会议要点1、经营情况∙2023年公司实现营业收入95.08亿元，同比增加16.77%，归属于上市公司股东净利润为4.309亿元，同比增加6.296亿元，去年同期为亏损状态，每股收益为0.34元。∙2023年完成发电量194.29亿千瓦时，同比增加1.22%，供电量198.1亿千瓦时，同比减少5.74亿千瓦时。2024年一季度公司实现营业收入22.81亿元，同比增加4.26%，归属于上市公司股东净利润1.47亿元，同比增加15.2%。2、财务状况∙2023年供热收入8.08亿元，同比减少5.62%，燃气收入7.04亿元，同比增加47.13%。∙2024年一季度供热收入4.05亿元，同比增加10%，燃气收入1.75亿元，同比增加13.9%。3、股东及股权变动∙2023年控股股东发生变更，由天福集团变更为中信建电力集团，股权转让协议已完成，控股股东变化对公司主营业务和经营情况无重大影响。4、业务及战略规划∙公司是兵团最大的综合能源供应上市公司，主要业务包括供电、供热、天然气和供水。控股股东变更后，公司业务将逐渐走出巴市范围，供电业务有望扩展至其他区域。∙公司未来发展方向包括电力加电网，交易中心加绿证绿电，以及可能的新业务组合，如算力中心和太阳能光谱直接制氢。5、电价及煤价情况∙2024年1月新疆兵团执行新的电价政策，上网电价保持不变，输配电价略有下降，整体对工商业影响约七八千万。∙2023年全年原煤价格下降约40元，一季度原煤价格趋稳在360元左右。6、新能源发展∙2023年12月底并网的40万光伏项目对2023年贡献有限，2024年计划有大规模光伏建设项目，包括巴士地区的3千瓦项目和控股股东合作的六个G瓦项目。7、应收账款及坏账准备∙公司对应收账款采取了计提坏账准备，主要针对未签订合同的大客户，如天山铝业和合盛硅业。8、其他财务信息∙2023年公司进行了信用减值约1.9亿，印度约6000万，一季度仍有20亿应收账款，一年以上约9.1亿。∙递延所得税资产主要与坏账准备和租赁负债相关，未来规划将根据监管要求和公司情况确定。9、分红政策∙公司2023年分红比例较大，每10股分1.58元，占当年净利润的50.7%，历年来分红水平略高。10、天科合达股权∙公司持有天科合达约9.1%股权，天科合达正在积极申请上市，公司将继续持有并推动其上市。Q&A Q：公司与锦龙电力的整合情况及供电范围和经营范围的相似性如何？A：公司将优先与锦龙电力进行整合，因为两者地理位置接近且电网相连。锦龙电力的供电范围和经营范围与天富能源相似，拥有独立的电网和供热业务，但未涉及供水和燃气业务。锦龙电力的年供电量大约为60亿千瓦时，拥有火电、水电、光伏和电网资产。2023年，天富能源的变化之一就是与锦龙电力的整合。Q：2024年新疆兵团执行的电价新政及其对公司收入的影响是怎样的？A：2024年1月份新疆兵团执行的电价新政是延续了2022年7月的政策，整体变化不大，更趋近于国家政策。上网电价依旧参照新疆电力交易市场上的火电交易均价，而输配电价经过重新核定，拆分为更细致的费用，整体略有降低。这次电价政策的调整将用电价格分类从四类归并为三类，农业生产用电价格降低，对公司整体收入影响约有一个多亿。综合来看，电价调整对工商业用电影响约有七八千万，但由于部分用户电价有所增减，大工业用户如大全、合盛硅业、天山铝业等的电价基本保持不变。Q：大工业用户如大全、合盛硅业、天山铝业的电价变动情况是怎样的？A：对于大工业用户如大全、合盛硅业、天山铝业等，他们的电价并没有明显下滑。整体大工业电量约为180亿千瓦时，电价调整导致的收入减少大约为七千多万到八千万。尽管有部分用户电价有所增减，但大权等主要用户的电价基本保持不变，之前签订的价格为0.32元，剩余部分由政府补贴。Q：新疆火电交易均价和煤炭价格近期变动情况如何？A：新疆火电交易均价较去年略有下降，主要受煤炭市场下行影响，交易价格大约下降了一分多钱。2022年全年原煤的不含税到场价格大约在410元左右，而2023年综合下来大约在366元，下降幅度超过40元。2023年一季度原煤的入炉煤不含税价格大约在358元，相较于去年同期的382元下降了20多元。目前煤炭价格已经趋于稳定，在360元左右。Q：发电成本和光伏发电项目的情况如何？A：具体的发电成本数据没有公开披露。2023年12月底并网的40万千瓦光伏项目对2023年的贡献有限。2024年计划有大规模的光伏建设项目，包括巴士地区的3千瓦项目和与控股股东合作的约6个G瓦项目。这些项目不会全部在今年投运，而是开始投建以锁定较低的组件价格。目前光伏发电的增长还未对火电设备产生影响。一季度的营业成本增长主要是由于外购电量的增加，尽管煤价有所下降。Q：关于天富能源的信用减值和应收账款情况，特别是针对天山铝业和合盛硅业的坏账准备，以及未来坏账的可能性和回收情况如何？A：公司对天山铝业和合盛硅业等未签订合同的企业进行了单向计提，信用减值损失率较高。应收账款增量主要是这些企业的贡献。对于未来坏账的可能性，公司采取了一些手段回收应收账款，同时股东层面也会助力企业回收。一旦款项收回，之前计提的坏账准备将会转回。Q：关于递延所得税的规划，公司是否会继续使用资产抵税？A：公司的所得税资产主要是由坏账准备和租赁负债等会计准则确认的。如果单位在确认坏账时收益为负，则不会确认相关的递延所得税资产。这些差异都是展示性的差异。Q：关于天富能源的电价签订情况，特别是天山铝业和合盛硅业的电价签订进程，以及光伏产业链下游负荷情况如何？A：去年由于经济形势不佳，公司在应收账款回收上采取了较为温和的手段。但随着时间的推移，公司将采取更积极的措施来回收款项。目前，公司的客户端组合相对稳定，主要在寻找增量组合。对于光伏产业链下游负荷，公司表示目前没有出现明显的降负荷情况。Q：关于天富能源的资产整合计划，特别是与西施景洪电力的整合方式，以及碳化硅子公司的未来规划？A：公司可能会通过注资的形式整合西施景洪电力，以解决同业竞争的问题。对于碳化硅子公司，目前公司仍持有其股权，暂时没有处置的计划。Q：关于天富能源2023年Q1合并报表利润没有明显增长的原因，以及对2020年利润的影响预测？A：2023年Q1合并报表利润没有明显增长的原因是，公司回购了售电公司少数股东的股份，导致少数股东利润减少。但归属于母公司的净利润实际上增加了约2000万。预计这种情况在今年将不再出现，所有利润将归母公司所有。Q：关于天科合达的上市进展情况，其与竞争对手的竞争情况，融资情况，以及新政策对上市可能产生的影响？A：天科合达正在积极申报材料，计划在四月份上报，但目前尚未接到最新进展。公司的核心竞争力一直存在，与是否融资无关。至于新政策对上市的影响，具体尚未了解，但监管趋势是越来越严格。Q：公司的分红政策是怎样的？A：公司今年的分红比例较大，每10股分1.58元，占到今年规模净利润的约50.7%。历年来，公司的分红水平略高，积极回馈投资者。Q：公司未来的发展战略和增长点是什么？A：公司未来的发展战略包括扩大业务范围，从区域性公司转变为全疆全兵团范围内的公司，通过资产注入实现增长。同时，公司将推动电价政策改革，简化电价分类，与国家电网的计价方式趋同。煤炭价格趋势下行，但变化缓慢。新能源发展方向明确，预计2024年将有大量光伏项目开始建设，新能源占比将逐渐提高。公司还将重点发展火电作为调峰机组，平衡光伏建设带来的调峰需求，并配套储能建设。未来可能会有新的业务组合，如算力中心和太阳能光谱直接制氢业务。(节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有1篇券商研报，机构给出评级1次，优于大市评级1家，构目标均价为5.74元。90天内共0次机构调研，其中券商调研0次，基金0次，私募0次，资管0次。