维持增持。
公司披露2021年业绩预增公告，预计归母净利12.05-13.91亿元增30-50%，扣非10.34-12.93亿元增100-150%，维持预测2021-23年EPS为024/027/0.31元增速40/16/14%，维持目标价62元，维持增持。2021年chinagoodsGMV超此前预期。1）2021年业绩高增长主要因：着力加强市场管理能力，主业经营利润较大幅度增长；着力提升数字贸易服务能力，以chinagoods为核心打通市场联网平台，形成“贸易数据为核心/信用评级为基础/一站式履约为特色”的数字贸易服务体系，chinagoods实现GMV168亿元（股权激励要求2021年130亿元），营收与利润实现双增；部分新业务经营模式逐渐成熟、业绩改善，联（合）营公司投资收益有较大幅增长；非经损益较大幅减少（2020年剥离房产等体现非流动资产处置损益3.83亿元）；2)Q1-Q3单季净利增速41/4.7/-8%，Q4净利按中枢0.89亿元（上年同期-1.83亿元）；Q1-Q3单季扣非增速68/16/2679%，Q4扣非按中枢0.15亿元（上年同期-0.97亿元）。
    保理牌照获批，RCEP正式生效，看好坚定向国际贸易集成商转型。1）据1月5日公告，已收到《关于同意设立浙江中国小商品城集团商业保理有限公司的批复》，保理+征信+支付牌照形成金融服务“三驾马车”；2）RCEP正式生效将促进义乌进出口贸易，义乌将建立RCEP示范区，公司地理优势强，且当前政策利好不断加码，将加速推动chinagoods发展；3）拟投建义乌综保区二期，一期已于10月封关运行，将打造成数字贸易枢纽，与海外数字贸易枢纽形成全球商品自由流通网络，向国际贸易服务集成商转型；4）迪拜小商品城即将开业，进一步巩固全球头部日用品市场优势。
    催化剂：chinagoods推进加速，政策红利释放，收购及合作事项落地等风险提示：疫情反复，跨境推进不及预期，汇率风险，国际物流风险等