1、上周五兔宝宝披露一季报超预期，超预期来源于收入端，2021年1季度本部（不考虑2020年收购并表）相对于2019年同增81%，定制工程业务更是大增，比2020年1季度增265%，比2019年1季度增4704%；按照过去6年1季度收入占比规律，全年收入将超90亿，同比增长40%+，比2019年翻倍；超出市场预期！（wind一致预期21年收入同增22%）

2、旗滨集团今晚披露一季报超预期，2021年1季度归母净利润8.5-9.1亿，考虑到一季度是行业最淡季，根据淡旺季推算全年至少35亿以上，超出市场预期！（wind一致预期21年归母净利28亿）

3、我们1月份以来一直提示地产后周期机会，3月份多次调研地产后周期产业链（3月第一周调研上海地区消费建材各品类经销商，3月第二周调研了主要家装类消费建材，本周调研江浙沪地区消费建材经销商和玻璃加工厂、贸易商），明显感受到今年一季度地产竣工链（地产后周期）的高景气度，这种高景气不仅是相对于去年低基数的高增长，更是相对2019年一季度的高增长，现在上市公司报表上得以体现。

4、一季度高景气原因来自两个方面，这至少在年内是可持续的！
一是需求超预期；一方面去年疫情防控对装饰装修影响很大，导致刚需延迟释放到今年，另一方面去年地产销售超预期和地产竣工受疫情影响低预期，使得销售和竣工缺口（已销售未交付）更大，竣工的赶工刚性需求更强烈。
二是供给改善；对于装修类消费建材而言，小企业众多，去年疫情带来很多小企业出局，行业集中度提升，所以我们看到细分龙头相对2019年一季度也明显出现超越行业需求的高增长，行业集中度提升逻辑在“疫情危机”后进一步演绎；对于玻璃企业而言，浮法原片由于严格的产能置换政策，导致行业新增供给很少（类似过去几年水泥），叠加行业处于大冷修期带来供给减少（持续到2023年；冷修要停产几个月），玻璃价格中枢明显上了一个台阶。

5、基于我们近期草根调研和供需逻辑，我们认为很多地产后周期公司一季报的超预期只是开始，年内将持续！
对于消费建材而言，今年2B和2C景气度都会很好，而且从国际经验来看优质龙头应该是全渠道能力都很强，我们继续看好竣工端的三棵树（未来三年仍处于高速增长期）、蒙娜丽莎（新产能加速释放、工程和零售渠道双轮驱动）、北新建材（量价弹性、新产品弹性）、兔宝宝（新渠道和新业务放量带来业绩持续超预期）。
对于玻璃而言，继续看好具备强α的旗滨集团（公司具备和信义并驾齐驱的底层能力，长期市值空间很大；2021-2022年是公司质变期）。