【天风电新】从供给端研究再推荐三元一体化-0111
韭菜篮子
2022-01-12 14:17:49
三元铁锂之争
市场对此问题已有答案：不存在完全的替代关系（各自基本盘稳固），只存在阶段性的此起彼伏。所以再交易需求的贝它意义不大。
往后看，我们认为1）22年铁锂占比高是大概率事件，新车型的配置21年已定好；2）但除了看当前更要着眼预期变化，镍降价（镍项目放量）+新技术（高电压+4680）带来三元预期的反转。
🌼投资逻辑
三元、LFP均有自己的市场，且未来供过于求几乎是必然。当前时点投资，不是“三元更好还是铁锂更好”，而是着眼于供给端。
中期视角，材料企业最核心竞争力体现在挖掘降本能力，因此我们持续看好未来能更快打通“红土镍矿冶炼—三元前驱体-三元正极”的产业链，实现一体化的公司【华友钴业】、【中伟股份】。
🌼投资建议
近期两个标的已回调较多，我们持续看好三元一体化逻辑“三元前驱体放量+镍项目带来超额收益“：
1、 华友钴业：预计22-23年镍项目权益产能3.4/6.3万吨，附带钴产品0.4/0.5万吨；【新能源业务】乐观预计将创造净利润33.8、61.4亿元，yoy+326%/+82%；悲观预计将创造净利润33.8、46.7亿元，yoy+326%/+38%。
2、 中伟股份：预计22-23年镍项目权益产能1.0/3.7万吨，附带钴产品80/290吨；乐观下预计公司22-23年归母净利润21、46亿元，yoy+93%/118%，对应当前估值37X、17X；悲观下预计公司22-23年归母净利润21、37亿元，yoy+93%/+77%，对应当前估值37X、21X。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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华友钴业
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真知无价，用钱说话
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