产能： 2021年底，公司组件产能达到40GW，同时硅片、电池产能约为30GW。公司规划2022年底，硅 片、电池、组件产能分别达到40/40/50GW，产能规模有望稳步提升。 #出货： 22年Q1公司组件出货预计略低于8GW，Q2出货有望达到9-10GW，全年规划40GW以上出货。 区域结构方面，今年国内出货占比35%；欧洲区域公司仍保持了较强的竞争力，预计欧洲维持25%占比， 亚太区域占比预计20%，非洲10%，美国5%。

 成本： 公司今年新投产硅片产能主要以曲靖项目为主，同时也会淘汰一部分河北老产能。 曲靖项目在电价、前期投资等方面具有一定优势，有助于降低公司硅片单瓦成本。另外，扬州大尺寸电池 片及组件产能非硅成本相比老产能具有明显优势，从而可以有效降低电池片、组件环节非硅成本。 #电池技术： 公司今年规划新增10GW电池片产能，其中3.5GW为越南perc电池产能，其余6.5GW均为新型 电池技术。6.5GW产能中的1.3GW，目前已确定采用TOPCon技术，其余产能还需观察后续技术进展情况。

 盈利能力： 公司在欧洲区域渠道布局较为领先，近期欧洲新签PPA电价已达76.4欧元/MWh（折合人民币 0.54元/KWh），当地客户对组件价格接受度明显提升。 同时伴随着分销占比提升以及非硅成本下降，我们预计公司盈利能力后续将表现出较强韧性，全年单瓦利 润有望达0.1元/W以上。

 业绩拆分： 2022Q1组件出货预计为7.8GW，单瓦利润0.095元/W，单季度业绩7.53亿元。 2022年全年出货目标40GW，单瓦盈利有望维持0.1元/W以上，全年业绩有望达到41.57亿元，对应2022年 PE为30.86倍，后续随着公司出货量超预期以及盈利能力的提升，业绩存在进一步上修空间。