银泰黄金(000975)4月16日交流会议
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2024-04-16 16:44:08
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2024-4-16
4月16日慧选牛牛讯，银泰黄金(000975)举办交流会议，摘要•近期黄金价格波动引人注目，特别是3月份以来的上涨趋势，涨幅超过了整个2023年的涨幅•黄金上涨受到货币政策预期的影响，市场预期中央银行可能会降息，2024年降息预期仍存在•黄金作为货币的终极形态的价值正在上升，央行加速购买黄金作为外汇储备•昨晚黄金价格回调是因为短期内价格上涨过快，伊朗和以色列局势的暂时缓和导致抛售•白银市场在3月份以来表现强劲，涨幅达到27个百分点，显示出较黄金更高的弹性•现在是投资白银的好时机，白银的弹性通常是黄金的1.5到2倍•银泰黄金是黄金和白银的新兴龙头企业，拥有五大矿山，金属总量超过100吨•银泰黄金在2023年的金产量约为7吨，银产量达到了193吨，是国内黄金和白银行业中的龙头企业•银泰黄金的战略发展规划包括到2030年左右，黄金产量达到28吨，储量超过600吨的目标Q&A请问您如何看待近期黄金价格的波动？特别是3月份以来的上涨趋势，以及昨晚黄金价格的回调？近期黄金价格的波动确实引人注目，特别是3月份以来的上涨势头。具体来说，3月份以来的黄金涨幅已经超过了整个2023年的涨幅。这波上涨主要受到货币政策预期的影响，市场预期中央银行可能会降息，这种预期是一个长期过程。从历史经验来看，比如1982年的情况，市场认为加息越多，离加息结束甚至降息的时间就越近。目前来看，2024年降息的预期仍然存在，这为黄金上涨提供了基础。从中长期逻辑来看，黄金的角色正在发生变化。自2022年以来，央行加速购买黄金，以及将黄金作为外汇储备的一部分来替代美元，这表明黄金作为货币的终极形态的价值正在上升。此外，央行购买黄金的力度在增加，2023年全球央行的净购金擘超过了1,000吨，占全年黄金产晕的四分之一。这显示出央行是黄金市场上一个重要的边际购买力量。至千昨晚黄金价格的回调，主要原因是短期内价格上涨过快，加之伊朗和以色列局势的暂时缓和，导致市场出现了一定程度的抛售。但总体来看，黄金上涨的驱动力并没有发生变化，短期的回调不影响黄金的长期上涨趋势。白银市场近期的表现如何？您认为现在是投资白银的好时机吗？白银市场在3月份以来的表现也非常强劲。在此之前，白银的涨幅一直低千黄金，但从3月初开始，白银的涨幅达到了27个百分点，显示出较黄金更高的弹性。这种突然的修复部分是由千金银比的调整，以及白银作为工业金属的需求增加。例如，光伏产业的需求增长以及全球制造业指数的上升，都支持了白银价格的上涨。从历史经验来看，白银的弹性通常是黄金的1.5到2倍，因此现在确实是投资白银的一个良好时机。对千银泰黄金的投资逻辑，您能否进一步阐述？银泰黄金作为黄金和白银的新兴龙头企业，其投资逻辑非常清晰。在金属价格高位或加速上涨时，投资者应关注能够实现利润兑现的公司。预计在2024年到2025年，贵金属价格可能会达到一个相对高点，这时能够持续实现业绩的公司将是投资的优选。银泰黄金拥有五大矿山，金属总量超过1 00吨，银的产量接近8,000吨，这样的产量规模为其业绩增长提供了有力支撑。因此，银泰黄金是一个值得投资者关注的标的。请介绍一下银泰黄金在2023年的金银产量情况，并分析其在行业中的地位。银泰黄金在2023年的金产量约为7吨，银产量则达到了193吨。从这两个贵金属的产量来看，银泰黄金无疑是国内黄金和白银行业中的龙头企业。其产量和利润规模都位千国内同行业的第一梯队，这也是我们看好其长期投资价值的重要原因。银泰黄金不仅在利润和经营方面表现出色，而且展现了持续的成长潜力。银泰黄金的战略发展规划有哪些新的变化？银泰黄金的战略发展经历了重要的变化。去年，公司的大股东变更为山东黄金，实际控制人成为了山东省国资委，标志着公司从民营企业向国有企业的转变。这一变化为公司带来了资源整合的机会，与山东黄金集团的协同将进一步增强。此外，公司还提出了新的战略目标，在“十四五”和“十五五”期间对黄金产量有新的规划。具体到战略发展规划，公司设定了到2030年左右，黄金产量达到28吨，储晕超过600吨的目标。这一目标相较千2023年7吨的产晕，显示了公司对未来发展的雄心壮志。银泰黄金目前的矿山资源和成本控制情况如何？银泰黄金目前拥有6大矿山，这些矿山的资源品位和禀赋都相当优异。在成本控制方面，银泰黄金在整个黄金行业中处千较低水平。公司不仅在增储扩建方面有所作为，还在进行碳转采等工作，以推动矿山的发展和资源的增长。银泰黄金的主要产品有哪些？公司的并购历史是怎样的？银泰黄金的主要产品包括合金金（含银）、千金粉和心经粉等，主要涉及金、银、铅、锌四个品种。公司的并购历史显示了其资源扩张的战略。2013年，银泰黄金收购了玉龙矿业49％的股权，正式转型为有色金属企业。2016年，公司又收购了埃尔拉多，以及中国境内的黑河洛克、井板庙子和青海大柴旦三个矿山。2021年，公司进一步收购了华盛金矿60％的股权。这些并购行动极大地增强了公司在黄金、白银、铅锌等业务方面的资源储量和规模。山东黄金集团对银泰黄金有哪些具体的支持？山东黄金集团作为银泰黄金的大股东，提供了强有力的支待。截至去年年底，山东黄金集团在探矿权的资源量为846吨，采矿权资源量为95.22吨。集团计划在解决同业竞争问题的前提下，将一些优质资源注入银泰黄金，以支待其发展。此外，银泰黄金与山东黄金上市公司的强强联合，将在并购资源方面提供更多的机会和支持。银泰黄金的业绩情况如何？公司的盈利结构是怎样的？银泰黄金的业绩在过去几年中表现良好。自2018年三家矿山并表以来，公司的业绩有了显著提升。2022年，公司的货币净利率下降，主要是由千矿山产量受到影响。2023年一季度，公司发布的业绩预告显示归母净利润为4.8亿至5.2亿人民币，同比增长62％至75%。这一增长主要得益千黄金价格的上涨，而公司的成本和产量相对稳定。在盈利结构方面，黄金业务贡献了公司约80％的毛利，银业务约占10％至15%，其余为铅精粉和锌精粉。公司的综合毛利率大约为32%,费用率在3％至5％之间波动，负债率低千20%，显示了公司良好的资产负债结构和强大的融资能力。请问去年(2023年）年底，贵公司的金属资源量情况如何？截至2023年年底，我公司的金属资源量如下：金的资源量约为66吨，银的资源量约为7,857吨。此外，铅的资源量大约为60万吨，锌的资源量为120万吨，铜的资源晕则约为10万吨。这些数据反映了公司在各金属资源方面的储备情况。能否具体介绍一下公司金和银的产量情况以及预期？近几年，公司的金和银产量保持了稳定增长。2018年，公司收购了几个黄金矿后，金的产量开始增长，至今维持在每年约7吨的水平。2023年，根据公司年报公告，预计金矿产量将达到8吨。至千银的产量，主要由玉龙矿业生产，经过改造和产能提升后，产量也有所增长。具体到黑河洛克矿山，2023年金的产晕约为2.16吨，银的产量约为16.5吨。预计从2024年到2026年，黑河矿山的金产量将稳定在每年约3吨，银产量约为17吨。黑河洛克矿山的资源量和生产情况如何？黑河洛克矿山是我们公司100％拥有权益的矿山，主要产出高银合质金。截至2023年年底，该矿山的金属资源量为金约13吨，银约161吨。矿山的日生产能力为1,250吨，年采矿权证规模为37.5万吨。去年，我们还在该矿山原有矿权周围发现了5号矿体，探矿权查明的金属量大约为3至4吨，这将有助千提升公司的资源储备。黑河洛克矿山2023年的净利润约为6.28亿元，净利率在所有矿山中自吉取向。吉林板庙矿山的资源量和生产情况如何？吉林板庙矿山我们拥有95％的权益，截至2023年年底，金的资源金属量大约为25.09吨，2023年金的产量为1.8吨，银的产量为0.39吨，净利润约为3.99亿元。该矿山每年的产能约为80万吨，2023年的实际选矿晕为70.76万吨，产能利用率维持在80％左右。预计未来几年金的年产量将维持在1吨多到2吨的水平。金海大柴旦矿山的资源量和生产情况如何？金海大柴旦矿山我们拥有90％的权益，截至2023年年底，金属资源量为77.54吨，2023年产出约3吨金，净利润约为5.81亿元。该矿山在2019年重新开始复工复产，预计未来几年产量将有所增长，尤其是西金沟采矿权证投产后，预计2024年产量将维持在3吨左右，而2025年将因为矿用完而略有下降，但随后将有较大幅度的增长。华盛金矿的资源量和生产情况如何？华盛金矿是我们后期收购的矿山，目前仍在复产筹备中。该矿山的金属资源量大约为29.23吨，目前产能为每年10万吨，计划复产后提升至每年120万吨。预计到2026年，该矿山的产能将释放，年产金约2.7吨左右。玉龙矿业的资源量和生产情况如何？玉龙矿业我们拥有76.67％的权益，是我们的铅锌主力矿山。截至2023年年底，该矿山的铅、锌、银资源量均较为丰富，主要集中在该矿山。矿玉龙矿业的产能情况如何？去年的银、铅和锌产量分别是多少？今年的业绩预期如何？矿玉龙矿业目前的选矿厂处理量为每天5,000吨。去年，该矿业实现了银产量175吨，铅精粉产量为9,500吨，锌精粉产量为16,500吨。由于去年受到生产影响，今年的业绩预期与去年持平，整体表现稳定。此外，矿玉龙矿业的采选产能预计到2026年能够提升至150万吨。矿玉龙矿业在海外的布局情况如何？新收购的海外金矿的资源储量和预期产能是多少？矿玉龙矿业在海外布局方面迈出了重要一步，今年2月份收购了一家位千纳米比亚的加拿大公司，旗下拥有一座退休金矿。该金矿的资源储量报告显示，金储量为66.86吨，资源量为99.2亿吨。矿场已经获得采矿权证，设计产能约为每年500万吨，预计每年能产出约5吨金矿，成本大约为1,011美元／吨。公司计划在今年7月启动该项目，并预计在2026年投产，届时预计年产金矿量为3到4吨。银泰黄金公司的生产成本和毛利率情况如何？银泰黄金公司去年的平均生产成本为每克金176.42元，较前一年增加了约十几元。尽管成本有所上升，但公司仍处千行业较低成本水平。去年银泰黄金的毛利率为60.76%，在行业中属于较高水平。公司拥有高品位矿山和国际化的矿业管理团队，这有助千在海外扩张时筛选优质矿山并控制成本。银泰黄金公司未来的盈利预测是怎样的？对千黄金价格的预期又是如何？对千银泰黄金公司，我们预测2024年至2026年的净利润分别为20.53亿、22.76亿和24.63亿。对应的市盈率(PE)分别为25倍、20倍、22倍和21倍。黄金价格预期在2024年至2026年间为每克金520至535元。铅和锌的价格及产量预计没有太多变化。银泰黄金公司的估值和目标价是多少？公司的成长空间和优势在哪里？我们给予银泰黄金公司今年的估值为30倍市盈率，对应的市值为616亿，目标价为20元。公司最大的优势在千其成本控制能力和成长性空间。公司的低成本运营和优秀的成本管控为其提供了较大的价格弹性，业绩有望实现真实增长。
2024-4-16
4月16日慧选牛牛讯，银泰黄金(000975)举办交流会议，摘要•近期黄金价格波动引人注目，特别是3月份以来的上涨趋势，涨幅超过了整个2023年的涨幅•黄金上涨受到货币政策预期的影响，市场预期中央银行可能会降息，2024年降息预期仍存在•黄金作为货币的终极形态的价值正在上升，央行加速购买黄金作为外汇储备•昨晚黄金价格回调是因为短期内价格上涨过快，伊朗和以色列局势的暂时缓和导致抛售•白银市场在3月份以来表现强劲，涨幅达到27个百分点，显示出较黄金更高的弹性•现在是投资白银的好时机，白银的弹性通常是黄金的1.5到2倍•银泰黄金是黄金和白银的新兴龙头企业，拥有五大矿山，金属总量超过100吨•银泰黄金在2023年的金产量约为7吨，银产量达到了193吨，是国内黄金和白银行业中的龙头企业•银泰黄金的战略发展规划包括到2030年左右，黄金产量达到28吨，储量超过600吨的目标Q&A请问您如何看待近期黄金价格的波动？特别是3月份以来的上涨趋势，以及昨晚黄金价格的回调？近期黄金价格的波动确实引人注目，特别是3月份以来的上涨势头。具体来说，3月份以来的黄金涨幅已经超过了整个2023年的涨幅。这波上涨主要受到货币政策预期的影响，市场预期中央银行可能会降息，这种预期是一个长期过程。从历史经验来看，比如1982年的情况，市场认为加息越多，离加息结束甚至降息的时间就越近。目前来看，2024年降息的预期仍然存在，这为黄金上涨提供了基础。从中长期逻辑来看，黄金的角色正在发生变化。自2022年以来，央行加速购买黄金，以及将黄金作为外汇储备的一部分来替代美元，这表明黄金作为货币的终极形态的价值正在上升。此外，央行购买黄金的力度在增加，2023年全球央行的净购金擘超过了1,000吨，占全年黄金产晕的四分之一。这显示出央行是黄金市场上一个重要的边际购买力量。至千昨晚黄金价格的回调，主要原因是短期内价格上涨过快，加之伊朗和以色列局势的暂时缓和，导致市场出现了一定程度的抛售。但总体来看，黄金上涨的驱动力并没有发生变化，短期的回调不影响黄金的长期上涨趋势。白银市场近期的表现如何？您认为现在是投资白银的好时机吗？白银市场在3月份以来的表现也非常强劲。在此之前，白银的涨幅一直低千黄金，但从3月初开始，白银的涨幅达到了27个百分点，显示出较黄金更高的弹性。这种突然的修复部分是由千金银比的调整，以及白银作为工业金属的需求增加。例如，光伏产业的需求增长以及全球制造业指数的上升，都支持了白银价格的上涨。从历史经验来看，白银的弹性通常是黄金的1.5到2倍，因此现在确实是投资白银的一个良好时机。对千银泰黄金的投资逻辑，您能否进一步阐述？银泰黄金作为黄金和白银的新兴龙头企业，其投资逻辑非常清晰。在金属价格高位或加速上涨时，投资者应关注能够实现利润兑现的公司。预计在2024年到2025年，贵金属价格可能会达到一个相对高点，这时能够持续实现业绩的公司将是投资的优选。银泰黄金拥有五大矿山，金属总量超过1 00吨，银的产量接近8,000吨，这样的产量规模为其业绩增长提供了有力支撑。因此，银泰黄金是一个值得投资者关注的标的。请介绍一下银泰黄金在2023年的金银产量情况，并分析其在行业中的地位。银泰黄金在2023年的金产量约为7吨，银产量则达到了193吨。从这两个贵金属的产量来看，银泰黄金无疑是国内黄金和白银行业中的龙头企业。其产量和利润规模都位千国内同行业的第一梯队，这也是我们看好其长期投资价值的重要原因。银泰黄金不仅在利润和经营方面表现出色，而且展现了持续的成长潜力。银泰黄金的战略发展规划有哪些新的变化？银泰黄金的战略发展经历了重要的变化。去年，公司的大股东变更为山东黄金，实际控制人成为了山东省国资委，标志着公司从民营企业向国有企业的转变。这一变化为公司带来了资源整合的机会，与山东黄金集团的协同将进一步增强。此外，公司还提出了新的战略目标，在“十四五”和“十五五”期间对黄金产量有新的规划。具体到战略发展规划，公司设定了到2030年左右，黄金产量达到28吨，储晕超过600吨的目标。这一目标相较千2023年7吨的产晕，显示了公司对未来发展的雄心壮志。银泰黄金目前的矿山资源和成本控制情况如何？银泰黄金目前拥有6大矿山，这些矿山的资源品位和禀赋都相当优异。在成本控制方面，银泰黄金在整个黄金行业中处千较低水平。公司不仅在增储扩建方面有所作为，还在进行碳转采等工作，以推动矿山的发展和资源的增长。银泰黄金的主要产品有哪些？公司的并购历史是怎样的？银泰黄金的主要产品包括合金金（含银）、千金粉和心经粉等，主要涉及金、银、铅、锌四个品种。公司的并购历史显示了其资源扩张的战略。2013年，银泰黄金收购了玉龙矿业49％的股权，正式转型为有色金属企业。2016年，公司又收购了埃尔拉多，以及中国境内的黑河洛克、井板庙子和青海大柴旦三个矿山。2021年，公司进一步收购了华盛金矿60％的股权。这些并购行动极大地增强了公司在黄金、白银、铅锌等业务方面的资源储量和规模。山东黄金集团对银泰黄金有哪些具体的支持？山东黄金集团作为银泰黄金的大股东，提供了强有力的支待。截至去年年底，山东黄金集团在探矿权的资源量为846吨，采矿权资源量为95.22吨。集团计划在解决同业竞争问题的前提下，将一些优质资源注入银泰黄金，以支待其发展。此外，银泰黄金与山东黄金上市公司的强强联合，将在并购资源方面提供更多的机会和支持。银泰黄金的业绩情况如何？公司的盈利结构是怎样的？银泰黄金的业绩在过去几年中表现良好。自2018年三家矿山并表以来，公司的业绩有了显著提升。2022年，公司的货币净利率下降，主要是由千矿山产量受到影响。2023年一季度，公司发布的业绩预告显示归母净利润为4.8亿至5.2亿人民币，同比增长62％至75%。这一增长主要得益千黄金价格的上涨，而公司的成本和产量相对稳定。在盈利结构方面，黄金业务贡献了公司约80％的毛利，银业务约占10％至15%，其余为铅精粉和锌精粉。公司的综合毛利率大约为32%,费用率在3％至5％之间波动，负债率低千20%，显示了公司良好的资产负债结构和强大的融资能力。请问去年(2023年）年底，贵公司的金属资源量情况如何？截至2023年年底，我公司的金属资源量如下：金的资源量约为66吨，银的资源量约为7,857吨。此外，铅的资源量大约为60万吨，锌的资源量为120万吨，铜的资源晕则约为10万吨。这些数据反映了公司在各金属资源方面的储备情况。能否具体介绍一下公司金和银的产量情况以及预期？近几年，公司的金和银产量保持了稳定增长。2018年，公司收购了几个黄金矿后，金的产量开始增长，至今维持在每年约7吨的水平。2023年，根据公司年报公告，预计金矿产量将达到8吨。至千银的产量，主要由玉龙矿业生产，经过改造和产能提升后，产量也有所增长。具体到黑河洛克矿山，2023年金的产晕约为2.16吨，银的产量约为16.5吨。预计从2024年到2026年，黑河矿山的金产量将稳定在每年约3吨，银产量约为17吨。黑河洛克矿山的资源量和生产情况如何？黑河洛克矿山是我们公司100％拥有权益的矿山，主要产出高银合质金。截至2023年年底，该矿山的金属资源量为金约13吨，银约161吨。矿山的日生产能力为1,250吨，年采矿权证规模为37.5万吨。去年，我们还在该矿山原有矿权周围发现了5号矿体，探矿权查明的金属量大约为3至4吨，这将有助千提升公司的资源储备。黑河洛克矿山2023年的净利润约为6.28亿元，净利率在所有矿山中自吉取向。吉林板庙矿山的资源量和生产情况如何？吉林板庙矿山我们拥有95％的权益，截至2023年年底，金的资源金属量大约为25.09吨，2023年金的产量为1.8吨，银的产量为0.39吨，净利润约为3.99亿元。该矿山每年的产能约为80万吨，2023年的实际选矿晕为70.76万吨，产能利用率维持在80％左右。预计未来几年金的年产量将维持在1吨多到2吨的水平。金海大柴旦矿山的资源量和生产情况如何？金海大柴旦矿山我们拥有90％的权益，截至2023年年底，金属资源量为77.54吨，2023年产出约3吨金，净利润约为5.81亿元。该矿山在2019年重新开始复工复产，预计未来几年产量将有所增长，尤其是西金沟采矿权证投产后，预计2024年产量将维持在3吨左右，而2025年将因为矿用完而略有下降，但随后将有较大幅度的增长。华盛金矿的资源量和生产情况如何？华盛金矿是我们后期收购的矿山，目前仍在复产筹备中。该矿山的金属资源量大约为29.23吨，目前产能为每年10万吨，计划复产后提升至每年120万吨。预计到2026年，该矿山的产能将释放，年产金约2.7吨左右。玉龙矿业的资源量和生产情况如何？玉龙矿业我们拥有76.67％的权益，是我们的铅锌主力矿山。截至2023年年底，该矿山的铅、锌、银资源量均较为丰富，主要集中在该矿山。矿玉龙矿业的产能情况如何？去年的银、铅和锌产量分别是多少？今年的业绩预期如何？矿玉龙矿业目前的选矿厂处理量为每天5,000吨。去年，该矿业实现了银产量175吨，铅精粉产量为9,500吨，锌精粉产量为16,500吨。由于去年受到生产影响，今年的业绩预期与去年持平，整体表现稳定。此外，矿玉龙矿业的采选产能预计到2026年能够提升至150万吨。矿玉龙矿业在海外的布局情况如何？新收购的海外金矿的资源储量和预期产能是多少？矿玉龙矿业在海外布局方面迈出了重要一步，今年2月份收购了一家位千纳米比亚的加拿大公司，旗下拥有一座退休金矿。该金矿的资源储量报告显示，金储量为66.86吨，资源量为99.2亿吨。矿场已经获得采矿权证，设计产能约为每年500万吨，预计每年能产出约5吨金矿，成本大约为1,011美元／吨。公司计划在今年7月启动该项目，并预计在2026年投产，届时预计年产金矿量为3到4吨。银泰黄金公司的生产成本和毛利率情况如何？银泰黄金公司去年的平均生产成本为每克金176.42元，较前一年增加了约十几元。尽管成本有所上升，但公司仍处千行业较低成本水平。去年银泰黄金的毛利率为60.76%，在行业中属于较高水平。公司拥有高品位矿山和国际化的矿业管理团队，这有助千在海外扩张时筛选优质矿山并控制成本。银泰黄金公司未来的盈利预测是怎样的？对千黄金价格的预期又是如何？对千银泰黄金公司，我们预测2024年至2026年的净利润分别为20.53亿、22.76亿和24.63亿。对应的市盈率(PE)分别为25倍、20倍、22倍和21倍。黄金价格预期在2024年至2026年间为每克金520至535元。铅和锌的价格及产量预计没有太多变化。银泰黄金公司的估值和目标价是多少？公司的成长空间和优势在哪里？我们给予银泰黄金公司今年的估值为30倍市盈率，对应的市值为616亿，目标价为20元。公司最大的优势在千其成本控制能力和成长性空间。公司的低成本运营和优秀的成本管控为其提供了较大的价格弹性，业绩有望实现真实增长。
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