移远通信-603236-物联网模组龙头延续高增长
STJiuCai
2021-02-23 14:27:06
1)公司2020 年成为全球第一大蜂窝物联网模组供应商。近五年营收cagr 约93%，利润cagr 约 132% 。积累了丰富的研发、渠道、客户资源，打通了物联网模组各关键环节，公司 4G、5G 产品占比逐步提升，毛利率水平有望延续上行。
2)公司 5G 车规级产品是未来增长点。汽车智能化及新能源汽车对车联网模组需求大增。公司发布 AG550Q车规产品，支持 5G NR 独立和非独立组网，已导入多家大客户，是未来重要增长点。
3)冰山效应+规模效应。物联网是碎片化市场，众多小客户需要长期接触建立粘性。公司直销覆盖大客户，通过数量领先的经销商来覆盖小客户，同时公司规模采购有议价能力
国盛证券-移远通信-603236-强者恒强，模组龙头迈上新征程 - 副本.pdf
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