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优宁维投资逻辑：抗体一站式平台服务商，生命科学高景气大赛道龙

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-01-13 22:55:49

🔥优宁维投资逻辑：抗体一站式平台服务商，生命科学高景气大赛道龙头
🚀1、公司是国内提供生命科学试剂产品最全面的企业之一。全球生命科学试剂、仪器及耗材行业主要由默克、赛默飞、丹纳赫、艾博抗等巨头所垄断。目前国内厂商一般由代理起步，逐步建立自己的品牌，且主要以区域性代理商为主，拥有强大资源整合能力的全国性生命科学试剂企业较少。优宁维则以生命科学试剂为主，生命科学试剂收入占比超八成，仪器及耗材收入占比在15%左右。公司可提供生命科学试剂产品 SKU 超 469 万种（远高于泰坦科技159万的SKU数量），其中抗体 279 万种(远高于义翘神州1.3种的抗体数量），覆盖了基因、蛋白、细胞、组织及动物等不同水平的研究对象，涵盖生命科学基础研究、医学基础研究、体外诊断研究、药物研发、细胞治疗研究等领域，是国内提供生命科学试剂产品最全面的企业之一。
🚀2、生命科学试剂市场规模或达600亿，当前景气度爆发初期。科研机构研发支出、企业研发投入、工业生产原料是支撑生物试剂行业加速的三大动力，测算2025年生命科学试剂试剂市场规模有望达615亿元，复合增速19%。生命科学试剂行业具有产品品种繁多、专业性强的特征，上游生产商数量众多、但单一品牌提供产品有限，下游客户群体庞大、但采购批量较小，生命科学试剂行业需要专业的一站式服务商作为链接上游生产商和下游客户的桥梁。
🚀3、一站式服务平台未来成长路径——品类扩张，专业服务。国内服务平台类企业商业化服务优势显著，短期来SKU看品类扩张是核心增长点，不断涌现的新品种将成为国产品牌弯道超车的机会；中长期来看，技术服务或将成为下一阶段的行业焦点。
🚀4、超募13亿资金，为公司下一步并购提供了有利条件。参考全球龙头赛默飞的成长路径，通过并购获取先进技术、延长自身业务线，并推动行业整合的策略贯穿公司成长始终。近20年赛默飞进行收购的次数位于可比公司前列，近十年并购支出占收入比重达到18%。
🚀5、得益于生命科学快速发展，国内生物科学抗体领域未来几年复合增长20%左右，公司作为国内抗体领域的一站式服务平台专家，未来数年的高增长态势将会非常确定，预计22-23年净利润分别为1.6亿/2.5亿，参照阿拉丁、泰坦科技的估值水平，给予22年100倍PE，合理市值160亿。

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