【中信建投化工】新乡化纤基本面跟踪：氨纶需求回暖价格上涨，粘胶长丝行情恢复

氨纶：氨纶需求回暖价格上涨，库存为近四年低点。自2020年8月以来氨纶40D 价格已从28000元/吨上涨至当前的45000元/吨以上，涨幅达60%，考虑到未来氨纶需求有6%-10%的稳定增速，而氨纶供应有序，预计2021年氨纶价格仍可以维持强势。

粘胶长丝：公司粘胶长丝（以120D规格计）产能8万吨，稳居全国首位。粘胶长丝市场供需平衡（需求量在20万吨左右，维持3-5%的年增速），中国CR3市占率在90%。公司粘胶长丝50%直接出口，50%内销，内销部分加工成产成品后也会部分销往欧美市场，直接出口和间接出口比重共计达到70%-80%。随着海外疫情的逐步改善，公司粘胶长丝销量已基本恢复至疫情前水平。预计随着全球宏观经济的回暖，目前仍处于低位的粘胶长丝价格有望迎来上涨，进一步推动公司盈利水平的提升。

氨纶下游需求回暖、价格增长显著；粘胶长丝拐点已至，随着疫情恢复价格有望迎来上涨。作为“氨纶+粘胶长丝”双龙头，公司将受益于氨纶与粘胶长丝的双重回暖，盈利水平大幅提升。