国盛智科调研纪要20220222
夜长梦山
2022-03-01 10:24:22
【中金高端装备】国盛智科调研纪要20220222
一、公司整体概括
2022年市场形势良好，公司签署考核指标，管理团队开足马力。2021年公司业绩较好，达成总体目标。2022年加大力度投入机床主营业务，从2021年下半年开始机床产区重新布局规划，新工厂中高档龙门数控加工中心四季度基本全部投产，12月份开始龙门产量爬坡。老厂区卧加和卧床改造完成，逐步上量。原来的立加车间重新改造，爆款机型挪到子公司钣焊件工厂生产，原车间改造为核心功能部件车间，2022年加大核心功能部件的研发和批量生产。2022年1，2月份接单量同比增长，订单的产品结构稍有变化，去年立加的量比较多而今年龙门占比提升，大型龙门交货周期缩短，小型龙门出货量快速增长。
公司部署情况：增加产业工人，向数控机床板块调整。研发端突出对核心功能部件的研发，同时拓展五轴、动柱动梁龙门加工中心的量，今年五轴龙门加工中心在去年10台左右出货量基础上会有较大增长。
内部管理：对产品质量，降本增效提出要求。内部运营管理开展自动化，不仅是对外产品自动化生产线，内部生产、工艺、检测等启动自动化工厂的建设。钣焊件工厂做爆款立加机床时会考虑成熟机型的通用化设计和降本增效的效益。
2022年规划：公司产业链方面竞争力较强，今年钣焊件对外销售缩减，对内供应加大。铸件端产能饱和。产业链扩展可能成为公司发展路径之一。2022年立车产品逐步开始推进，正在孵化中，是未来产品系列延伸的方向。
二、问答环节
Q1：2021年单月产值1亿元左右，新产能爬坡后月产能情况？
A1：从台数来看，2021年龙门机床月产能30台左右，从12月份开始增加到50台左右（收入端未确认）。2022年上半年可以保持月产能50台，下半年按规划会有所增长。
Q2：细分型号龙门出货占比？
A2： 龙门型号几十种，具体比例不好划分，其中中大型龙门的金额占比超过50%。
Q3：卧加、卧床产能情况？
A3：车床没有产能瓶颈，本身量不是很大。卧床针对风电行业，需求较大，但公司产能爬坡速度不是很快，因为卧床交货周期较长。今年卧床年产能规划100-200台左右，卧加300-400台左右。
Q4：对于今年机床行业景气度的分析判断？
A4：行业规律和现状大家都能摸清楚，更多的是反应公司的应对能力。目前来看，需求有很大空间，从交货、产品对标的客户和行业的需求来看，国产替代份额有很大的空间。大环境来看，景气度和需求的旺盛程度变化，公司交货周期在缩短，节奏没有放慢，公司需要快速解决，提升公司的效率，研发段、应用端、产品端快速响应客户需求。目前的量没有完全达产，预计机床完全达产后订单也不是问题。不是市场端决定公司的发展，而是要考虑公司端和市场需求端的对接。
Q5： 2022年经销商的数量和考核激励？
A5： 公司不担心销售，更多考虑市场的布局。今年开始在市场开发端制定考核标准，对于直销和外销的比例有要求，部分重点放在市场的开发，考虑产品如何对接市场。重切削机床寿命7-8年，2020年是机床行业的周期拐点，2021年是更新换代的起点，但2022年不是结束的时间点，至少未来五年市场规模持续扩大，看好中国市场的发展。追求稳健发展，保证企业优质增长。今年是“深耕年“，在内部管理等很多方面加强布局，不纯粹追求收入端的快速提升。
Q6：国盛智科公司定位，国内竞争加剧背景下的竞争优势？未来2-3年遇到激烈竞争管理层的举措？
A6：公司从做机床部件开始，生产端和制造端精工细作，主导稳健发展模式，保证品质。公司竞争优势是机床端的制造链和产业链，未来持续发挥延展。另一方面在于机床板块的布局，考虑员工队伍的建设，数控机床的生产装配不是一气呵成，需要有技能的员工，拥有核心的技术和工艺等。公司考虑发展核心功能部件，走向海外市场。公司认为相对于财务数据，产品质量和客户的口碑认可度更重要。从国际上来看，机床行业全球前十都有百年历史，中国的机床和国际龙头相比任重道远。竞争对手可以细分领域有竞争力，成为“隐形冠军“，而不是聚焦在某个行业。数控机床产业链端企业可以将行业支撑起来，国盛面向未来，希望在行业中保持中长期增长，而不是透支未来。数控机床行业在中国有很大的市场空间，可以着重在产业链端、核心功能部件的进口替代。
Q7：经销商库存以及交货期如何？
A7：中小型龙门交货期2个月以内；大型龙门交货期4-6个月；卧床交货期4-5个月左右。产成品因为产能的提升有所提升。
Q8：今年在提价和原材料涨价以及产能扩张的综合影响下毛利率有所提升，对接下来毛利率的预期？有哪些举措？
A8：2021年大宗商品涨价对主机厂厂家造成压力，公司上半年因有部分存货，已签订的供应链条款和规模效应，大宗商品涨价对公司影响不大。同时，公司销售价格端调整，降低原材料涨价的影响。今年整个原材料价格基准数相对仍较高，2022年公司推出营销策略，公司会提高效率，通过规模效应、内部生产自动化通用化设计等降低成本。产业链端钣焊件内部供应，降低成本。多方面控制成本，2022年目标毛利率保持稳定。
Q9：目前来看下游哪些行业的景气度比较好？
A9：模具行业增速较快，机械设备行业保持平稳，汽车行业相对而言优于Q4，风电、航天航空客户端需求高景气。
Q10：军工行业需求的变化？针对新能源、军工的布局？
A10：市场部每季度SWOT分析，技术部售前对产品前端需求分析。航空航天主要是精密的曲面加工零部件，实现进口替代。公司接触更多的是军工领域的上游供应链端，需求在增长。
Q11：核心功能部件和机床的自产率？
A11：核心功能部件是指功能方面的，不是指通用的丝杆、线轨等，是客户选配的（直角头、五轴头、万能头、镗铣床的主轴和转台、小型龙门的齿轮箱、立加的电主轴等）。目前，全自动直角头自产率2021年底可以达到90%，2022年全部自制，其他的还没有详细数据。
Q12：下游客户购置国产高端数控机床的动力？
A12： 国产设备价格相对较低，交货周期短，若核心功能部件可以自制维修时间短，售后服务更快。现在的国产设备在性能方面，加工的工件合格率和精度要求和国外设备几乎没有差别，更多的顾虑是稳定性。现阶段在不断验证，大家意识到价格差异和性能差异是不匹配的。随着国产设备的逐步覆盖和铺垫，3-5年后设备进入维修保护期，国内设备的维护、解决方案、智能车间改造等的便捷性也是选择国产设备的优势。
Q13：国外机床行业集中度低的原因？
A13：60-70年代较分散，70-80年代国外的数控机床经历了分散到相对集中的过渡，相对而言开始头部化和集中化，未来中国市场机床行业也会经历集中化。
Q14：新能源汽车产业链的布局进展，是否还有其他专机的布局？专机定制化和通用产品如何权衡？
A14：新能源汽车没有专机去做，针对新能源汽车轻量化设计、快速高效、高精度的模具等在现有基础上延展，推出高速龙门加工等特殊机型。立加和卧加已有部分机型用于新能源领域，立车产品针对新能源领域的较多，但团队刚刚开始，预计2022-2023年投放。某些产品一二次开发，不是一个机型制造一类产品，例如用于工程机械和汽车模具的产品设计是不同的，对应的市场不同。
Q15：铸件业务的定位与产能？
A15：目前铸件产能一万吨左右，重要部件自制。
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