瑞华泰(688323)3月26日交流会议
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2024-03-26 18:21:24
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2024-3-26
3月26日慧选牛牛讯，瑞华泰(688323)举办交流会议，1.财报解读与战略布局2023年全球市场整体缓慢复苏，公司营收同比下降2.5%，净利润亏损1960万，主要受原材料价格战和产量增加所影响。瑞华泰加大研发投入，新增研发费518万，财务费用增加532万，同时着重于新能源汽车市场和高性能新材料领域。公司布局全球市场，突破自主化学法开发，并已初步取得成效，大幅降低生产成本，以1.5亿对比日本3.2亿的成本优势，同时预计今年营收增长60%，产品结构调整将减少低毛利产品，提高平均单价回归盈利。2.产品盈利与市场前景分析盈利能力变化：2022年与热控相关的电子产品毛利已接近亏损，而消费电子IPC产品毛利保持在40%，高端工稳定在40-45%。热控产品价格战影响：价格战导致恶性竞争，毛利下降。苹果iPhone15出现散热问题可能促使其重新采用更厚石墨方案，需求量至少回归2022年水平，AI手机和PC散热需求会增加。2023销量目标：公司今年目标产能是1600吨，化学法生产线若能在四月底形成供货，将加快电子领域扩张速度。实现销量目标依赖于产品结构调整，如按预期结构，则可盈利，否则亏损。3.成品稳定性与成本化学法制造的产品相较于热法具有稳定性高、生产效率高、质量波动风险低等优势。特别是在不频繁切换产品时，化学法能显著提高生产线效率并保证产品质量的稳定性，质量的可靠性集中度能达到99%。化学法适合于生产单一规格产品，而多样化产品则不适合频繁切换，以保持生产稳定性。化学法产品对于电子领域尤为重要，如PI膜、CPI薄膜等，这些产品通常使用化学法制造，具备较好的抗吸水性和表面质量控制，降低了爆版风险。化学法的成本在规模效应未显现前与热法相当。4.产业化布局与竞争优势产品多样性是竞争优势之一，公司能够快速切换和适应多种产品规格，类比于提供丰富菜肴的茶餐厅，能满足不同消费者需求，支持产品线的灵活调整。公司产品开发能力强，已对所有领域产品进行了开发，拥有待释放的产能，可在市场需求变化时迅速响应。竞争对手依赖老旧化学法产线和技术，导致生产不够灵活，公司则自主设计产线，具备更强的设备设计和制造能力，拥有自主核心控制系统，这些因素构成长期竞争优势。5.市场战略与技术突破市场现状与企业战略：国内市场竞争激烈，部分企业靠圈地无实质进展。公司坚持自主发展路线，计划通过技术提升产品价格带动产业升级。生产与销售概况：公司主打产品价格在200-300元之间，市场占有率较高。预计通过大客户订单和产品结构调整进一步提高市占率。技术与产能布局：公司拥有一条生产线已调试成功，另一条生产线即将调试。侧重于化学法产线，以期提升产品质量和批量生产能力，满足终端需求。6.战略展望与市场机遇公司走的是国产化替代逻辑，在经济困难和地缘政治紧张的背景下，终端迫切寻找国内厂商进行替代，有利于公司抓住市场机遇。CPI和PPI这两大产品线打破垄断，国内唯一，5月份有望成为一个较好的投资进点。公司对抗国外竞争有技术优势，在价格战中具备较强韧性，预计产能上升后将更难被外竞对手挑战，市场占率提升趋势良好。7.产能扩张与原材料替代公司正在加快产能建设，但融资存在不确定性；可能会通过二级市场和银行融资，或产业资本合资建设来融资。公司关注液态材料在不同下游领域（如OLED、半导体、新能源汽车）的应用；材料质量和工艺表现需匹配国外标准。公司面临在大产业领域替代进口材料的挑战，国产化在固态材料如膜方面相对优势更大，因为质量和稳定性更能控制。Q&AQ：公司去年的营收和净利润情况如何？亏损的主要原因是什么？A：去年瑞华泰的营收为2.7593亿元，同比下降了2.5%，净利润出现亏损，为负1960万元。亏损的核心原因是热控产品价格战的影响，导致价格大幅下降，毛利同比大幅下降，扣除费用同比下降175%。此外，研发费用新增了515万元，可转债财务费用上升了532万元。Q：去年产品销量和平均售价的变动情况如何？A：去年瑞华泰销售接近1000吨产品，2019年的产品均价大约在310到320元之间，而去年均价下滑到了270元。这显著影响了公司的营收和利润。Q：公司在研发和生产能力建设方面有哪些进展和计划？A：公司去年重点在打牢基础，进行研发布局和生产能力建设。嘉兴工厂四条生产线已经可以运行，剩余的两条化学法生产线正在进行安装。全厂区的各种系统和建筑已经完成，化学法生产线已经成功联调，标志着我们在自主设计化学法方面进入了一个新阶段，可以参与全球竞争。嘉兴的设计产能是7000吨，这将为公司带来投资和运营成本的节省。另外，我们的银行费用同比增加了19.1%。Q：公司在技术创新和新产品开发方面有哪些动向？A：瑞华泰持续布局在几个看好的领域进行研发，已经取得了进展。5G和6G高频高速柔性基材研发进展超出预期，并且多次小批量送样给客户。我们还在开发下一代热控PI薄膜，以及高导热界面用于半导体的PI薄膜，并加速这些新产品的评测和应用推进。对于新能源汽车的800伏系统，我们正在开发一系列新的聚酰亚胺产品。此外，OLED材料和空间应用领域的研发也在进行中。截至去年年底，公司获得了33项专利，其中发明专利26项。Q：未来销量和营收的预期目标是什么？A：今年公司的目标是实现营收增长60%，即销量要达到1600吨。如果今年平均售价能回到320元，我们就有可能实现盈利。产品结构调整方面，我们会压缩低毛利甚至亏损的热控和阻燃产品，优先发展电子领域的产品，预计产量在600到700吨，占到总比例的40%到50%。同时，我们希望增强高端特殊应用和电工产品线，使其占到14%到15%的份额。Q：能否拆分一下热控电子和电工三个产品去年的产销情况？A：瑞华泰公司避免明确公布每个产品的详细产销数据，因为这可能会导致价格保护和竞争问题。不过可以透露，电子产品和阻燃产品的比例大约是50%，热控产品超过35%，剩余的是电工产品。Q：公司的电子产品和热控产品在2022年到2023年间的盈利能力有何变化？尤其是热控产品由于价格战，对其盈利能力造成多长时间的影响？A：电子产品方面，毛利一般能够接近40%，如果是高端工，稳定在40%到45%的毛利。热控产品线则基本上接近亏损。价格战方面，由于苹果在iPhone14中使用了较厚的石墨散热，导致供应链出现价格战，持续时间难以预测。国内的某些厂商紧随其后，造成了恶性竞争，目前都是亏损的。不过，苹果对iPhone15系统性散热问题的应对可能会使市场需求量至少回到2022年水平，同时新的AI手机和AIPC的需求会使散热量要求提高。因此，价格战的影响维持时间和未来需求量增加存在竞争关系，目前还无法预测价格战何时会结束。Q：公司在嘉兴新产能的1600吨投产进展如何？预计今年的销量目标如何达成？A：嘉兴的1600吨目标已经制定，关键在于化学法生产线是否稳定运行。近期化学法联调成功，如果四月底能形成供货，那今年电子产品拓展速度会较快。销量目标肯定能达成，需要调整产品结构。当前需求仍然很大，只是价格不佳。现有几十个客户关系分散，但有了足够的产能，就有机会进入大客户市场。Q：当前的销量构成如何达到盈亏平衡？另外，CPI产品的进展情况怎样？A：去年平均价格大约是270元，如果今年能回到320元，基本上就可以盈利。即目标是将价格提升至310到320元的区间。至于CPI产品，主要参股公司的产线安装完成，并将在四月份开始调试。关于CPI的应用，今年会有里程碑式进展，首先要突破的是光学质量。同时，正在与国外折叠屏公司讨论可能的方案，CPI搭载在UTG保护膜上的解决方案也在考虑中。Q：不同的折叠屏解决方案成本差异有多大？瑞华泰在成本上是否具有优势？A：主要问题是UTG怎样避免表面PET爆裂的问题，CPI替换后成本会上升，但瑞华泰开发的低成本CPI质量达标后，可以解决此问题。从长期来看，CPI的成本下降速度将超过UTG，因为UTG供应商肖特对基板玻璃有独家垄断，国内企业只能进行减薄加工。而CPI是卷对卷生产，放量后可大幅降低成本，因此UTG的成本下降空间有限，而CPI的成本降幅将更大。Q：化学法生产的产品与热法相比在品质上有何优势？特别是在生产PI膜方面，是否只能使用化学法？A：化学法的优势在于对于单一产品生产效率非常高，且可以大幅降低产品质量波动的风险。相比热法，化学法可以保证更高的产品质量集中度和稳定性。在热法中，由于生产线需要切换不同的订单，很难在升温降温过程中保持温度完全平衡，导致产品质量可能只能在卷首和卷尾进行测量。而化学法可以实现高达99%的可靠度。此外，化学法还能降低材料吸水性，增强抗吸水性，有利于提高制成线路板时的连接质量，最大程度降低爆版的风险。至于PI膜，化学法更适合于特定的电子领域产品，因为这些产品通常有多样的规格需求。Q：化学法在应对产品规格多样性和生产线切换时面临哪些挑战？这是否意味着化学法更适合单一产品的生产？在终端应用层面，不同的场景对于化学法和热法的要求有何不同？A：化学法生产线最适合不间断生产单一规格的产品，因为这样可以保持温度稳定，提升质量一致性。对于电子产品领域来说，规格非常多样化，频繁切换会影响温度稳定性。因此，如果化学法生产线能够专注于主攻的特定产品规格，再搭配功能性覆盖膜，就能形成一个产品解决方案，更容易被终端采纳。但是如果需要大规模生产多样化的产品，热法的生产线在这方面更具有优势，它可以像一个航母战斗群，具备了多样性和适应性。在终端应用场景中，决定性的因素是产品的质量一致性。Q：化学法和热法在成本上有怎样的差异？A：在规模效应未显现之前，化学法和热法的成本其实是差不多的。不过，化学法因其高质量集中度和稳定性，长远来看可能会有成本优势，尤其是在单一产品的大规模生产方面。Q：公司公司目前在产品开发和多样性方面的情况如何？A：瑞华泰在产品开发上具有显著优势。传统的制造商就像是使用一个大锅去做多种菜肴，难以应对多产品规格的切换，导致在想要迅速转换产品时显得不够灵活，而瑞华泰则类似于南方的茶餐厅，拥有各种各样的设施，能够快速转换不同的产品。我们不仅有大锅，还有小锅，可以应对不同规格和种类的产品需求。公司沉淀了各个领域的产品开发，看准时机便能迅速释放产能。Q：电子级和电工级产品的区分主要在前端合成还是后端制程？A：这些产品的差异在于整个系统工程，包括前端合成和后端制程。与其他塑料相比，这一系列产品的制造过程既包括物理的掺杂，也有化学结构的变化。合成的一致性至关重要，因为合成数值是间歇性的，需要确保每一批次的分子量分布一致。如果合成过程控制不好，下游的连续性加工会出现问题。与PPT之类的塑料不同，它们主要是物理变化，而我们的产品则需要细致控制上千个参数，保证生产过程的稳定性。Q：公司在行业内的竞争优势是什么？A：瑞华泰的竞争优势在于我们的生产线和设备。我们自设计生产线并自主研发技术，实现了化学法的突破，而其他同行依然依赖全套引进技术。我们从第三条生产线开始，就是自己设计并找优秀公司合作制造设备。核心的DCS控制系统是自主的，这意味着我们能够根据需要调整设备和工艺，从而实现广泛的产品制造。Q：目前的行业形势和瑞华泰的长远规划？A：行业目前的确存在扩产速度超过需求速度的情况，引发了价格战。瑞华泰的策略是通过产品结构的转换及技术创新来应对市场竞争。我们规划的1600吨产能能够匹敌海外厂商，同时我们还长期规划了7000吨产能。我们敢于规划这么大的产能主要是基于我们的技术优势和对未来市场的预判。Q："瑞华泰"的目标市场定位是什么？公司在一级市场的战略布局如何？A：瑞华泰主要定位于高端的市场，尤其在一级市场中，公司采用全员这个概念，因为它是高分子材料中的佼佼者，无论卖多少钱，都能保证制造出来。目前的一级市场有众多公司打着高投资的旗号去圈地，但最终很少能看到实际生产出来的产品。而瑞华泰则是走自主发展这条路，努力做到产品价格能达到300块钱以上，从而能够摸到3000块钱以上的产品，并且避免在国内市场激烈竞争。公司的策略是通过高技术和质量水平，建立生产线的同时，保证长期质量的一致性，获得大量客户的认证。Q：公司的下游客户情况如何？特别是你们在消费电子领域的市场份额和国产化率？A：在消费电子领域，瑞华泰已经吸引了所有潜在的终端客户的兴趣。当前的国产化率还不到10%，即便是最大的PI薄膜供应商，在总供应量中也只占有极小的份额。瑞华泰需要通过质量稳定、技术和工艺水平以及足够的体量，来吸引更多下游知名客户，进而提升在这些大客户中的市场份额。Q：公司产品结构调整具体是怎样的？未来两三年内在客户占比上有什么预期？A：公司目前的产品结构调整主要是指拓展高端产品线。瑞华泰需要通过主流产品的认证，才能切入市场并占据一定的份额。对于例如商业科技供货，突破意味着进入高端市场的开始。公司正在积极地进行产品调试和客户认证，如果今年能实现600吨的目标，预计将会有大客户的订单。瑞华泰预计在两到三年，或者四到五年内，能够在某些核心客户中占据20%到30%的市场份额。Q：公司在阻燃产品方面的市场定位是什么？A：阻燃产品主要用于汽车电池的最后一道防护层，要求非常高的质量标准。目前这个产品由于主要应用于新能源汽车领域，因而承受着巨大的成本压力，预计未来定价会有所降低。瑞华泰不会将阻燃产品作为今年的重点，因为预计这一领域的价格竞争会很激烈。Q：化学法产线的生产情况和未来提升产能的计划如何？A：瑞华泰已经有一条化学法产线联调成功，正计划对另一条产线也进行联调以提升产能。公司将尝试在光学级别的产线上量产CPI，并争取在四月底完成生产调试。公司目标是提高车速至12米以上，达到设计目标，从而提高效率。最终的稳定性和调试情况将影响产能放量的节奏。Q：您怎么看待电子消费市场的复苏情况？瑞华泰在这方面有哪些规划或优势？A：我们采取的主要策略是国产化替代，并且在当前经济和地缘政治紧张的背景下，终端市场对于找到替代品的需求十分迫切。虽然消费电子市场有所复苏，但爆款产品只能带来局部性的提振。我们看到的主要机遇在于高频高速技术的推广。在最初1.5至2年重在铺设基站之后，随着运营商网络的更新换代，5G以及5.5G的推广将促使消费者更换电子设备，明年将迎来一个真正的换机潮。Q：PI薄膜市场今年的环境会有怎样的改善？公司有什么具体计划？A：热控产品的价格预计会保持，而我们在电子产品方面推进得越快，就越有可能对PAM价格产生影响。今年和明年对我们而言是抓住机遇的好时机。此外，我们在CPI和PPI方面取得了化学法突破，打破了市场垄断。这些新增应用正在积极推进，特别是在5G高频高速领域，我们国内的独家研发进度超出了预期，并且已经开始了多批次采购用于验证高频高速的线路板。Q：公司当前TPI项目的进展如何？明年有量产的可能吗？A：TPI项目方面，我们的精密同步线在去年年底已完成安装。目前正在进行调试工作，我们在努力争取五月份能够开始量产。目前该项目已经在小批量评价阶段。Q：从市场格局来看，您对行业演变有何看法？瑞华泰的市场占有率提升目标是多少？A：国产化背景下，我们预计市场会形成一个分层，200到300元价位的产品竞争将变得更加激烈，而两三百元以下的低端产品将会大批退出市场。拥有国内领先技术能力的公司将站稳脚跟。至于国外竞争，随着我们产能的提升——今年达到1600吨——国外对我们的价格战也会变得越来越困难。如果我们快速上线，投资成本将大幅度降低，加之可能出现的对国外产业链的制裁，国产化替代将显著加速。目前市场份额已经有进口转国产的趋势，因此后续市占率提升的前景是可观的。Q：公司后续是否会继续加快产能建设？资金方面的规划是怎样的？A：我们确实计划加快产能建设。资金方面，目前从二级市场融资短期内不太可能，最多是通过简易竞争融到有限的资金。银行可能会提供部分资金支持，但这样进度会较慢。另一方面，我们考虑通过产业资本融资以合资建设的方式来提前进行项目建设。Q：液态材料在不同应用领域的称呼和特点有哪些？这对公司的业务有何影响？A：液态材料在不同应用领域有不同的称呼，如OLED中称为浆料，在半导体中称为高温胶，在封装领域则为光刻胶PSPI，以及在新能源汽车中作为气隙线使用时称为聚氰安青漆。这些材料因应用领域的不同要求，需要有不同的工艺表现，不能仅仅模仿国外产品。业态的难度与面对的下游产业相关，难以一模一样复制国外流程。产线的启动和产销的匹配，以及材料与工艺的兼容性对于液态材料产业化至关重要。Q：跟国际同行相比，张廖和磨技术的难度以及公司在这方面的定位和优势是什么？A：在国产化材料的替代方面，由于每种细分品种的数量多，品种复杂，要替代原材料需要逐个克服技术难题，这在封装、在线检测以及液晶屏和芯片制造领域尤为困难。我认为，最大的难点在于对下游应用领域的理解和需求的匹配。每个产业的投资可能在三百亿到六百亿之间，产业的认证周期特别长。膜技术则实现了产品的稳定性以及质量控制，并且国产化替代较为容易，因为一旦成膜，材料就不会再变化，对于下游是已经稳定的产品。合成浆料和其他领域的业态要求类似，但在线检测或半导体领域对纯度有更高要求。
2024-3-26
3月26日慧选牛牛讯，瑞华泰(688323)举办交流会议，1.财报解读与战略布局2023年全球市场整体缓慢复苏，公司营收同比下降2.5%，净利润亏损1960万，主要受原材料价格战和产量增加所影响。瑞华泰加大研发投入，新增研发费518万，财务费用增加532万，同时着重于新能源汽车市场和高性能新材料领域。公司布局全球市场，突破自主化学法开发，并已初步取得成效，大幅降低生产成本，以1.5亿对比日本3.2亿的成本优势，同时预计今年营收增长60%，产品结构调整将减少低毛利产品，提高平均单价回归盈利。2.产品盈利与市场前景分析盈利能力变化：2022年与热控相关的电子产品毛利已接近亏损，而消费电子IPC产品毛利保持在40%，高端工稳定在40-45%。热控产品价格战影响：价格战导致恶性竞争，毛利下降。苹果iPhone15出现散热问题可能促使其重新采用更厚石墨方案，需求量至少回归2022年水平，AI手机和PC散热需求会增加。2023销量目标：公司今年目标产能是1600吨，化学法生产线若能在四月底形成供货，将加快电子领域扩张速度。实现销量目标依赖于产品结构调整，如按预期结构，则可盈利，否则亏损。3.成品稳定性与成本化学法制造的产品相较于热法具有稳定性高、生产效率高、质量波动风险低等优势。特别是在不频繁切换产品时，化学法能显著提高生产线效率并保证产品质量的稳定性，质量的可靠性集中度能达到99%。化学法适合于生产单一规格产品，而多样化产品则不适合频繁切换，以保持生产稳定性。化学法产品对于电子领域尤为重要，如PI膜、CPI薄膜等，这些产品通常使用化学法制造，具备较好的抗吸水性和表面质量控制，降低了爆版风险。化学法的成本在规模效应未显现前与热法相当。4.产业化布局与竞争优势产品多样性是竞争优势之一，公司能够快速切换和适应多种产品规格，类比于提供丰富菜肴的茶餐厅，能满足不同消费者需求，支持产品线的灵活调整。公司产品开发能力强，已对所有领域产品进行了开发，拥有待释放的产能，可在市场需求变化时迅速响应。竞争对手依赖老旧化学法产线和技术，导致生产不够灵活，公司则自主设计产线，具备更强的设备设计和制造能力，拥有自主核心控制系统，这些因素构成长期竞争优势。5.市场战略与技术突破市场现状与企业战略：国内市场竞争激烈，部分企业靠圈地无实质进展。公司坚持自主发展路线，计划通过技术提升产品价格带动产业升级。生产与销售概况：公司主打产品价格在200-300元之间，市场占有率较高。预计通过大客户订单和产品结构调整进一步提高市占率。技术与产能布局：公司拥有一条生产线已调试成功，另一条生产线即将调试。侧重于化学法产线，以期提升产品质量和批量生产能力，满足终端需求。6.战略展望与市场机遇公司走的是国产化替代逻辑，在经济困难和地缘政治紧张的背景下，终端迫切寻找国内厂商进行替代，有利于公司抓住市场机遇。CPI和PPI这两大产品线打破垄断，国内唯一，5月份有望成为一个较好的投资进点。公司对抗国外竞争有技术优势，在价格战中具备较强韧性，预计产能上升后将更难被外竞对手挑战，市场占率提升趋势良好。7.产能扩张与原材料替代公司正在加快产能建设，但融资存在不确定性；可能会通过二级市场和银行融资，或产业资本合资建设来融资。公司关注液态材料在不同下游领域（如OLED、半导体、新能源汽车）的应用；材料质量和工艺表现需匹配国外标准。公司面临在大产业领域替代进口材料的挑战，国产化在固态材料如膜方面相对优势更大，因为质量和稳定性更能控制。Q&AQ：公司去年的营收和净利润情况如何？亏损的主要原因是什么？A：去年瑞华泰的营收为2.7593亿元，同比下降了2.5%，净利润出现亏损，为负1960万元。亏损的核心原因是热控产品价格战的影响，导致价格大幅下降，毛利同比大幅下降，扣除费用同比下降175%。此外，研发费用新增了515万元，可转债财务费用上升了532万元。Q：去年产品销量和平均售价的变动情况如何？A：去年瑞华泰销售接近1000吨产品，2019年的产品均价大约在310到320元之间，而去年均价下滑到了270元。这显著影响了公司的营收和利润。Q：公司在研发和生产能力建设方面有哪些进展和计划？A：公司去年重点在打牢基础，进行研发布局和生产能力建设。嘉兴工厂四条生产线已经可以运行，剩余的两条化学法生产线正在进行安装。全厂区的各种系统和建筑已经完成，化学法生产线已经成功联调，标志着我们在自主设计化学法方面进入了一个新阶段，可以参与全球竞争。嘉兴的设计产能是7000吨，这将为公司带来投资和运营成本的节省。另外，我们的银行费用同比增加了19.1%。Q：公司在技术创新和新产品开发方面有哪些动向？A：瑞华泰持续布局在几个看好的领域进行研发，已经取得了进展。5G和6G高频高速柔性基材研发进展超出预期，并且多次小批量送样给客户。我们还在开发下一代热控PI薄膜，以及高导热界面用于半导体的PI薄膜，并加速这些新产品的评测和应用推进。对于新能源汽车的800伏系统，我们正在开发一系列新的聚酰亚胺产品。此外，OLED材料和空间应用领域的研发也在进行中。截至去年年底，公司获得了33项专利，其中发明专利26项。Q：未来销量和营收的预期目标是什么？A：今年公司的目标是实现营收增长60%，即销量要达到1600吨。如果今年平均售价能回到320元，我们就有可能实现盈利。产品结构调整方面，我们会压缩低毛利甚至亏损的热控和阻燃产品，优先发展电子领域的产品，预计产量在600到700吨，占到总比例的40%到50%。同时，我们希望增强高端特殊应用和电工产品线，使其占到14%到15%的份额。Q：能否拆分一下热控电子和电工三个产品去年的产销情况？A：瑞华泰公司避免明确公布每个产品的详细产销数据，因为这可能会导致价格保护和竞争问题。不过可以透露，电子产品和阻燃产品的比例大约是50%，热控产品超过35%，剩余的是电工产品。Q：公司的电子产品和热控产品在2022年到2023年间的盈利能力有何变化？尤其是热控产品由于价格战，对其盈利能力造成多长时间的影响？A：电子产品方面，毛利一般能够接近40%，如果是高端工，稳定在40%到45%的毛利。热控产品线则基本上接近亏损。价格战方面，由于苹果在iPhone14中使用了较厚的石墨散热，导致供应链出现价格战，持续时间难以预测。国内的某些厂商紧随其后，造成了恶性竞争，目前都是亏损的。不过，苹果对iPhone15系统性散热问题的应对可能会使市场需求量至少回到2022年水平，同时新的AI手机和AIPC的需求会使散热量要求提高。因此，价格战的影响维持时间和未来需求量增加存在竞争关系，目前还无法预测价格战何时会结束。Q：公司在嘉兴新产能的1600吨投产进展如何？预计今年的销量目标如何达成？A：嘉兴的1600吨目标已经制定，关键在于化学法生产线是否稳定运行。近期化学法联调成功，如果四月底能形成供货，那今年电子产品拓展速度会较快。销量目标肯定能达成，需要调整产品结构。当前需求仍然很大，只是价格不佳。现有几十个客户关系分散，但有了足够的产能，就有机会进入大客户市场。Q：当前的销量构成如何达到盈亏平衡？另外，CPI产品的进展情况怎样？A：去年平均价格大约是270元，如果今年能回到320元，基本上就可以盈利。即目标是将价格提升至310到320元的区间。至于CPI产品，主要参股公司的产线安装完成，并将在四月份开始调试。关于CPI的应用，今年会有里程碑式进展，首先要突破的是光学质量。同时，正在与国外折叠屏公司讨论可能的方案，CPI搭载在UTG保护膜上的解决方案也在考虑中。Q：不同的折叠屏解决方案成本差异有多大？瑞华泰在成本上是否具有优势？A：主要问题是UTG怎样避免表面PET爆裂的问题，CPI替换后成本会上升，但瑞华泰开发的低成本CPI质量达标后，可以解决此问题。从长期来看，CPI的成本下降速度将超过UTG，因为UTG供应商肖特对基板玻璃有独家垄断，国内企业只能进行减薄加工。而CPI是卷对卷生产，放量后可大幅降低成本，因此UTG的成本下降空间有限，而CPI的成本降幅将更大。Q：化学法生产的产品与热法相比在品质上有何优势？特别是在生产PI膜方面，是否只能使用化学法？A：化学法的优势在于对于单一产品生产效率非常高，且可以大幅降低产品质量波动的风险。相比热法，化学法可以保证更高的产品质量集中度和稳定性。在热法中，由于生产线需要切换不同的订单，很难在升温降温过程中保持温度完全平衡，导致产品质量可能只能在卷首和卷尾进行测量。而化学法可以实现高达99%的可靠度。此外，化学法还能降低材料吸水性，增强抗吸水性，有利于提高制成线路板时的连接质量，最大程度降低爆版的风险。至于PI膜，化学法更适合于特定的电子领域产品，因为这些产品通常有多样的规格需求。Q：化学法在应对产品规格多样性和生产线切换时面临哪些挑战？这是否意味着化学法更适合单一产品的生产？在终端应用层面，不同的场景对于化学法和热法的要求有何不同？A：化学法生产线最适合不间断生产单一规格的产品，因为这样可以保持温度稳定，提升质量一致性。对于电子产品领域来说，规格非常多样化，频繁切换会影响温度稳定性。因此，如果化学法生产线能够专注于主攻的特定产品规格，再搭配功能性覆盖膜，就能形成一个产品解决方案，更容易被终端采纳。但是如果需要大规模生产多样化的产品，热法的生产线在这方面更具有优势，它可以像一个航母战斗群，具备了多样性和适应性。在终端应用场景中，决定性的因素是产品的质量一致性。Q：化学法和热法在成本上有怎样的差异？A：在规模效应未显现之前，化学法和热法的成本其实是差不多的。不过，化学法因其高质量集中度和稳定性，长远来看可能会有成本优势，尤其是在单一产品的大规模生产方面。Q：公司公司目前在产品开发和多样性方面的情况如何？A：瑞华泰在产品开发上具有显著优势。传统的制造商就像是使用一个大锅去做多种菜肴，难以应对多产品规格的切换，导致在想要迅速转换产品时显得不够灵活，而瑞华泰则类似于南方的茶餐厅，拥有各种各样的设施，能够快速转换不同的产品。我们不仅有大锅，还有小锅，可以应对不同规格和种类的产品需求。公司沉淀了各个领域的产品开发，看准时机便能迅速释放产能。Q：电子级和电工级产品的区分主要在前端合成还是后端制程？A：这些产品的差异在于整个系统工程，包括前端合成和后端制程。与其他塑料相比，这一系列产品的制造过程既包括物理的掺杂，也有化学结构的变化。合成的一致性至关重要，因为合成数值是间歇性的，需要确保每一批次的分子量分布一致。如果合成过程控制不好，下游的连续性加工会出现问题。与PPT之类的塑料不同，它们主要是物理变化，而我们的产品则需要细致控制上千个参数，保证生产过程的稳定性。Q：公司在行业内的竞争优势是什么？A：瑞华泰的竞争优势在于我们的生产线和设备。我们自设计生产线并自主研发技术，实现了化学法的突破，而其他同行依然依赖全套引进技术。我们从第三条生产线开始，就是自己设计并找优秀公司合作制造设备。核心的DCS控制系统是自主的，这意味着我们能够根据需要调整设备和工艺，从而实现广泛的产品制造。Q：目前的行业形势和瑞华泰的长远规划？A：行业目前的确存在扩产速度超过需求速度的情况，引发了价格战。瑞华泰的策略是通过产品结构的转换及技术创新来应对市场竞争。我们规划的1600吨产能能够匹敌海外厂商，同时我们还长期规划了7000吨产能。我们敢于规划这么大的产能主要是基于我们的技术优势和对未来市场的预判。Q："瑞华泰"的目标市场定位是什么？公司在一级市场的战略布局如何？A：瑞华泰主要定位于高端的市场，尤其在一级市场中，公司采用全员这个概念，因为它是高分子材料中的佼佼者，无论卖多少钱，都能保证制造出来。目前的一级市场有众多公司打着高投资的旗号去圈地，但最终很少能看到实际生产出来的产品。而瑞华泰则是走自主发展这条路，努力做到产品价格能达到300块钱以上，从而能够摸到3000块钱以上的产品，并且避免在国内市场激烈竞争。公司的策略是通过高技术和质量水平，建立生产线的同时，保证长期质量的一致性，获得大量客户的认证。Q：公司的下游客户情况如何？特别是你们在消费电子领域的市场份额和国产化率？A：在消费电子领域，瑞华泰已经吸引了所有潜在的终端客户的兴趣。当前的国产化率还不到10%，即便是最大的PI薄膜供应商，在总供应量中也只占有极小的份额。瑞华泰需要通过质量稳定、技术和工艺水平以及足够的体量，来吸引更多下游知名客户，进而提升在这些大客户中的市场份额。Q：公司产品结构调整具体是怎样的？未来两三年内在客户占比上有什么预期？A：公司目前的产品结构调整主要是指拓展高端产品线。瑞华泰需要通过主流产品的认证，才能切入市场并占据一定的份额。对于例如商业科技供货，突破意味着进入高端市场的开始。公司正在积极地进行产品调试和客户认证，如果今年能实现600吨的目标，预计将会有大客户的订单。瑞华泰预计在两到三年，或者四到五年内，能够在某些核心客户中占据20%到30%的市场份额。Q：公司在阻燃产品方面的市场定位是什么？A：阻燃产品主要用于汽车电池的最后一道防护层，要求非常高的质量标准。目前这个产品由于主要应用于新能源汽车领域，因而承受着巨大的成本压力，预计未来定价会有所降低。瑞华泰不会将阻燃产品作为今年的重点，因为预计这一领域的价格竞争会很激烈。Q：化学法产线的生产情况和未来提升产能的计划如何？A：瑞华泰已经有一条化学法产线联调成功，正计划对另一条产线也进行联调以提升产能。公司将尝试在光学级别的产线上量产CPI，并争取在四月底完成生产调试。公司目标是提高车速至12米以上，达到设计目标，从而提高效率。最终的稳定性和调试情况将影响产能放量的节奏。Q：您怎么看待电子消费市场的复苏情况？瑞华泰在这方面有哪些规划或优势？A：我们采取的主要策略是国产化替代，并且在当前经济和地缘政治紧张的背景下，终端市场对于找到替代品的需求十分迫切。虽然消费电子市场有所复苏，但爆款产品只能带来局部性的提振。我们看到的主要机遇在于高频高速技术的推广。在最初1.5至2年重在铺设基站之后，随着运营商网络的更新换代，5G以及5.5G的推广将促使消费者更换电子设备，明年将迎来一个真正的换机潮。Q：PI薄膜市场今年的环境会有怎样的改善？公司有什么具体计划？A：热控产品的价格预计会保持，而我们在电子产品方面推进得越快，就越有可能对PAM价格产生影响。今年和明年对我们而言是抓住机遇的好时机。此外，我们在CPI和PPI方面取得了化学法突破，打破了市场垄断。这些新增应用正在积极推进，特别是在5G高频高速领域，我们国内的独家研发进度超出了预期，并且已经开始了多批次采购用于验证高频高速的线路板。Q：公司当前TPI项目的进展如何？明年有量产的可能吗？A：TPI项目方面，我们的精密同步线在去年年底已完成安装。目前正在进行调试工作，我们在努力争取五月份能够开始量产。目前该项目已经在小批量评价阶段。Q：从市场格局来看，您对行业演变有何看法？瑞华泰的市场占有率提升目标是多少？A：国产化背景下，我们预计市场会形成一个分层，200到300元价位的产品竞争将变得更加激烈，而两三百元以下的低端产品将会大批退出市场。拥有国内领先技术能力的公司将站稳脚跟。至于国外竞争，随着我们产能的提升——今年达到1600吨——国外对我们的价格战也会变得越来越困难。如果我们快速上线，投资成本将大幅度降低，加之可能出现的对国外产业链的制裁，国产化替代将显著加速。目前市场份额已经有进口转国产的趋势，因此后续市占率提升的前景是可观的。Q：公司后续是否会继续加快产能建设？资金方面的规划是怎样的？A：我们确实计划加快产能建设。资金方面，目前从二级市场融资短期内不太可能，最多是通过简易竞争融到有限的资金。银行可能会提供部分资金支持，但这样进度会较慢。另一方面，我们考虑通过产业资本融资以合资建设的方式来提前进行项目建设。Q：液态材料在不同应用领域的称呼和特点有哪些？这对公司的业务有何影响？A：液态材料在不同应用领域有不同的称呼，如OLED中称为浆料，在半导体中称为高温胶，在封装领域则为光刻胶PSPI，以及在新能源汽车中作为气隙线使用时称为聚氰安青漆。这些材料因应用领域的不同要求，需要有不同的工艺表现，不能仅仅模仿国外产品。业态的难度与面对的下游产业相关，难以一模一样复制国外流程。产线的启动和产销的匹配，以及材料与工艺的兼容性对于液态材料产业化至关重要。Q：跟国际同行相比，张廖和磨技术的难度以及公司在这方面的定位和优势是什么？A：在国产化材料的替代方面，由于每种细分品种的数量多，品种复杂，要替代原材料需要逐个克服技术难题，这在封装、在线检测以及液晶屏和芯片制造领域尤为困难。我认为，最大的难点在于对下游应用领域的理解和需求的匹配。每个产业的投资可能在三百亿到六百亿之间，产业的认证周期特别长。膜技术则实现了产品的稳定性以及质量控制，并且国产化替代较为容易，因为一旦成膜，材料就不会再变化，对于下游是已经稳定的产品。合成浆料和其他领域的业态要求类似，但在线检测或半导体领域对纯度有更高要求。
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