整体情况：93年创业，过去3-5年逐步修炼内功，盈利能力低的业务逐步收缩，19-20年收入不增长、但利润稳增15-20%。同时过去通过外延等方式不断做产品、产业链的延展。目前主要是家电、医疗、汽车三大行业的应用。

家电（去年约14.5亿）：核心产品包括步进电机（20年6亿、全球市占率近40%），智能家电组件（洗衣机，20年1.9亿）、无刷电机（空调主电机，今年给格力小批量2-3000w、明年2-3亿、后年估计3-5亿，替代空间大）、洗碗机洗涤泵等。规划未来复合增速20-25%，增量主要来自新产品放量&组件化。

医疗（去年大概2.5亿）：子公司鼎智运营，包括直流无刷、混合步进等，现在给迈瑞供音圈电机，壁垒高、盈利能力强；空心杯电机目前在国内唯一一家可以批产。规划未来增速30%，但实际增速很快，今年全年利润预算5500万、上半年已经3300万。

汽车（去年2亿）：电子水泵、油泵、铝压铸件、驻车电机等，这部分铝压铸件受益轻量化成长性好，其他泵类红海竞争不会盲目扩张。

新业务：储能水泵给CATL供，今年估计1-2000万，主要供应其出口项目，未来会逐步用在国内；光伏主要做组件清洗机器人电机，目前行业年需求200万台、一台用2-6台电机、电机单价120-180元，未来年需求可能有700万台，目前雷利在和客户接触，今年估计1000多万，后续起量。

雷利是微特电机细分市场小龙头，经营思路清晰、增长目标明确，估计未来几年增长中枢25%以上，今年业绩估计3.4-3.5亿，估值扣掉账上十几亿现金只有不到20x，可以重点关注