我们认为，东方电缆一季度业绩没有低于预期，季度的海缆海工交付量符合预期，海缆综合毛利率 45%左右也符合预期，对应全年13.6亿净利润可以实现，目前市值对应当前 市场担心铜价等成本问题，但今年业绩对应交付的40亿订单已经基本锁定（23亿延迟交付+16亿新增 今年交付订单），明年开始交付500kV海缆，毛利率有望持稳回升。同时，公司在手订单中脐带缆订单量占 比较高，脐带缆产品毛利率水平较高，将会显著支撑公司海缆业务毛利率。 公司目前在手订单91.87亿元，海缆系统54.64亿元，海工8.39亿元，业绩有明确支撑。 公司目前市值277亿元，对应今年13.6元业绩20倍，对应明年18亿业绩15倍，已有明显投资机会，建 议各位领导关注。