【中泰电新&汽车】宁德时代点评：两年内再投290亿扩产应对下游自发需求暴增，扩产幅度再超预期

🏀事件：公司公告，拟投资120亿建设宜宾5、6期，投资120亿在肇庆建设动力及储能项目一期，控股子公司时代一汽拟在宁德霞浦投资50亿扩建生产线。

👉C目前规划产能合计近600GWh，此次追加扩产约95GWh。目前，C拥有宁德、青海、溧阳、宜宾、合资产能约120GWh，规划到2025年扩产至500GWh。此次，再次公告追加投资290亿两年内扩产，估算约95GWh产能，合计规划产能近600GWh。

👉中美欧三大市场合力驱动，21年全球电动车销量、电池装机量迈入新一轮增长。我们预计21年全球销量450万，其中中国销量预计200万+，是全球首个实现平价和自发需求驱动的市场，明年看具备强超预期潜力；预计21年全球动力电池需求达到230GWh。

👉C的大幅扩产反映的是龙头公司对未来电动车高景气度的预判，极具指标意义。此次C 再度追加扩充近两年产能近100GWh，暗示未来两年装机量需求持续超公司预期。

👉投资建议：继续看好电动车板块，由于自发消费需求被激活，且电动车高端化对电池成本相对不敏感，成本传导顺畅，锂电板块的“短缺”逻辑演绎远未结束。我们认为，电动车销量的增长将具备消费品的J型特点，21年开始全球电动车尤其是国内市场有望持续超预期，我们坚持低成本优势和全球供应链选股，继续推荐宁德时代。

⚠风险提示：电动车销量低于预期。

☎联系人：苏晨/陈传红