会议要点

1. 成本与产能规划交流

新集能源去年成本控制在目标内，全年煤炭成本427元，与计划相符。

2024年预计煤炭成本基本保持稳定，约430元，略考虑CPI上涨。

公司目前煤炭产能为2350万吨，计划根据国家政策逐步扩大至3950万吨。杨村矿井等待国家监管部门核准以实现产能增长，具体时间表未定。

2. 火电项目与未来展望

新集能源的火电权益目前约为333GW，未来有扩建计划。荔新电厂一期已投产，权益55%，板集电厂二期计划2024年10月并网发电，权益55%。

上饶电厂和滁州电厂计划于2024年并网发电，权益分别为65%和85%，六安电厂计划2026年中开工建设，权益55%。

新集能源在火电方面的扩张策略中，未来几年内将有新增产能投入，提升公司整体火电产出。

3. 产能与市场策略

新集能源放弃了毛集电厂项目，因为无法保障煤炭资源供应并且成本可能不经济。

除毛集电厂外，公司其他电厂主要使用自有煤矿的销售范围内的煤炭，保障了煤电一体化战略和用煤安全。

到2026年，新集能源计划90%的煤炭供应将用于自有电厂，并保持少量市场煤销售以利用高市场煤价。

4. 多管齐下保发展

李湾电厂预计2024年6月底开工，建设周期约26个月，目标于2026年6月底并网发电。

新集能源面临的资本开支压力得到解释，四个电厂合计预计投资240亿，其中权益比例大约65%，需分四年投资约30亿，当前现金流充足，主要融资途径是项目贷款。

新集能源的分红政策与再生产投入须平衡考虑，预计2026年后随着煤电一体化盈利能力增强，分红比例有望提升。

5. 分析新集能源销售及成本

新集能源的销售中85%为动力煤。价格结构遵循安徽省电煤定价公式，基准价675，再按三个指数变化调整，即全国煤炭交易指数、环渤海动力煤价格指数、秦皇岛5500大卡价格指数，根据5000大卡能量值折算其他卡值价格。

去年长协煤价格波动小，平均713元，波动范围约20元；市场煤价格波动约200元。今年长协煤价格预计保持稳定。

煤炭质量提升主要源自源头控制，并通过洗选提高；洗选成本增加不多，对整体成本影响不大，今年质量提升主要由源头影响，幅度较大。

Q&A

Q：公司去年的煤炭成本控制情况如何？2024年有什么成本目标？

A：去年新集公司的煤炭成本控制是按照计划完成的，全年完全成本实现是427元/吨，基本上是按照计划来实现的。对于2024年，我们的目标成本基本上和2023年保持一致，初步考虑了CPI的上涨，定在430元/吨左右。

Q：公司未来的新增产能规划，以及相关时间表如何？

A：目前新集公司的产能是2350万吨，还未完成国家发改委批复的3950万吨产能规划。我们有一座矿井准备恢复基建，即杨村煤矿，以及其他几座矿井处于前期设计阶段。杨村煤矿恢复基建的相关工作已经完成，目前正在等待国家相关监管部门的核准。另外，还有罗源煤矿、梁莲塘里煤矿以及口子西矿、刘庄深部矿井等规划中的矿井，我们会根据国家对煤炭产能的整体规划逐步核准建设。至于准确的时间表，目前还没有，我们在等待国家相关部门的通知。

Q：公司未来的火电项目发展规划有哪些？

A：新集能源目前正在建设的火电项目中，板集电厂二期采用的是2×660,000千瓦的超超临界机组，新集公司控股55%。该电厂于2022年10月开始建设，计划在2024年10月并网发电。上饶电厂位于江西省上饶市，规模为2×1,000,000千瓦的超超临界机组，新集公司控股65%，预计将在2024年3月底开工建设，26个月建设周期内实现并网发电。滁州电厂位于安徽省，规模为2×660,000千瓦的超长零件机组，新集公司权益为85%，计划与上饶电厂同期开工建设。六安电厂同样规模为2×660,000千瓦的超超临界机组，新集公司权益为55%，计划在2026年6月底开工建设。荔新电厂一期（板泥电厂一期）已投产，新集公司权益为55%。还有宣传电厂参股项目，但由于煤源的原因，原计划的宣传电厂三期并没有新的进展。

Q：目前新集能源除了控股项目外，参股项目的情况如何？

A：目前新集能源在宣传电厂仅有49%的权益且没有新增项目。原计划的宣传电厂三期现阶段因煤源问题停滞，且在"十四五"期间可能无法完成。目前该项目不在公司的机电准备项目之列，但会继续做前期准备工作，以备未来根据时机开发建设。

Q：公司原计划的杨村煤矿用于供应哪个电厂，目前该项目的状态如何？

A：我们原本计划用杨村煤矿的产能来供应毛集电厂，但是由于没有明确监管部门核准的时间表，我们暂时放弃了这个项目。如果我们开始建设，而产能跟不上，我们就得外购煤炭来供电，这与公司煤电一体化的初衷不符，也会增加成本和用煤安全风险，因此在煤源无法保证且成本可能不经济的情况下，我们选择暂时放弃该项目。

Q：公司的其他电厂是否都可以完全由自有煤矿覆盖煤炭需求？

A：是的，我们的电厂主要是由自己的煤矿供应煤炭。例如，上饶电厂大约有80%到90%的煤由新力公司提供，尽管它也可能通过市场化采购一些外面的煤炭。至于滁州电厂和6安电厂，由于它们与星级矿区的距离比较近，所以燃料几乎完全来源于新集矿区。板集电厂二期作为坑口电厂，煤源全部来自新集矿区，这是我们的规划。

Q：现在新集能源的主要火电装机容量有多少？去年大概消耗了多少煤？其中有多少是来自于内部的煤矿？

A：目前，我们控股的板级加上参股的火电项目，总计大约是三个多吉瓦（GW）的火电容量。板泥电厂一期每年用煤量大概在400万吨，完全由新集矿区提供，没有外购煤量。深层电厂的煤炭消耗量90%左右来源于新集矿区，大约提供300万吨。在2026年所有电厂投运后，新集矿区产能的90%左右将用于自供，剩余小部分可能会销往市场。

Q：在新集能源计划的几个电厂中，坑口电厂板集电厂二期的供煤情况如何？

A：目前板集煤矿单独供煤可能不足以满足板集电厂二期的需求，但周边有其他煤矿可以提供支持，例如硫酸煤矿和可的东矿，这些矿区都配备有自备铁路线，能够实现矿区内的煤炭资源调配，不需依赖国家铁路。因此，板集电厂二期的用煤是可以得到保证的。

Q：目前安徽省火力发电新增装机主要集中在新集能源吗？未来电价和电力消纳情况如何？

A：安徽省目前火力发电新增装机主要确实集中在我们公司。五大店在安徽的新增装机不多且呈负增长。淮北的毛集电厂原本由我们建设，后来核准给了淮北地区。安徽的能源需求增长比较快，特别是长三角和皖江经济带。之前的皖电东送如今皖煤不外运，瓦殿不外供。新集能源的电厂也是根据国家规划进行建设的，单从装机数量增长的角度来看，我们认为电力消纳将得到一定保障。从利润的核心敞口来看，未来可能主要取决于煤炭的价格变动。尽管无法保证电厂能够达到每年五千小时的满负荷运行，但根据安徽省未来能源需求的预测，我们的电厂能够在4600到5000小时的满负荷状态下进行盈利。

Q：李湾电厂目前的建设计划和时间表是怎样的？

A：李湾电厂计划在2024年六月底开工建设，建设工期预计为26个月。我们期望能够在大约24个月左右完成建设，这意味着在2026年六月底能够建成并网发电。

Q：公司在建电厂的资本开支压力大吗？公司未来在资金方面有何打算？

A：目前新集能源的四个电厂建设总资本开支为240亿元人民币。四个电厂的资本金投入比例在20%到30%，其中滁州电厂为30%，其余为20%。综合资本金占比大约是23%，约为55亿元人民币。由于并非全部股权由我们直接持有，综合权益比率大约为65%。需要新集能源投资的资本金大约在30多亿人民币，这将分散在四年内投入，每年大约10亿元人民币。当前公司的现金流足以支撑这样的再生产投资规模。融资方面，我们考虑了多种方式，如资本市场直接融资、债券融资、银行间债权融资以及项目贷款等。从财务成本的角度来说，项目贷款的融资成本最低，因此我们目前主要采用项目贷款作为融资方式。但我们也不排除未来在资本市场或债券市场采取其他融资行为。

Q：考虑到公司还有大量的在建工程和投资需求，新集能源未来的分红水平如何？

A：新集能源分红比例在过去几年并不高，但历史上分红一直比较可观，尤其是2013年之前，属于高分红公司。2013至2015年，全国煤炭行业不景气，公司暂停了分红。自2017年恢复分红以来，我们逐年提高分红比例，从2017年的每股0.01元提升至2022年的0.11元。目前，我们正在与相关部门和领导沟通今年的分红政策，希望能在绝对额上做一些提升，但需要综合考虑向投资者的分红与公司再生产投资的平衡。到2026年，随着煤电一体化的全面实现，公司的盈利能力和销售收入规模都将上升，我们会提高分红比例，以更好地回报投资者。

Q：在赤字管理和市值维护上，国资委有没有对新集能源下达具体指示？

A：我们在去年底得知，国资委明确要求中央企业及其上市公司将市值考核纳入管理，但目前我们尚未收到更具体的通知或者考核细则。新集能源将继续加强投资者关系管理，增强信息公开透明度，并致力于规范公司治理，以保持良好的上市公司形象并维护公司市值。我们将根据国资委后续的具体安排来进一步考虑市值维护的考核事宜。

Q：去年新集能源的业绩如何？今年的热值和去年相比有何变化？

A：去年新集能源取得了相当不错的业绩，并实现了同比正增长。2022年及2023年，公司的商品煤热值出现了一些下滑，这在公司30年的发展过程中比较少见，主要是因为地质构造的变化及某些市场因素。不过，2023年公司已逐季度提高了煤质，平均煤质已经恢复到每千克4230大卡。预计到2024年公司将进一步提升煤质，商品煤的考核标准设定在每千克4400大卡左右，公司有望实现这一考核标准。

Q：公司的煤炭销售主要产品结构是什么？当前的煤炭价格政策有哪些特点？

A：新集能源的煤炭销售以糖鞋占比大约85%。其煤炭定价遵循国家统一要求，有一个定价公式，该公式在国家发改委确定的电煤基准价675元/吨的基础上，根据全国煤炭交易指数、环渤海动力煤价格指数以及秦皇岛综合5500大卡交易价格指数的变化来加以调整。安徽省电煤的定价基于5000大卡的价值基数，再根据具体卡值进行折算。例如，如果实际卡值是4400或4500，则以5000大卡为基准进行价格折算。去年安徽省的长协煤平均价格为713元/吨，年初为728元/吨，年末下降至约699元/吨。

Q：煤炭价格是否稳定？

A：去年一年的长协煤价格波动范围大约在20元上下，而市场煤的价格波动则在200元左右。考虑到指数是国家相关部门在调整，长协煤的价格波动实际上非常小。在未来，我们预计长协煤的价格会相对稳定。

Q：公司在提升煤质方面的措施会不会导致成本上升？

A：提升煤质是一个综合考虑的过程。我们从源头就进行了工作面的管控，使得源头煤质具有较大提升。尽管商品煤在洗选过程中可能会稍微增加成本，但根据我们过往的经验，这种成本的增加很小，几乎可以忽略不计。我们预计今年煤炭质量的提升主要受源头影响，提升幅度将较大。