今日大涨的休闲食品，后续怎么看
夜长梦山
2024-03-27 13:33:13
‼今日大涨的休闲食品，后续怎么看：#短期重视Q1超预期机会、中长期重视产品渠道双发力的品类龙头！ 【天风食品】
休闲食品公司进入业绩披露集中期，在24Q1的年货节动销数据较好的情况下，我们认为24Q1仍然有部分企业存在超预期机会。中长期：
①新兴渠道扩容态势迅猛，量贩渠道门店数仍存翻倍预期；内容电商休食销售规模仍有较大提升空间，且有望向存在供应链、性价比优势的品牌集中，预计将驱动头部休食公司收入快速增长。
②产品端，消费者口味偏好变化快，新品爆发机会持续存在，对于品类机会把握能力强，能够快速推新的企业来说，持续产生的爆品蓝海市场为公司新品放量，驱动收入规模持续扩容。
③估值层面，当前板块估值分位数仍处历史低位，盐津、劲仔为低个位数水平，洽洽、甘源低双位数水平。
#分公司情况来看：
▪盐津铺子：预计24Q1收入35%+，利润45%+。公司年货节实现30%+以上的增长后，3月继续实现高双位数增长，预计Q1收入增速在35%以上水平；大魔王目前销售口径月销已达2kw+。
▪劲仔食品：预计24Q1收入35%+，利润50%+。渠道反馈公司1-2月整体实现40%+增长，3月整体订单量正常，预计Q1收入增长35%以上。鹌鹑蛋毛利率接近20%，预计将逐月爬坡。
▪三只松鼠：预计24Q1收入65%+，利润70%+；年货节期间，公司整体营收同比增长60%+；3月整体订单量正常，并无旺季后去库存现象，预计Q1整体收入有望实现65%以上增长。
▪甘源食品：预计24Q1收入45%+，利润40%+。1-2月公司实现高双位数增长后，3月整体订单量保持较快增长，预计Q1收入有望实现45%以上增长。
▪洽洽食品：预计24Q1收入13%+，利润20%+。公司1-2月实现双位数增长，预计Q1营收有望维持双位数增长。目前葵花籽成本仍存改善空间，产品毛利率已回归30%水平。
#投资建议
标的上，我们重点推荐：
【劲仔食品】：鹌鹑蛋产品快速放量，“大包装+散称”填补空白渠道，未来3年目标营收翻倍（24年PE 23x，分位数1%）；
【盐津铺子】：有望持续受益新兴渠道+品类扩容，供应链效率领先行业，目标26年实现营收翻倍（24年PE 20x，分位数1%）；
其次，目标24年营收重回百亿&高端性价比战略持续得到验证的【三只松鼠】、坚果业务构筑第二增长曲线的【洽洽】以及【甘源】等。
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