【国金食饮刘宸倩团队】周观点1121：白酒首推高端龙头，食品关注绝味及啤酒！

 

当前白酒性价比最高，兼具短期催化+长期确定性，白酒首推高端（茅五泸）。

周内散茅批价在2650-2750元左右波动，当前在2700元左右企稳。当前市场处于清理库存蓄力12月打款及春节开门红的状态，高端酒库存基本在1个月。短期“酒企股权激励进展+开门红打款”为催化剂，中长期行业格局及业绩确定性较强，首推高端（茅五泸），22年估值为30倍左右，且具有基本面加速逻辑；关注次高端改革公司（酒鬼、汾酒、洋河）。

近期跟踪：

1）茅台：12月款已打，预计月底发货到位，散飞批价2650元左右，库存极低。

2）五粮液：全年打款发货已完成，普五库存1.5-2个月，批价960-970元略有回落，主要受疫情及近期发货量较多影响。

3）老窖：国窖打款完成，发货90%，库存不到1个月，批价920-930元。厂家工作重心控库存、批价管控较重视，渠道管控力也较强，提价会跟随五粮液。

食品板块首选绝味及啤酒龙头，核心逻辑为疫情改善及企业竞争力。

 

绝味最新调研反馈，公司将提升供应链效率，未来在产能效率和to b业务上还有很大的想象空间。在主业上，凭借审时度势的战略引领和优秀的执行力能够做到在逆境不断前进，把握好抢占市场份额的窗口期，保持主业的稳健增长。公司当前股价对应22年估值为30X，今年新开店有望实现1400-1500家，同店恢复受益于疫情改善。

啤酒：竞争格局稳定，龙头对利润的强诉求提升提价成功概率，静待旺季需求好转带来量的释放。弱化淡季波动，关注提价向利润端的传导进度，中长期把握“高端化+经营效率提升”的逻辑，看好华润、青啤、重啤。

国金食饮 刘宸倩/李茵琦/李本媛