晨光新材今日涨停，我们认为一方面是三氯氢硅板块的补涨，另外一方面随着研究的深入，大家会关注后续三氯氢硅板块公司的业绩兑现度。公司Q1业绩绝对值远高于宏柏新材，三孚股份，从产业链来看，公司三氯氢硅产品下游结构更丰富，产品矩阵更强。以今年Q1为例，公司单万吨三氯氢硅附加值远超过同行。从目前来看，原材料端氯丙烯和硅粉进一步下降，公司单吨三氯氢硅附加值继续提高。同时，伴随着KH-560等新产能投放，缩水甘油醚等原料也在准备投产中，量增的基础上单吨三氯氢硅产能创造附加值将进一步提高，这意味着仅仅关注三氯氢硅名义产能是很难来衡量企业真正盈利变化，核心变量要关注以三氯氢硅为锚定单吨盈利能力的持续性。同时，三氯氢硅我们认为偏强周期性，还需要关注周期减弱后未来布局和中枢业绩是否能够支撑现有市值。

宁夏中卫气凝胶产业链项目和铜陵基地都在有序推进中。目前土地正在平整过程中，待完成土地招拍挂项目就会进入到建设过程。宁夏中卫1期气凝胶项目包括10万吨三氯氢硅、3万吨正硅酸乙酯和10万立方气凝胶。我们预计在明年Q2-Q3三氯氢硅、正硅酸乙酯和气凝胶会陆续进行试生产。同时，九江老基地1万立方米气凝胶项目有序进行中，包括气凝胶卷材和锂电隔热片预计都会在Q3-Q4进行试生产。

今日有机硅从昨天反弹2100元/吨又继续反弹1000元/吨，金属硅553冶金级继续反弹。长期深耕硅基产业链研究，相关标的信息欢迎交流。