1⃣继拆解第一轮加征关税的商品结构以及立足国内优势产业出海，挖掘关税豁免或若取消的受益板块和个股 等后，本篇报告尝试利用多种定量的方式，进一步分析第一轮加征关税后的行业受损程度：这可为若未来 第一轮加征的关税取消，哪些行业受益程度更高提供有益的视角。

 2⃣利用潜在增速与实际出口增速分析加征关税的影响。测算结果显示，加征关税的500亿美元商品在 2018/2019/2020年的受损幅度占加征关税商品同期实际出口额的比值分别约为5.8%/42.3%/48.6%。从影 响金额绝对值，机械、电子、通信、电气设备等行业受影响程度较大。

 3⃣使用HP滤波法测算加征关税影响。美国对中国输美商品加征关税既属于外生冲击、影响了出口额的波动 项，也在一定程度上影响了出口的长期趋势。测算结果显示，对500亿美元清单商品加征关税造成的随后一 年出口总影响约为128亿美元。行业层面，加征关税对机械行业的出口影响最大，其次为电子和通信行业。

 4⃣相关文献同时以关税传导率及需求的价格弹性为核心变量，测算出加征关税对出口总额的影响，综合考虑 了加征关税背景下出口商品的量价变化。按照该测算方式，首批加征关税对出口的影响区间为13.13至 204.38亿美元。 

 5⃣结合加征关税时的我国相关行业受损幅度、关税削减的可能性及国内具有全球竞争优势的领域，

重点推 荐：1）第一轮加征关税受损幅度最大的行业，若关税削减，受益程度或也较大。第一轮加征关税时，受损 较严重的一级行业有机械、电子、通信、电气设备等；二级行业方面，专用设备、通信设备、半导体、通 用机械等受损也较大，重点关注鼎通科技、捷昌驱动、浙江鼎力等；2）与民生关系最大、替代性最弱、或 不涉及与美国直接竞争的行业关税消减的可能性最大，重点关注交运设备、白色家电、电机、电子制造、 专用设备、通用设备等，建议重点关注银都股份、金盘科技；3）我国高端制造业中具有全球性竞争优势的 出口型企业，重点关注光伏产业链中210组件和逆变器等环节（中信博、天合光能、锦浪科技）、工程机械 产业链（安徽合力）、医疗手套出口领先企业（英科医疗）。