天合光能电话会交流纪要

天合光能 20220605

业务情况：

2021 年主要业务收入构成，组件 344.0 亿元，占比 79%；光伏系统80.6 亿元，占比 19%，其中系统产品 45.6 亿元，主要为分布式光伏系统产品，占比 11%，电站业务 34.9 亿元，主要为电站建造销售、EPC，占比 8%；智慧能源 10.0 亿元，占比 2%，其中发电业务与运维 8.4 亿元，占比 2%，智能微网及多能系统 1.6 亿元，主要包括储能系统、智能微网解决方案等产品，占比 0.4%。

组件成本：

2021 年成本构成中，直接材料占比 80%，+10pct，原材料涨价；直接人工 4%，-3pct，智能工厂投产；制造费用 8%，-10pct，规模化生产+政府补助冲减折旧+外协采购减少；双反、2021 及运杂费 77.5%，+3pct，加征双面组件 201 关税+海运价格上升。

组件毛利：

2019 -2021 年，组件毛利率 17.30%、14.90%和 12.43%；下降主要原因系：1）会计准则调整，运杂费计入营业成本；2）2020 年以来上游硅基原材料价格上涨和海外运费上涨；3）征收201关税。

扣除双反保证金、201 关税及运杂费重分类影响后，公司最近三年毛利率分别为 17.36%、18.79%和 19.01%逐年提升，主要系年度智能化规模化新产能投入运营等因素导致单位人工及单位制造费用下降较快。同时，公司将通过布局新技术、推出大尺寸组件新产品，提升公司整体盈利水平。

海外市场：

2021 年境外收入占比，欧洲 33%，+3pct，日本 6.6%，+1pct，美 国 17.6%，-11.3pct，其他地区 42.7%，+7pct。公司在欧洲地区业务增长较快，主要因为当地市场需求快速增长，以及公司在欧洲地区建立了完善的经销网络；在美国地区业务有所波动，主要因为受市场需求增长的影响，以及暂扣令的贸易摩擦影响。2021年美国市场毛利率 15.8%， -21pct，主要系双面组件加征201 关税及上游原材料价格、海运价格上涨较多所致。

研发：

2021 年研发人员占比 5.6%，研发费用率 5.7%，处于行业领先水平；HJT 完成实验室筹建，中试线筹建中；TOPCon 新建 500MW 中试线， 量产平均效率突破 24.5%，最高实验效率达 25%。

存货：

2021 年底，公司原材料 22.4 亿元，其中硅料 6.1 亿元，玻璃 3.0 亿 元，EVA2.9 亿元；在产品 15.5 亿元，其中硅片 8.4 亿元，电池片 7.1 亿元；库存商品组件 41.3 亿元；光伏电站 37.5 亿元。