【光大电子|信维通信】无线充电、LCP、射频前端打开广阔成长空间，明年业绩继续保持高增长！建议积极把握泛射频龙头的投资机会！

我们认为信维通信是全球泛射频领域龙头企业，公司无线充电、5G天线快速放量，LCP迈入新的阶段，射频前端持续拓展新客户，我们维持《信维通信》重点推荐！维持2020年70亿元+收入和14亿元+净利润、2021年110亿元+收入和20亿元+净利润的预测。部分变化跟踪反馈如下：

1、无线充电：材料优势显著，接收端全面突破，发射端已为国内客户批量供货并正在配合大客户开发，空间宏大。无线充电市场空间未来或约千亿市场，公司材料优势显著，具备垂直一体化能力。在接收端方面，公司作为A、S、H、O、V高端机无线充电接收端模块的主力供应商，全面卡位大客户。iPhone、iPad、Airpods全面突破，此外OPPO和VIVO有望于2020年贡献增量。在发射端方面，目前单发射端超过15美元，可以预期未来百亿美元市场将为信维带来巨大弹性。

2、LCP：公司具备从LCP Flim、FCCL到SMT的一站式LCP器件解决方案，已配合各大客户做十几个项目的开发。公司正在落地一条中规模的LCP生产线，明年该业务有望进一步放量。

3、射频前端：积累深厚，不断拓展新客户，未来空间远大。全球射频前端约200亿美元市场空间，信维已储备深厚。信维参股子公司德清华莹已是中国SAW滤波器龙头。信维定增主要投向SAW、TC-SAW和BAW等滤波器方向，目前已开发的22款滤波器，主要以SAW为主，预计20Q3逐步推荐给客户，按照收入/投资规模约1:1.5测算，未来射频前端有望贡献约30亿元收入规模。

4、定增30亿元布局泛射频。三大募投项目总投资约49亿元，其中射频前端、5G天线、无线充电模块分别约20、11、17亿元。我们认为本次增发符合公司全球泛射频领先厂商的定位，有望充分受益于未来5G爆发。

光大电子通信：刘凯/王经纬