【天风轻工】低估值周期轮动叠加年内文化纸提价周期，继续推荐造纸龙头
[强]下游需求复苏，文化纸进入提价周期。今年Q2因疫情影响，文化纸价格低迷回调，当前伴随复工复学，文化纸价格5月触底，6月起进入提价周期，规模纸厂陆续发布涨价函， 6月20日起，晨鸣纸业铜版纸上调200元/吨；6月25日起，银河纸业文化纸、山东江河所有纸种均上调200元/吨；6月28日起，岳阳林纸文化纸均上调200元/吨；7月1日起，太阳纸业铜版纸及双胶纸、华泰股份铜版纸、亚太森博双胶纸及静电复印原纸、APP全部纸种均上调200元/吨。我们判断伴随需求恢复，Q3文化纸修复性提价会持续。
[强]原材料木浆低位，个股层面亦有积极变化。木浆价格自19年4月跌至11月，此后维持低位，给纸企带来成本优势。个股层面均有积极变化，如太阳纸业新基地项目20-21年陆续投产，纸种品类和产量持续扩张；山鹰纸业昨晚公告子公司云印技术与腾讯和东方精工签署合作协议发展产业互联网；博汇纸业控股权转让给APP成为其A股唯一上市平台等。
[强]叠加低估值周期轮动风格，继续推荐【太阳纸业】【山鹰纸业】【中顺洁柔（消费属性）】，关注【博汇纸业】【仙鹤股份】【齐峰新材】【晨鸣纸业】。