会议要点

1. 公司业绩概览

2023年公司实现营业收入477.48亿，同比上涨14%；归母净利润23.05亿，同比上涨20.77%；ROE达到15.89%，同比上涨1.18个百分点，显示公司盈利能力稳步提升。负债率为56.41%，利息保障倍数为12.97，反映出公司具有稳健的偿债能力。

2. 研发投入及专利情况

2023年公司研发费用投入17.90亿，同比上涨17.30%，截至年底共拥有国家专利3399项，其中发明专利724项，体现公司对技术创新的重视。

3. 业务板块分析

4. 1 基石业务：铅蓄电池

铅蓄电池业务稳健增长，2023年收入444.07亿元，同比上涨18.75%，销量达4.45亿只，毛利率为18.84%。公司铅蓄电池产能利用率超过95%，市场占有率提升，牺牲部分毛利以扩大市场份额。

5. 2 成长业务：储能

铅炭储能业务同比增长达174%，业务规模为3.55亿元，与国电投合作的和平共处项目并网运行，是世界最大规模铅炭储能电站。锂电储能项目也正式并网，显示公司技术实力获市场认可。

6. 3 新兴业务：钠离子和氢燃料电池

公司在氢燃料电池产业链布局完善，提供闭环服务，正在积极储备政府示范运营项目。钠离子电池方面，发布新一代产品天纳T1，相关产品正在实测中。

7. 海外业务发展

海外业务收入2.6亿元，公司坚持全球化战略，加快国际市场布局，重点关注东南亚市场，并推进越南工厂建设。

8. 未来经营策略

公司将持续加快产业化布局，稳固铅蓄电池龙头地位，保持稳定毛利率。锂电方面，基于现有产能实现减亏。新兴电池业务将加快技术布局和产业化规划落地。公司高度重视资本市场建设，未来将加强市值管理，引进优质投资者，并实施稳健分红政策。

9. 其他要点

铅酸电池在国内市场占有率非常高，公司对市占率有一定追求，未来将继续提升。

锂电池业务收入中，两轮车动力电池约两亿，锂电储能约4.35亿，其他小部分为3C产品。

公司对储能业务有长远规划，目前产能为14G瓦时，未来将根据行业趋势调整产能投入。

锂电在两轮车市场的替代作用有限，公司认为铅酸电池仍将主导市场。

公司在钠电池和氢能领域有新进展，钠电池可能未来在储能领域有发展。

越南基地计划产能为1000万只，后续增长将根据东南亚销售情况调整。

Q&A

Q：今年公司铅炭电池的出货量和毛利水平如何？

A：2023年，公司铅炭电池业务的收入大约为3.5亿，销量约为1G瓦时。盈利水平与公司其他铅酸或铅酸动力电池业务相当。

Q：今年公司营业成本为何大幅上升？

A：营业成本的上升主要是由于销量的增加所致，尽管如此，单个单位的成本实际上是有所下降的。

Q：四季度营收环比三季度下降的原因是什么？

A：这与公司的销售结构有关，通常三季度为公司的销售旺季，因此四季度的营收相对三季度会有所下降，这是根据公司往年的销售数据和季度排行（通常为3412）来判断的。

Q：铅酸和锂电池毛利下降的原因是什么？

A：铅酸电池毛利的下降主要是由于公司为了提升市场占有率而做出的市场选择，牺牲了一定的毛利。而锂电池毛利下降主要受到行业内原材料价格高度波动的影响，加之产能过剩和激烈的市场竞争，导致了整个行业的盈利水平下降。

Q：公司在锂电业务收入中，储能部分和其他部分的比例是多少？对未来储能业务有何规划？

A：去年，天能股份锂电业务收入中，两轮车动力电池约两亿，锂电储能部分约4.35亿，另有一部分来自3C等小型电子产品。公司目前拥有约14G瓦时的产能，在面对行业竞争态势和趋势时，已经调整了产能投入策略，原计划到2025年达到30G瓦时产能的规划已被调整。目前，公司重点在消化现有的10G瓦时锂电磷酸铁锂储能产能，并加强市场布局，包括电网侧和非电网侧的工商业储能以及用户端储能。尽管目前整体处于亏损状态，但公司计划在2024年减少亏损。

Q：锂电在两轮车领域的应用前景如何？

A：目前，公司认为在可见的未来，两轮车市场仍将以铅酸电池为主导。尽管锂电池在成本上可能由于碳酸锂价格下降而获得一定优势，但消费者倾向于选择成本效益更高的产品。电动轻型车使用环境恶劣，安全事故频发，因此新技术路线并不会完全替代已成熟的技术路线。另外，由于共享电单车行业发展不及预期，导致锂电在两轮车领域的应用并未显著增长。

Q：境外收入主要来源及2024年的增速指引如何？天能股份未来在海外市场的扩展计划是？

A：公司的境外收入主要来源于铅蓄电池。公司计划加速海外市场建设，特别是在东南亚市场。越南的第一个海外生产基地正在稳步建设中，公司希望通过以东南亚为切口来打开海外市场，并期待今年能实现快速提升。目前，公司主要以越南为海外扩展的重点，未来是否扩展至其他国家还需根据情况评估。

Q：公司在国内市场的铅蓄电池市占率情况及未来目标是什么？

A：公司及其主要竞争对手在国内市场的铅蓄电池市占率超过80%，公司近年来一直处于双寡头竞争格局。公司对市占率有明确的追求，近两年市占率有所提高，去年达到了48%到50%左右。未来，公司将继续努力提高市占率，即使去年为了获得更大的市场份额牺牲了一部分毛利。

Q：公司对2024年营收和毛利率有何指引？

A：对于2024年，天能股份旨在维持稳健增长态势。公司计划通过增加海外业务和市场份额来实现两位数增长。针对锂电池业务，公司的目标是减少亏损。

Q：公司在氢能源领域有哪些最新进展和规划？

A：公司自2017年起便开始布局氢能源领域，技术水平在国内处于领先地位。公司的市场布局覆盖了制氢、储氢到电池系统的整个产业链。目前，公司已经在安徽广德落地了约十辆氢燃料客车，并计划根据行业发展进度推进产能落地和行业进展。

Q：公司的铅酸电池业务，特别是To C和ToB端的结构情况如何？

A：公司的电动轻型车业务主要面向ToB市场，包括一级市场（整车厂）和二级替换市场（售后服务网络）。公司产品的主要用户包括爱玛、雅迪、小牛等品牌。2023年的销售比例大约为7:3，其中70%销往整车厂，30%销往替换服务网络。

Q：公司在电储能技术方面有何新进展？

A：公司在电储能领域已有产品积累，推出的天大T1产品适配电动轻型车。公司认为，尽管目前电储能技术的成本和产业链未完全成熟，但未来有潜力在储能领域发展，尤其是在性能和成本优化后可能替代部分高端锂电市场。

Q：越南基地的产能情况及未来规划是怎样的？

A：公司的越南基地目前正在推进中，计划产能约1000万只。公司将根据东南亚市场的销售情况来调整未来的产能增长计划。

Q：公司在海外市场，尤其是在东南亚的发展情况如何？

A：东南亚市场对于两轮车有很高的需求，环境类似于十几年前的中国市场。考虑到这些国家推出的油改电政策，天能股份认为电动自行车和电动轻型车在东南亚市场有很大的发展潜力。

Q：公司在储能技术方面采取了哪些技术路线？

A：公司在储能应用场景中提供了铅炭储能和锂电储能两种技术路线的解决方案。公司依托于客户需求，能够提供铅碳技术路线和锂电技术路线的相应服务。

Q：目前储能市场需求情况如何？天能股份在对应的市场策略是什么？

A：近两年，储能市场需求并没有预期中旺盛。自去年碳酸锂价格持续下行后，下游客户对储能项目持观望态度。需求虽存在但不如过去旺盛，给电池生产商带来压力。天能股份已放缓锂电产能建设，未来将谨慎处理锂电投资，因整个行业正处于产能过剩状态。

Q：下游两轮电动车对于新能源电池技术的接受程度如何？天能股份在钠电和其他新型电池技术方面有何规划？

A：下游两轮电动车领域，各厂商正处于试验阶段，探索新技术。天能股份已推出适配于电动两轮车的钠电产品，并与多家电动车厂商进行端测试。钠电技术未来更适配于储能市场，并可能挤压部分锂电市场份额。同时，天能股份在半固态电池领域也有所布局，推出了自己的类固态电池产品，并持续推进相关研发进程。

Q：公司的类固态电池产品目前进展如何？有量产的计划吗？

A：公司的类固态电池产品目前尚未量产，但公司正在进行技术测试，并与下游客户进行试验。具体量产计划将根据客户需求和技术成熟度来持续推进。

Q：公司的未来发展战略及对投资者的承诺是什么？

A：公司将继续保持稳健经营，巩固市场地位。公司高度重视锂电及新型电池业务的研发和投入，并将加快新产品技术的落地与产业布局。对于资本市场，管理层也将持续实施稳健的分红政策，以回馈投资者。公司欢迎投资人参观生产基地和总部，以便更直观地了解公司运营和发展战略。