P1储量3.15亿桶，同比大增85.3%。考虑到公司21Q1起资本开支显著增加，21年累计49亿，同比增速 164%，今年油气产量有望增加。 22Q2油价整体区间震荡，套保端增量损失预计有限 由于页岩油企业需对未来一年预期产量50%和未来13-24个月产量25%进行组合套保，短期油价暴涨会带来 套保端损失，考虑到22Q2WTI油价整体处于100至120的高位区间震荡，套保端增量损失预计低于Q1，且有 效套保不计入当期损益。

 前期违规担保诉讼事件在中报预计无影响 公司前期受证监会处罚的违规担保案件仍在审理中，22中报预计无影响，中长期有豁免承担部分债务可能 性。公司正逐步出清历史管理层带来的负面影响。 业绩与估值 公司22Q1已实现归母净利5.27亿元，同比+108%。

考虑到22Q2内WTI均价环比+10美元/桶，假设二季度 套保增量损失较小且产量维持或增加，Q2业绩有望达到7亿+，全年预计30亿+，当期估值不足6倍。