苏美达：业务结构优化，经营持续提质-韭研公社

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苏美达：业务结构优化，经营持续提质

夜长梦山

2024-04-14 22:48:07

苏美达：业务结构优化，经营持续提质公司发布23年报：23年实现营收1229.8亿元，同减12.9%，主要受国内外宏观环境对大宗商品需求影响；实现归母净利润10.3亿元，同增12.8%；实现扣非归母净利润8.3亿元，同增8.6%。分季度看，23Q4单季度实现营收269.2亿元，同比增长2.8%；实现归母净利润1.3亿元，同增4.2%；实现扣非归母净利润1.3亿元，同增57.9%。产业链板块持续成长，供应链品类结构优化。（1）产业链：23年实现收入313.2亿元，同增3.3%；实现利润总额25.1亿元，同增15.0%，利润总额占比达63.3%，同增约5pp。（2）供应链：23年实现收入913.9亿元，同减17.4%，其中附加值较高的石化产品国内贸易额同增15%至186亿元；实现利润总额14.5亿元，同减9.5%。业务优化推涨毛利率，期间费用率有所增长。公司23年毛利率为5.7%，同增0.8pp；费用端，公司23年期间费用率为2.7%，同增0.6pp，销售/管理/研发/财务费用率分别同增0.3pp/0.3pp/0.1pp/0.1pp，其中销售费用提升主要因为船舶制造业务相关质保费用和销售人员职工薪酬增加；综合影响下，23年归母净利率为0.8%，同比提升0.2pp。业务实现多点开花，成长动力十足。（1）船舶：截至23年底公司船舶在手订单达66艘，排期至26年底。（2）柴油发电机：23年收入同增89%，为公司23年增速最快业务； 24年1月公司成功签约沙特NEOM新未来城项目（沙特阿拉伯政府投资的重大战略项目），持续深化一带一路合作。维持较高分红比例。公司23年拟每10股派发现金红利3.3元（含税），合计分红金额约4.3亿元，占公司23年归母净利润41.9%，股息率3.75%。盈利预测：预计24-25年分别实现归母净利润11.1、12.2亿元，同比增速分别为8%、10%，当前股价分别对应24-25年10/9倍PE。

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