公司发布2020三季报预告，预计前三季度归母净利润4.1亿元，同比增长37%；Q3单季度归母净利润1.6亿元，同比增长61.8%。

公司单季度销售、盈利持续创新高，Q3净利润1.6亿，同比增长61.8%，环比增长11%，主要得益于：1）旺季下游客户备货，公司份额持续提升，同时竞争对手海外产能受疫情影响；2）汽车电子7月开始恢复，后续有望恢复快速增长。

盈利能力方面，Q2毛利率38%，达到历史较高水平，我们预计Q3环比保持稳定，订单饱满、保持高稼动率，高毛利产品占比提升、产品结构升级，以及聚焦核心价值产线，生产效率提升是主要原因。

展望全年，5G手机持续渗透，公司在品牌客户份额稳步提升，5G基站需求持续放量，以及01005产品在Skyworks、Qorvo等射频模块的批量化，都将保证公司电感主业快速增长。汽车电子方面，公司高可靠性电子变压器、电动汽车BMS变压器、高可靠性电感等产品都受到客户认可，下半年有望恢复高速增长。我们认为，5G终端的渗透和汽车电子业务的持续发力，能够保证公司未来三年以上的快速成长。预计公司 20-22 年净利润为 5.7、 7.4、9.4亿元， 对应10/14日收盘PE 为35、27、21倍，维持“审慎增持”评级！
 
风险提示：行业需求低迷，产品价格下滑，新业务进展不及预期。