继续重大推荐白云机场：国际复苏有序推进，免税有税价值重构！

🎉白云机场是浙商证券9-11月十大金股，自9月重大推荐以来涨幅达到30%。

✨辉瑞、默克新冠口服特效药三期数据优异，海外逐步放开国门，国内出入境政策迎边际放松预期持续加强。

✨重奢入驻有望重塑有税渠道价值：
（1）10月15日白云机场公示通过谈判引入LV，重奢布局由0到1。
（2）LV入驻后或引发羊群效应，我们认为机场引入其他奢侈品牌的速度有望加快。

✨免税弹性有望保持：我们预计白云机场本轮免税合同保底或有所下降，但提成率有望维持原状。

出入境政策明年放开预期加强，作为国内三大国际航空枢纽之一，白云机场航空性业务和免税业务均将显现较大业绩弹性。预计白云机场21-23年利润分别为-5、5、15亿元，维持“买入"评级。

风险提示：行业需求不及预期等。