专注于造纸领域多年，三大领域业务协同并进。行业供需缺口扩大，政策导向性明显。做实做深原纸主业，积极向下游拓展智能包装产业链。实现“经济+环保”效益并驾齐驱。

投资建议：预计公司2021-2023年EPS分别为1.17、1.64、2.31元，营收分别为22.12、30.94、43.31亿元，分别同比增长30.47%、39.89%和39.95%，归母净利润分别为3.08、4.32、6.08亿元，分别同比增长32.73%、40.44%和40.63%。随着公司募投项目逐步投产，持续成长有保障，且公司具有区位优势和环保优势，积极向下游拓展产业链，公司业绩有望呈快速增长态势。

风险提示：市场竞争加剧的风险、原材料及原煤价格波动的风险、环保政策变动风险、市场需求不及预期风险、新增产能投放不及预期风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

以上部分资料来自中泰证券
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