■EVA新产能—建设期和调试期较长。1）设备和技术均来自海外，建设期是第一道门槛。由于EVA粒子产线的设备大部分来自海外，比如很多设备包括压缩机、高压管都是必须定制的，因此设备的产能受限，目前交期大致在18-24个月；此外，目前EVA粒子生产技术基本来自巴塞尔、埃克森美孚等海外企业，项目开车需要海外企业指派技术人员协助。综上，项目从开工到开车至少需要36个月。2）工艺调试是第二道门槛。VA含量越高，反应装置的压力越大，温度也比较高，产品是越来越粘的，如果操之过急，极易产生安全事故，所以必须慢慢调试，从生产出EVA产品到可以稳定的产出光伏级EVA粒子至少还需要1年以上的时间；因此新增产能光伏级EVA产品的释放速度比较缓慢。

■EVA存量产能—光伏级EVA生产比例受限。目前存量EVA粒子产能主要分为巴塞尔管式、埃克森美孚釜式以及巴塞尔釜式三种技术路线。巴塞尔管式主要以斯尔邦20万吨、扬子巴斯夫20万吨为代表，其光伏料生产比例最高，大致可以达到8-9成；埃克森美孚釜式主要以联泓新科、韩华道达尔等国产和海外企业为代表，是目前行业的主流技术，其光伏料生产比例最高约6成；巴塞尔釜式基本无法生产光伏级EVA。由于埃克森美孚逐渐取消了技术授权，新的产能基本采用巴塞尔管式技术，但这又进一步加剧了巴塞尔管式设备的供需紧张。

■EVA需求：胶膜单平克重增长，为EVA粒子带来需求端α。近年来随着N型电池技术的发展以及降低单W硅耗方面的诉求，硅片厚度趋于薄片化；薄片化会带来组件封装环节碎片率的增加，因此需要更高单平克重的胶膜去更好的保护电池片。近年来随着硅片薄片化加速，胶膜单平克重持续提升。胶膜的主要构成是EVA粒子+添加剂，其中添加剂在整个克重中的占比非常小（不到10%），因此胶膜单平克重的提升实际上就是增加了EVA粒子的需求，为EVA粒子带来了需求端的α。

■核心结论一：2021Q4光伏EVA粒子进入紧缺阶段，2022年光伏EVA粒子的供需紧张不会缓解。2021年下半年，尤其是Q4光伏行业会迎来装机大幅提升，根据HIS的测算全球潜在需求有望达到60GW左右，而当前EVA供给最多支撑单季度42GW左右的装机水平（单季度24万吨EVA粒子供应、单W4.8g耗量、1.2容配比），因此我们预计2021Q4EVA粒子将进入紧缺阶