AIOT逻辑的过程有三个阶段，第一个是消费者感受比较直观的产品阶段，如TWS、VR、扫地机器人等。第二个是芯片出货量暴增需求和供给的错配，如SOC、MCU、蓝牙 wifi、射频、晶振等。第三个阶段将是对于模组传统供应链的需求和利润率恢复，我们预计LCM、摄像头将回到增长周期，教育平板、智能硬件、汽车对LCM和摄像头需求拉动大，更重要的是过去两年如LCM等行业没有产能扩张，和成熟制程晶圆厂极其相似，因此可能出现两年维度的利润率提升周期。

1、成功拓展全球知名平板电脑客户，有望切入汽车等多领域客户

公司成功拓展了全球知名平板电脑客户；此外，公司还进一步丰富产品应用领域，现已成为国内领先无人机品牌的主力供应商，带动光学摄像群的业绩持续增长。后续，看好公司依托产品竞争力，持续拓展汽车、可穿戴等领域下游，未来成长空间可期。

2、产能持续释放，增强公司盈利能力与核心竞争力

在摄像头模组方面，公司摄像头模组业务持续放量，模组产能快速提升，目前产能达到22KK/月，随着公司产能持续爬升，未来盈利能力将快速增长。触控显示模组方面，公司扩充了OLED智能穿戴和中大尺寸触显一体化模组高端生产线，进一步增强公司在规模和技术创新等方面的优势，为公司利润带来新的增长点。

投资建议：预计公司21-23年净利润5.00/6.5/8.48亿元，对应估值为15.8/12.15和9.32，估值处于较低水平，给予目标价65.30元，维持“买入”评级。