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事件

公司拟以所持有的控股子公司亿纬集能51%的股权，向子公司亿纬动力进行增资，增资作价30亿元。本次增资完成后，公司持有亿纬动力股权比例由97.94%变更为98.43%。

点评

亿纬集能21年前三季度实现收入47亿元，净利润4.5亿元，净利率10%，结合半年报，我们推算出21Q3收入在18.6亿元，净利润在9905万元，净利率5.3%，21H1在12%，我们推测单三季度盈利下滑明显系以锂为主的原材料价格上涨所致。

公司此次以亿纬集能（主营三元软包）增资，主要是想将动力电池业务统一到亿纬动力旗下，优化资源配置，提升管理效率。公司此前增资扩股的方式实施股权激励，使得公司及其控股子公司亿纬动力的董监高及核心员工持有亿纬动力的股权，以达到调动动力子公司核心人员工作积极性的目的。这两次行动本质都是为了更好的发展公司动力电池业务。

投资建议

我们一再提出动力&储能电池第一竞争在量，第二竞争在供应链布局，公司供应链管理能力仅次于宁德，且为4680核心标的，我们预计公司21年、22年实现利润32、48亿元（其中本部利润14、26亿元），对应当前估值71X、48X，中期看好公司25年市占率达10%，动力+储能业务盈利90亿元，30X估值下仅动力业务2700亿市值，继续保持“重点推荐”。