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人民币如果继续升值，哪个板块最受益？

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-05-23 20:17:13

①今年4月以来人民币重回走强态势，美元兑人民币即期汇率与美元指数的相关性有所提高。

②2021年中国对美出口或继续保持高景气，拉高贸易顺差的同时，为人民币升值提供动力。

③人民币汇率升值将进一步增强Gu市上涨动力，最受益的板块分别为：航空、旅游等“外币负债”消费类，造纸和炼化等与进口成本挂钩的制造业，银行、保险等指数权重板块将得益于外资被动ETF的配置加码。

今年4月以来人民币重回走强态势，美元兑人民币即期汇率与美元指数的相关性有所提高。人民币汇率在2021年2月-3月出现贬值，美元兑人民币即期汇率从2月24日的6.45涨至3月30日的6.57。随后人民币重回升值通道，截至2021年5月20日，美元兑人民币即期汇率录得6.44，较2021年高点下跌约1.98%。

（1）强出口继续支撑人民币需求。
受制于我国资本和金融账户并未实现完全可兑换，利率平价理论的适用性有所弱化，而与之相比经常性项目收支和对外贸易差额对汇率的解释力度更强。全球贸易修复分化背景下，中国对外贸易率先修复。考虑到当前印度、日本等地新冠疫情再度爆发，对全球产能或造成一定负面影响。同时中国产能继续恢复，2021年中国对美出口或继续保持高景气，拉高贸易顺差的同时，为人民币升值提供动力。从美国角度来看，美国的贸易逆差在2020年12月以来逐步增加，截至2021年3月达到744.48亿美元，环比增加5.56%。持续的贸易逆差提高了外币的需求，为美元带来贬值压力。

（2）西部证券认为，人民币汇率升值将进一步增强Gu市上涨动力。
其中，有望明显受益的行业有以下三大类：
一是航空、旅游等外币负债消费类。航空公司资产负债表上有大量的美元负债，因此人民币升值将大幅提高各航司的汇兑收益，而加速航空公司的业绩改善；另外，人民币升值能够提高居民购买力，叠加此前受疫情影响的消费抑制，一旦海外疫情缓解，境外旅游将有望迎来显著增长，航空、机场及旅游等相关行业将显著受益。

二是造纸和炼化等与进口成本挂钩的制造业。人民币汇率趋于升值有利于持续降低进口成本，而造纸和炼化等制造业对于纸浆、铜、原油等原材料进口依赖度较高，因此将显著受益；

三是银行、保险等指数权重板块将得益于外资被动ETF的配置加码。人民币升值将提升国内权益市场对于海外资金的吸引力。银行、保险等大金融作为指数重要权重板块将有望受益。

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