【九丰能源•深度报告】海陆双气源布局，拓展氢能&氦气市场 [庆祝]海陆双气源，LNG规模翻两番。陆气收购森泰100%，华油28%股权；森泰目前60万吨后年106万 吨，华油中蓝目前30万吨二期30万吨。江门码头海气300万吨2026年完工。 [庆祝]氢&氦发展加速。森泰氦气集中于内蒙，产能50方/小时持续提升，推动四川氦气和西北二期实施， BOG提氦毛利率近90%。氢能推动巨正源合作PDH副产氢，锁定制氢&储运&加氢环节。 [庆祝]22-24年归母9.9/13.2/16.9亿，PE13/10/8倍。

【天壕环境】神安线布局进入收获季，22Q4陕西-山西段投运盈利再提升 [庆祝]神安线链接陕西—山西—河北，门站价差利润空间显著。21年通气山西—河北段仅q4贡献业绩1.2 亿。22年全年通气，不考虑陕西贡献利润4亿+。 [庆祝]陕西—山西段已开工，预计9-10月投运。届时可将更为低价的陕西气源输送至华北消纳，可赚取价差 进一步扩大，输气量增加，22q4利润再提升。 [庆祝]神安线管网重资产出表上市公司，轻资产运营神安线燃气分销业务。神安线输气50亿方，加压可达 80亿方，价差1元盈利潜力大。 

【深圳燃气】Q4毛差拐点，价格联动机制有望落地 [庆祝]预计深圳居民气8月降0.4元，工商业10月起提0.4元，影响可控。4季度迎毛差拐点。 [庆祝]4月起淡季门站价中石化/中石油3.8元/3.4元，同比去年涨了1元+。未来争取价格联动机制：连续30 天成本超过工商业5%，居民10%，即可提终端价格。 [庆祝]斯威克4月5月单月盈利1亿，较Q1 0.9亿显著增加。eva粒子成本锁定售价上涨。22全年目标5亿，较 原目标3.5亿上修，合并利润2.5亿，明年上市。