1、公司作为全国能源基建龙头，今年9月28日通过吸收合并葛洲坝实现A+H上市。在双碳目标及能源转型大背景下，公司有望受益电力工程建设份额提升+新能源运营利润增厚。预计公司21-23年备考归母净利77/90/104亿元，三年复合增长率+16%。

2、公司以火电工程起家，延伸向核电常规岛项目，目前在火电设计/施工领域份额80%/60%，核电常规岛90%/66%。此外，公司积极发挥产业链优势，水电/新能源/特高压输变电等细分设计市场份额30%/30%/70%，细分施工市场份额30%/25%/50%。截至8月中标风光大基地项目15.3GW，总投资1163亿元规模排名第一。 

3、公司上半年控股装机新能源装机1.74GW，预计2025年达到20GW以上，对比三峡能源目前约16GW风光装机规模，公司成长空间可期。此外，公司在氢能和氢能领域亦有储备。机构预测21-23年公司清洁能源业务收入增速为25%/35%/45%，将呈加速上涨。

4、公司与中国电建是国内电力工程建设两大龙头，初始领域有所不同但未来将更融合。中国能建扩张相对更积极，但业务体系更为复杂，预计公司将逐渐理清主业，专注新能源电力工程建设及运营。若“十四五”公司经营实现翻番，年复合增速有望达15%+。

5、经济下行压力加大，稳增长预期升温，电力等新基建有望成为重点方向。11月百强房企单月全口径销售金额同比下滑39%，地产行业基本面寻底仍待时间，疫情影响下消费复苏乏力，当前经济下行压力明显加大，稳增长政策预期升温，以新型电力系统为代表的新基建有望成为重点方向。

6、新能源基建机构看好电力工程央企。“十四五”风电光伏等绿电加快建设，能源大基地强化龙头领先地位，同时新能源消纳需求提升及分布式能源发展加速，储能、配网、特高压预计将成为未来电力投资重点方向。电力工程央企作为未来新能源主力军和国家队，在电源、电网、储能等各环节均具备极强竞争实力，依靠产业链及资金优势延伸清洁能源发电潜力大。

7、新能源基建龙头，低估值高景气且存在一定业绩弹性，之前市场未认知逻辑前给的还是传统基建的估值，随着新能源基建业务占比以及市场关注度的提升，加上政策与金融重点支持，机构认为有拔估值空间，并且盘子大可以承载新能源因某些环节景气度下滑而短期流出但长期依然看好行业的大资金，逢低关注中国能建（当前市值对应22年PE12X，特高压及能源基地建设龙头，储能、氢能全面布局）和中国电建（当前市值对应22年PE12X，抽水蓄能龙头，在手绿电装机领先）。