一、双重利好驱动，传统主业22年预计实现强劲增长

1）收单业务：疫情恢复带动流水自然增长+收单净费率回归正常，22年业绩回归峰值。公司旗下的国通新驿是国内TOP的收单公司，20年、21年由于疫情原因，公司采取主动下调净费率保住流水规模的策略（20年、21年流水规模2.8万亿、2.5万亿规模；净费率为万0.4），导致净利润较之19年水平有明显下降。21年11月，公司开始重新恢复到正常的净费率（万1-1.5），预计22年公司收单业务将随着疫情恢复+收单费率恢复，回归到正常的净利润水平（万分之1的净费率*3万亿流水=3亿净利润）。

2）POS硬件业务：告别内卷，切入海外市场，营收&净利润率双升。由于疫情原因，海外POS硬件厂商供应链陷入困境，交付困难，公司作为国内第一的POS机具硬件厂商，乘势快速切入海外市场。从海外市场来看，市场需求极为旺盛，一带一路等国家的移动支付市场就类似于国内10年前的水平，渗透率极低，增长较快；同时，海外商业环境较好（国内：毛利率 20%；境外：毛利率 40%），也将显著提升公司POS硬件业务的净利润率。从报表上看，公司21Q1-3物联网设备集群收入同比增长55.97%，已经反映出海外POS业务的强劲驱动力。预计22年，公司设备硬件业务将继续保持30%的增长，实现4个亿的净利润。

综合来看，公司收单业务+POS硬件业务+其他（运营商信息化业务+补贴），预计22年整体净利润为8亿，对应目前市值仅20倍出头的PE。

二、数字身份证+数字人民币提供两个额外的bonus，打开公司成长空间

1）数字身份证唯一识别芯片提供商，独享100亿的大市场。国家正在推动数字身份证的计划（W计划，已经划拨财政资金100亿），通过把数字身份证网证的二维码变成可信二维码（普通的微信扫码不能识别，必须要靠专用芯片进行识别），实现数字身份证使用场景的快速推广，助力政府更好的对人员进行管控。公司与公安一所合作研发，是国家数字身份证唯一识别芯片提供商，将独享100亿的大市场。

2）借助数字人民币春风，联合华为，共同推动POS机的智能化、国产升级。公司是华为鸿蒙移动支付设备的核心合作伙伴，22年将推出鸿蒙版POS，联合华为共同推动POS机具的国产化、智能化升级。借助国家数字人民币的春风，22年国内存量的POS机具将面临大规模的智能化升级（目前智能POS的渗透率只有20%），公司作为国内第一的POS机具硬件厂商，有望充分受益。

综合来看，公司22年主业强势回归的确定性极强，22年8亿净利润，对应目前市值仅20倍出头的PE。20倍PE买一个数字中国（数字身份证、数字人民币）的核心受益标的，极具性价比！