投资建议

国内需求超预期，我们建议近期重点关注供需主线：充分受益于装机上修的【福莱特】【福斯特】【钧达股份】【聚和材料】【帝科股份】【宇邦新材】等；周期底部成本优势显著，格局好的【通威股份】【协鑫科技】和一体化龙头。同时建议持续关注出海的美国、亚非拉方向与新技术的HJT、BC、钙钛矿。