点评:
勃姆石:需求旺盛,大批产能放量在即。本次募投项目为2万吨勃姆石,总投资额为2.64亿元,单万吨 投资额为1.32亿元,预计23-24年逐步投产。公司勃姆石当前产能约2万吨,随着蚌埠自贸区1期4万吨下半 年投产,22年底产能预计达5-6万吨;同时公司做好蚌埠二期8万吨筹备,总规划勃姆石产能在14万吨以 上,巩固行业领先地位。预计22、23年勃姆石出货为3.9、7万吨,对应勃姆石业绩为2.2、4.4亿元。
电子材料:国产替代,业绩增长第二曲线。本次募投项目为导热球铝9800吨、Low-a氧化铝200吨、高 纯氧化铝5000吨,总投资额为4.24亿元,预计23-24年逐步投产。公司氧化球铝已应用在BYD电池,未来有 望导入C下一代麒麟电池。预计22、23年电子材料业务贡献业绩为0.32、0.76亿元。
技术研发中心:增强壁垒,赋能产品不可替代性。本次募投项目围绕陶瓷无机粉体研发、纳米碳纤维导 电材料、固体氧化物电池系统(SOC)研发,总投资为2.03亿元,建设周期为3年。研发中心顺应“双碳”目 标,重点解决新能源汽车、电子产品等领域高端材料国外垄断等卡脖子问题,有望提升公司利润率,增强 产品壁垒以及不可替代性。
投资建议:公司作为全球电池隔膜涂覆材料龙头,产品具备技术及能耗双壁垒,将充分受益于勃姆石需 求高增长。另外,公司构建三大新材料研发和生产平台,品类扩张潜力大,未来公司通信填充和天线材 料、无卤阻燃材料等业务均有望迎来爆发。22、23年勃姆石出货量预计为3.9、7万吨以上,净利润分别在 2.6亿、5.5亿元以上,继续推荐。
风险提示:新能源装机及政策不及预期,下游需求不及预期,政策推广不及预期。