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【独具姜心】行业专题：人民币贬值，影响几何？

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-05-09 23:01:37

【独具姜心】行业专题：人民币贬值，影响几何？

[庆祝]人民币贬值影响几何，我们做了详尽测算，轻工细分板块中出口受益、造纸受损，此外不要忽视顾家家居、裕同科技的盈利弹性。

[太阳]出口：人民币贬值利好，久祺最受益。人民币若贬值5%，预计久祺股份/梦百合/永艺股份/乐歌股份/匠心家居/麒盛科技/恒林股份/共创草坪净利率将提升5.53/4.33/4.11/4.06/3.94/3.91/3.66/3.50pct。

[太阳]家居：人民币贬值利好软体，定制影响较小。1）软体家居：人民币若贬值5%，预计顾家/喜临门净利率分别提升1.74pct/0.87pct，对敏华净利率影响较小。2）定制家居：人民币若贬值5%，预计金牌/志邦/欧派/索菲亚净利率分别提升0.25/0.18/0.15/0.03pct。

[太阳]造纸：原料高度依赖海外，人民币贬值拖累盈利。1）大宗纸：人民币若贬值5%，预计晨鸣纸业、太阳纸业、理文造纸、山鹰国际、博汇纸业、玖龙纸业净利率分别+0.22/-0.49/-0.51/-0.52/-0.56/-1.42pct。2）特种纸：人民币若贬值5%，预计仙鹤股份/华旺科技/五洲特纸净利率分别下降1.98/2.39/2.53pct。

[太阳]新型烟草：人民币贬值略利好。人民币若贬值5%/10%，预计华宝国际/思摩尔国际调整后净利率分别提升0.22pct/0.69pct。

[太阳]包装：人民币贬值利好裕同科技。人民币若贬值5%，预计裕同科技净利率提升2.5pct；此外汇率对包装企业影响较小，预计永新股份、合兴包装、劲嘉股份、奥瑞金净利率仅提升0.44/0.12/0.08/0.06pct。

[太阳]消费：人民币贬值利空生活纸，文具影响较小。人民币若贬值5%，预计晨光股份/中顺洁柔净利率分别+0.06pct/-2.2pct。

[太阳]风险提示：汇率大幅波动、原材料成本提升、疫情影响反复、假设和测算误差风险。

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