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今年上半年,公司实现了营收20.6亿(+51058%),归母净利润 9.4 亿(+1017%),毫无疑问,这些业绩几乎都是新冠疫苗贡献的,因为去年同期公司还毛也没有。
康希诺的疫苗是目前这几家疫苗大厂里(智飞、康泰、沃森、康希诺、万泰)中最早上市的,今年二月份,但不论营收还是利润赶智飞都差了好大一截(智飞的新冠疫苗收入53亿左右,利润有34亿左右),这也侧面说明,智飞作为老牌疫苗企业拥有极强的综合实力,也就是营销、量产等全方位能力。
整个上半年,康希诺的苗在国内销售了约1200万剂,约贡献10亿营收,海外约 940万剂,约贡献11亿营收。
整个下半年,公司的新冠疫苗有望实现进一步的销量,但更多的应该还是以出口为主,时间发展到现在,9月份了,国内该接种的基本也接种完了,虽然有加强针预期,但大家还是不要有太多的期望,毕竟国内的疫苗产能已经超过了60亿剂,即便有加强针,康希诺能分到的蛋糕还是有限。
要想进一步赚钱,还是得出海,毕竟,和国内基本实现疫苗接种不同,海外很多地区还面临疫苗短缺。一针的苗再叠加运输优势,出海应该能贡献不少业绩。
看看公司今年发布的2021 年限制性股票激励计划(草案),业绩考核分了三个层次,营业收入:2021 年分别为不低于 70 亿/65 亿/60 亿,2022 年累计分别为不低于 200 亿/185亿/170亿。
换句话说,公司要靠新冠疫苗实现今明两年至少170亿的营收,对应利润100亿够呛,不过70、80亿还是有希望。
撇开新冠回归公司本身,康希诺今年6月上市了2价脑膜炎,4价已经提交 NDA 并获受理,有望于年底前获批上市。
这两款产品,将成为公司未来两年内撇开新冠最主要的收入来源,但今年就不要想赚啥钱了,后面倒是可以期待一下,但这两款疫苗过了以后,公司的产品管线面临续接不上的问题,这也是新疫苗企业必然面临之痛。
虽然公司有个13价肺炎疫苗在三期,这算是一个重磅品种,可是沃森已经上市,康泰今年上市,智飞15价也处在三期,康希诺的13价上市以后估计分不到什么羹,就看能不能喝口汤,其余的管线好看是好看,可都还在临床一期或者临床前。
康希诺最大的看点是他的管理层,如果单看公司临床一期以及临床前的管线,那必然是最强的,研发实力最佳,可毕竟在四价脑膜炎以后会面临断档问题,就是不知道,到那时候资本还有没有耐性了。
02
康希诺的长期确定性非常之强,我们可以用康希诺对标一下国内的创新药企,那些创新药企最大的困境便是,万一没钱了……本来康希诺也应该会面临这样的困境,不说康希诺,后发疫苗企业如沃森早年也面对过非常缺钱的困境,所以核心管理层持股较少,还经常出现资产大甩卖的情况。
对于创新型企业来讲,研发、现金流、商业化能力堪称不可能三角,其中以现金流最为要命,不然百济神州也不会出现高瓴一有传闻就大跌的情况(百济的现金流全靠高瓴拉赞助),但是,这次新冠疫情简直就是上天送给康希诺的大礼包。
如果真如公司所期望的,2022年合计营收最差那个档也有170亿,利润随便来个70、80亿,也足够公司撑到自己造就现金流的时候了。
可以说,本次疫情,几大疫苗大厂里(康泰、智飞、康希诺、沃森、万泰),最受益的,当属康希诺,因为,横向对比一下,智飞靠代理默沙东本来就很有钱,新冠只是锦上添花;康泰起了个大早赶了个晚集,5月中上市应该就能喝口汤;沃森现在还在临床三期,等他上市花都谢了;万泰几乎赶不上本次新冠,不过万泰是农夫山泉的兄弟公司属于富二代,也不缺钱。
所以……不得不承认,康希诺真好命!