1、驱动因素：22年5月25日晚公告，公司成为比亚迪全资子公司弗迪动力有限公司定转子业务批量供应商，本次项目生命周期为4年，生命周期总金额约为2.29亿元。

2、新能源产业布局：公司近年来大力推进新能源业务，形成以特定客户、比亚迪、联电、蔚小理、吉利、上海电驱动、东风电驱动等为主的客户群体。2021年公司该业务整体收入不足1亿元，同比增幅为110%左右；2022年一季度收入约4000万元，同比增幅为140%左右。

3、华为：华为汽车供应链最核心的标的——长鹰信质002664

华为的汽车战略在华为的生命中是最核心的一条线，怎么强调也不过分。对于工科背景的华为来说，Huawei Inside的核心零部件必然是华为的三合一动力系统（电机、电驱、减速器三合一）。目前，华为的数字能源部门独立成立公司，专研电机，是的，就是这个公司将是华为汽车市场最重要的背后推手。不知道大家是否还记得一个月前对于鸿蒙的装机量有所怀疑？现在应该都认可了吧。那么，现在你会怀疑华为提出的2025年有200万辆车将会搭载华为的三合一动力系统吗？三合一系统中，最重要的是电机部分，单车价值量达到4000到8000元（4000元是采用传统圆线电机，8000元是采用扁线电机），华为电机整体市场规模将达到120到240亿。由于扁线电机是未来的方向，我们假定2025年扁线电机50%的渗透率，那么整体市场将在180亿左右。2019年年底开始，华为专研电机的公司大量员工长驻长鹰信质，共同研发新一代三合一电驱。2020年四季度，信质电机资产负债表中已经转固了一条智能生产线，对应产值2亿，正是为了华为2021年的电机放量作准备。经过半年的调试和试生产，已经处于放量前夜，市场上的所有华为系的热门车型，即将搭载这条生产线上出来的三合一电驱系统。该系统只有传统系统90%的重量和体积，然而输出了112%的动力，同样的电池可以增加10%的续行（要知道电池效率提升10%是多么困难的事情）。长鹰信质作为华为电驱三合一总成的电机部分唯一合作伙伴，2019年年底就开始共同研发，而公司在2020年年底将无人机业务剥离后，收到了8亿现金。这都是接下来继续扩产的弹药。公司目前市值仅58亿，对应3年后180亿的年化市场，假设后期量产后华为会引入二供，公司的份额降到70%，那么对应的收入规模也是每年120亿以上。按照行规，这种联合研发的项目，毛利率在20%，净利率在12-15%，我们假设只有10%的净利率，也是每年12亿的净利润。如果市场意识到华为三电合一体系这个投资方向的重要性，具体给多少倍市盈率就不好说了。这对于一家只有58亿市值的老牌电机公司，目前已经是亚洲第一全球20%份额的龙头电机公司来说，弹性是可以算清楚的。特别提示：以上逻辑不包括公司现有的2到3亿的利润

4、公司概况：公司主要从事各类电机核心零部件业务的研发、制造和销售业务。主要产品为汽车发电机定子及总成、微特电机转子、电动自行车定子及总成、电梯曳引机定子、电动工具电机转子、VVT(汽车可变气门正时系统)、家电电机转子等；公司产品主要应用于汽车、电动自行车、家电（冰箱压缩机）、电动工具、特种设备等领域。

5、电动自行车：定子及总成营收占比28.46%。按照新国标要求，从2021年开始，约2.5亿辆超标两轮电动车面临清退替换，各地出台的过渡期主要集中在2021年-2023年之间。公司是电动自行车零部件供应商，将受益于此次换车潮。