这家中成药细分小龙头获机构连续调研，公司核心品种毛利率超80%以上

2022-03-17

调研要点：

①特一药业：这家中成药细分小龙头获机构连续调研，公司综合毛利率达70%，核心品种超80%以上，产能可达24亿片；

②亿纬锂能：这家消费锂电龙头动力电池业务已形成核心竞争力，公司多技术布局已获大客户绑定，细分领域将实现翻番增长；

③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

公司一

特一药业于3月15日接待两场机构调研，2018年公司以资产收购的方式获得广东国医堂药品批文96个，涵盖丸剂、滴眼剂、呼吸系统、消化系统等中成药用药领域，进一步丰富了公司中成药产品结构。国医堂的优势品种主要有皮肤病血毒丸、降糖舒丸、蒲地蓝消炎片、枫蓼肠胃康片、西青果颗粒、如意定喘片、如意定喘丸、感冒灵颗粒、败酱片、消痤丸等。

在国家产业政策大力支持中医药行业发展的背景下，鉴于皮肤病血毒丸和降糖舒丸的市场潜力，公司已将皮肤病血毒丸、降糖舒丸作为继止咳宝片后的重大品种进行培育。启动了皮肤病血毒丸用于治疗青春痘方面的临床试验，公司将通过核心品种的临床研究和真实世界研究，推动公司特色中药品种成长为中药大品种，提升公司的经营业绩。

调研过程中，公司透露，公司中成药的综合毛利率在70%以上，止咳宝片是公司的核心品种，毛利率一直维持在80%以上。从产能方面考虑，公司止咳宝片有专门的生产车间，当前的产能是10亿片（4000万盒），后期可以根据市场需要，在现有的场所增加生产设备，产能可以达到24亿片（相当于1亿盒）。基于此，2022年，公司预计止咳宝片销售2500万盒（约5.45亿片），预计5-8年的时间，止咳宝片的年销售量将达到24亿片。

A股相关上市公司中，陇神戎发主要产品元胡止痛滴丸、酸枣仁油滴丸、鞣酸小檗碱膜和七味温阳胶囊均为独家品种，主打产品元胡止痛滴丸为国家重点新产品，连续入选2009年、2012年、2018年国家基药目录。香雪制药形成“中药材种植—中药饮片生产—中成药制造—医药流通”的“医药大健康产业链”的全产业链布局，拥有抗病毒口服液、板蓝根颗粒、橘红系列中成药及中药饮片四大产品系列。

公司二

亿纬锂能于3月10日接待东方红基金等多家机构调研时表示，公司主要业务是消费电池和动力电池，消费电池是公司的基础核心业务，动力电池业务厚积薄发，已经逐渐形成核心竞争力，公司拥有软包三元电池、方形三元电池、方形磷酸铁锂电池、xHEV电池系统和大圆柱电池多条技术路线，以满足下游客户不同的需求，在新能源乘用车、新能源商用车、新能源专用车以及储能等市场与国内外优质客户形成合作。

东吴证券分析师认为，公司多技术布局，已获大客户绑定，2022-2023年出货量多点开花。2021年动力储能电池预计出货12-13gwh，同比翻番；2022年预计出货27-30gwh，其中三元软包10gwh，同比增长42%；铁锂电池17-20gwh，同比增长300%，其中储能贡献8gwh增量，出货弹性大；2023年磷酸铁锂继续贡献贡献增长，且公司大圆柱20gwh产能释放，有望贡献10gwh出货量，同时公司10gwh三元方形达产，出货量有望达到55-60gwh，继续翻番增长。

A股相关上市公司中，星源材质是锂离子电池隔膜有关国家标准起草的牵头单位和编委会副组长单位，生产的锂离子电池隔膜主要包括干法隔膜、湿法隔膜以及在干湿法隔膜基础上进行涂覆加工的涂覆隔膜。立中集团使用自筹资金投资建设新能源锂电新材料项目，项目总投资12亿元，规划六氟磷酸锂18,000吨、双氟磺酰亚胺锂8,000吨等。